对外贸易
随着国际贸易的发展，各国之间的经贸联系日益紧密，国际间的分工协作日益深人，各国都可以利用自身的比较贸易优势同其他国家进行贸易活动并获得收益。在各国的GDP构成之中,对外贸易所占的比重越来越大。从另一个角度来看，外汇市场的波动对于国际贸易的影响也是显而易见的:一国货币的升值会导致该国商品相对价格上涨，因此对该国商品的需求将会下降，出口将相应减少，同时进口将增加，贸易逆差将会出现。从这个角度而言，尽管经济表现良好将促使货币升值，但是同时会抑制出口的增长，导致经常项目的国际收支情况出现恶化，从长期来看将损害该国经济并在未来导致货币贬值。由此也见，通过国际贸易的反向作用，可以抑制货币出现持续的上涨或下跌，使外汇汇率维持在相对稳定的状态，可以说对外贸易对汇率而言起到“稳定器”的作用。图3-7显示的是2000年至2008年澳大利亚的贸易余额(实线)与澳元的走势(虚线)，从图中可以看到，2000年左右在澳元低迷的时期，澳大利亚的贸易余额情况是相对比较好的，而在2002年之后澳元开始显著上涨，在这时期澳大利亚的贸易余额开始下跌，贸易形势出现恶化, 2008年澳元从0.9上方的高点快速回落，澳大利亚的贸易余额也迅速增长，贸易形势大大好转。
类似的情况在欧元区也有所体现，图3-8是2000年至2008年欧元区对外的贸易余额(实线)和欧元走势( 虚线)对比，从图中可以看到两者之间存在明显的反向变动关系，同时，汇率的变动要领先于贸易余额的变动，即两者存在一定的因果关系:汇率波动是因，进出口贸易是果。由汇率变动引发了贸易条件的变化，这种机制要发挥作用需要一定的时间，这就体现为贸易余额变动的相对滞后。
美国的情况可能稍有不同，一方面长期以来美元在国际贸易中一直作为国际结算货币使用，其地位要显著高于其他货币，因此决定美元走势的因素也更加复杂，另一方面美国一直实行高消费的增长模式，其经常项目长期保持逆差，因此美国贸易余额的变化对于美元走势的影响相对较小。图3-9是1991年至2007年美国贸易余额(实线)与美元指数走势(虚线)对比,从图中看到，在2001年以前，美元走势与贸易余额呈现反向变动关系，即美元上涨而贸易余额下跌;但是2001年后，美元转而下跌，但是贸易余额并未得到改善，而是继续呈现下跌的走势，直到2006年美国贸易逆差增长才有所放缓。由于美元走势的复杂性，美元走势与贸易余额在某些时候将出现背离，因此我们在观察美国贸易余额时不必对其走势感到意外。
