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为什么说价格本质上是一种货币现象?

2018-12-19 17:10:46  来源:投资中最简单的事  本篇文章有字,看完大约需要7分钟的时间

为什么说价格本质上是一种货币现象?

时间:2018-12-19 17:10:46  来源:投资中最简单的事

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便宜是硬道理

贪婪有两种,一种是在6000点时明知贵了,但还想等多涨一会儿再卖;另一种是在2000点时觉得便宜了,但还想等多跌一会儿再买。

价格本质上是一种货币现象

市场有这样一个特点:每次上涨以后,好像乐观的观点和观的人就多了一些,每次下跌以后,悲观的观点和悲观的人就多了一些。而且市场上涨以后乐观的观点显得特别有深度,特别有魄力,特别有远见;下跌以后悲观的观点则显得特别睿智,特别深刻,特别有说服力。但是,让我们仔细想想,做投资最重要的是什么呢?投资中影响股价涨跌的因素是无穷无尽的,但是最重要的其实只有两点,一个是估值,一个是流动性。估值就是价格相对于价值是便宜了还是贵了,估值决定了股票能够上涨的空间,流动性则决定了股市涨跌的时间。现在我们对市场做一个基本的判断,应该说估值不高所以是有上涨空间的,但是大家却没有看到流动性的显著改善。虽然央行已经降低了存款准备金,但是经过了一年多的时间,大家仍然感觉资金比较紧张。流动性的改善需要时间,也就是说政策从预调、微调,到最终能够成为市场向上的推力这个转变也需要时间。

价格本质上是一种货币现象

其实,2011年市场让许多人都比较失望,感觉好像大股票不行小股票也不行。为什么会这样子呢?很简单,我们看一下货币的供应量M2,2011年与2010年相比,增速只有127%。我们都知道,M2的合理增速应该大致比名义GDP快2-3个点。相对于我们的经济增长速度,当前的货币供应量只是一个基本的、能够满足现有经济运行需要的水平。因为2011年通胀水平大概为5%,GDP增速为9%,加起来有14%,所以合理的货币供应量M2增长速度应该在16%17%左右,但货币增速只有12%,与合理值相差了大约5%。

这5%是什么概念?2011年年初的M2存量是70多万亿,市场流动性活生生地少了34万亿,在这个背景下我们会看到,好多东西的价格开始缩水。不只是股票,房地产在上海和北京的表现也非常明显,房价开始撑不住了;其他不管是大豆这种非生产性的,还是那些相对稀缺物品的价格都在往下走:红酒中拉菲的价格在2011年有了明显的下跌;2011年4月份的时候,白银曾经一周下跌了30%,创造了30年来最大的周跌幅。由此可见,流动性一旦收得紧了,很多东西的价格就会撑不住,其中的道理很简单:所有的价格其实本质上都是一种货币现象,就是说你的资金跟你所有东西的价格之和其实是一致的。这就是为什么在纸币发明以前,我们把黄金和白银当作货币的时候,每过一段时间都会出现一次通货紧缩—黄金和白银的数量的增长跟不上经济的发展速度。前17个世纪经济之所以基本上没有什么发展,是因为每发展几年政府就发现钱不够了。所有的价格本质上都是货币现象,比如钱多了,水涨船高,所有东西的价格都往上涨,一旦钱少了,所有东西的价格都会往下跌。

好消息是什么呢?好消息是现在钱的状况开始出现扭转。很多人都觉得现在只是一个预调、微调的过程,而我的判断是这个“微调”的力度会比大家想得大。因为经济总体上是在走低(也可能在第一季度、或第二季度可以起稳),目前已经过了大家担心经济过热的时候。2011年时通胀走高,我确实有点担心经济过热。2011年的货币供应量会这么紧张,主要是因为政府想要调控通胀、打压房价.

这两个基本的主要目标,现在来看应该说基本都做到了。通胀从2011年7月份的6.5到现在的41,一直到2012年8月份都没有什么可担忧的。由于基数原因,2012年年底通胀会有一些反复,但是它会继续下行,这个趋势不会变;2012年房价也不用过于担心。

其实现在所有在炒作的、不能用于生产的东西,基本上价格趋势都在往下,甚至包括一些古玩、字画、古董这样的艺术品。这些价格没有明确的指数,大家感觉好像还不错,其实要想了解艺术品的价格,看苏富比的股价就可以。艺术品的价格相对较高,流动性又相对较差,苏富比的股价在过去几个月一直在调整,这些都是有规律可循的。

投资微论

右侧投资常有人说,在A股做价值投资难,概念股满天飞,好公司没人要,便宜的股票买入后往往变得更便宜。换一个角度看,好公司股价被低估,应该是价值投资者的幸事。A股既不缺价值,也不缺发现价值的眼睛,缺的是坚守价值的心。其实大家都知道哪些股票被低估,但大家就是都不买,都在等着做右侧投资。

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