最近，得益于AI算力需求的大幅增长，HBM芯片开始大爆发。
全球科技巨头英伟达新出的“地表最强AI芯片”H200用到了两大关键技术：一个是台积电主导的CoWoS高端封装；另一个是头部存储厂持续迭代的HBM，这代表了未来技术的方向。
未来，AI服务器配套HBM存储芯片将是标配，只有这样才能将算力充分发挥出来。
近期，全球最大的两个存储芯片龙头三星、SK海力士，更是将HBM产量提高了2.5倍。这使得赛腾股份、亚威股份、华海诚科、香农芯创、中富电路、太极实业、雅克科技等HBM产业链公司被资金追捧。
那么，什么是HBM呢？
提到存储芯片大家都不陌生，其实HBM就是存储的先进封测工艺。
同传统存储芯片相比，HBM的优势就是能够显著减少数据传输时间，且节省了布线空间。
目前，全球HBM市场几乎被韩国垄断，2022年SK海力士HBM市占率为50%，三星市占率约40%、美光市占率约10%。
根据数据，2023年海力士HBM出货量⼤幅增加至50万颗，预计到2030年将达到每年1亿颗，7年200倍增长，年复合增速高达113%。
7年200倍，这个数据非常惊人。上一次听到这个故事还是CPO，据Light Counting预计CPO端口数量将从2023年的5万逐步增长到2027年的450万个。其实，HBM对于算力来说，重要性其实丝毫不亚于CPO。
要知道，CPU片上存储器、主存储器、外部存储器之间的读写速度差距形成“存储墙”，存储墙会导致访存时延高、效率低、存算性能失配。而HBM是目前用于打破“存储墙”的重要技术之一，可见在这个算力爆发的时代，HBM是有多么重要了。
HBM存储芯片主要就是看原厂，看科技巨头。
SK海力士、三星和美光，这些全球存储大厂都是IDM模式，也就是说他们的芯片从设计到制造再到封测都是自己来做的。那么，国内的HBM产业链上的公司真正能够吃到的红利的也就是HBM上游的材料和设备供应。
我们重点看看材料端，因为HBM核心就是在于堆叠与互联，多层堆叠对于半导体材料尤其是前驱体的用量可以说是成倍提升。而在这个细分领域，国内有个隐形冠军——雅克科技。
我们先来看一下，雅克科技具体是做什么的。
雅克科技最早是做阻燃剂的龙头，后来转型去做半导体材料，目前是在全面进军高端电子材料领域。
雅克科技供货HBM全球三大内存厂商，SK海力士、美光和三星。国内唯一的长江存储也是其客户。从这就能看出，雅克科技的产品竞争力。并且，雅克科技自研的LNG保温板材更是首次打破了国外技术垄断，是国内唯一一家专供LNG船只保温绝缘材料的公司。
再来简单看一下，雅克科技的业绩情况。
2018-2022年，雅克科技的营收从15.47亿元增长至42.59亿元，年复合增长率为28.81%；归母净利润从1.33亿元增长至5.24亿元，年复合增长率为40.89%。
在政策鼓励半导体材料国产化的背景下，国内电子材料行业呈现高增长势头，市场具备巨大的国产替代空间。2023年前三季度，雅克科技实现营收35.42亿元，同比增长11.84%；实现归母净利润4.81亿元，同比增长3.73%。
雅克科技的营业收入和净利润的快速增长主要源自半导体化学材料业务和光刻胶业务的快速发展。2022年半导体业务营收占比26.8%；2020年，公司成为LG显示的核心供应商，2022年，公司光刻胶配套试剂业务营收占比29.6%。
那么，对于雅克科技来说，公司未来的看点都有哪些呢？
提到公司的看点，就离不开公司的产品。
雅克科技的业务主要可以分为两大块：半导体材料业务和LNG业务。我们来梳理一下公司的重点业务。
第一，半导体材料方面。
1.半导体前驱体材料
前驱体是半导体薄膜沉积工艺的核心制造材料，随着HBM堆叠DRAM裸片数量逐步增长到8层、12层，材料用量将呈倍数级增长。根据数据，预计2028年全球半导体前驱体市场规模将达到36.6亿美元。
前驱体材料具有技术门槛高、开发难度大等特点，整个市场目前呈现高度垄断状态，雅克科技目前是国内唯一生产厂商。并且，雅克科技是韩国存储芯片龙头SK海力士核心供应商，SK海力士又是HBM绝对头部玩家，公司将显著收益。
2.硅微粉
2016年6月，雅克科技收购华飞电子100%股权，进军半导体材料球形硅微粉。当集成电路的集成度为1M-4M时，环氧塑封料应部分使用球形硅微粉，集成度8M-16M时，则必须全部使用球形硅微粉。
目前，雅克科技各种型号硅微粉产能2万吨陆续投放，3.9万吨在建产能对标日系厂商。这一块业务，非常具有成长性。
3.光刻胶及配套试剂
雅克科技的光刻胶产品目前已经为三星电子、LG Display、京东方、华星光电、惠科等知名面板公司供货。
2023年9月，雅克科技收购韩国SKC-ENF公司，正式进军半导体湿化学品领域。SKC产品是半导体光刻胶辅助化学品，包括显影液，稀释液，刻蚀液。目前雅克科技是国内唯一拥有相关技术的本土供应商，产品可以满足对应全品类光刻胶匹配使用。
（二）LNG业务
给大家简单介绍一下，LNG船需要在-163°C的极低温下运输液化天然气，对核心材料LNG板材要求极高。并且，LNG保温板材是一种结构性新材料，难度非常大，认证周期需要最少三年。
雅克科技是国内首家实现LNG保温板材生产、打破国外垄断的企业，也是国内唯一得到法国GTT认证的供应商，在国内没有竞争对手。
雅克科技已经建立了与沪东中华造船厂、江南造船厂和大连重工等大型船厂的战略合作业务关系，目前公司LNG板材业务在手订单十分可观。
再提一嘴，雅克科技的LNG板材主要对手韩国Hankuk工厂发生火灾，遭遇了不可抗力，这使得雅克科技公司有机会承接来自韩国的订单转移。
最后总结一下，雅克科技的前驱体、光刻胶、LNG板材等业务都具有很强的成长性，作为行业龙头，公司将优先吃到行业的红利。
当然，投资是跟踪的过程，逻辑最重要，不做投资意见。
