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期货市场知识-金融期货知识:卖方叫价基差交易(二)

时间:2018-10-24 14:35:03  来源:金融期货与期权  本篇文章有1107字,看完大约需要4分钟的时间

期货市场知识-金融期货知识:卖方叫价基差交易(二)

时间:2018-10-24 14:35:03  来源:金融期货与期权

2.卖方叫价交易的基差交易的数学模型分析

(1)基本假设

以下讨论都是针对同一商品、同一交割期的期货合约。所谈论的价格均是指1张合约的期货价格或对应数量的现货商品的价格(即单位商品的价格)。持有成本为0。

S₁—时间为T,时的现货市场价格;

F₁—时间为乃时的期货市场价格;

S₂——时间为T2时的现货市场价格;

F₂——时间为T2时的期货市场价格;

C为双方事先协商确定的差额,我们将C叫做基差交易常数

套期保值的假设条件

表7.17套期保值的假设条件

(2) 基本操作

买人套期保值者按现时期货市场价格F₁买入商品期货合约后,在他愿意或有能力买入现货商品前,与现货商品卖出者约定:①现货商品卖出者可在(且一定要在)未来一个约定的时间内的任意时刻按当时期货市场的价格R通知买人套期保值平掉期货合约,由此产生的盈亏属买人套期保值者;②期货平仓后,若双方事先协商现货商品买人者以低于C的期货价格卖出,那么现货商品卖出者以(F₂—C)的价格卖出买人套期保值者的现货商品。

(3) 保值结果分析

买人套期保值者在期货市场的盈亏为:

当F₁-F₂≥0时,买人套期保值者在期货市场上有盈利;

当F₁-F₂<0时,买入套期保值者在期货市场上有亏损。

买人套期保值者实际从现货商品卖出者那里买入现货商品的价格为(F₂—C)。

买人套期保值者综合支出为:实际在现货市场上的卖人价格一在期货市场的盈利。即为:

F₂-C-(F₂-F₁)=F₁-C

而由于:F₁-C-S₁=(F₁-S₁)-C=[-(S₁-F₁)]-C=[-B₁]-C=-B₁+C。所以,可以看出当C等于现实实际的基差数(B₁)时,买人套期保值者刚好保值成功。

需要指出的是,一旦C确定了。买人套期保值者的综合支出也就随之确定为(F₁-C),综合支出的数量既与未来现货市场上的价格S₂无关,也与未来期货市场上的价格F₂无关。也就是说,当买入套期保值者与现货商品卖出者商定了C时,买入套期保值者已完成了风险转移。

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