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[全流通背景下控制权转移市场特征]收购方主动性增强、并购动因理性化

2019-08-24 11:23:59  来源:公司价值的衡量与管理  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

[全流通背景下控制权转移市场特征]收购方主动性增强、并购动因理性化

时间:2019-08-24 11:23:59  来源:公司价值的衡量与管理

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(1)收购方主动性增强

股权分置时代,由于大量非流通股东的存在,公司控制权不能从市场上通过恶意收购获得,大多只能通过与非流通大股东“协议”取得,控制权转让与否并不取决于转让价格,而是取决于大股东的决定,收购方处于被动地位,因而公司并购市场对上市公司治理的外部威胁作用很难发挥。

而在全流通条件下,大股东面临市场收购压力增加,使得公司并购市场的外部威胁功能真正发挥作用。收购方可以主动推升股价,这将直接提高大股东持有股权的市值,当面对溢价收购时,并购双方很容易达成协议,从而恶意收购实现的可能性大大增加。

[全流通背景下控制权转移市场特征]收购方主动性增强、并购动因理性化

(2)并购动因理性化

在股权分置时代上市公司的恶意收购往往具有太多随意性,很多并购不乏炒作之嫌。但是在全流通市场环境下,收购入除了为获得控制权外,还必须关心被收购上市公司的股价涨跌,关心因上市公司股价上涨而带来的收购方财富增长,所以并购中企业开始更多考虑对产业的整合、对资源的优化配置、对产销网络的占有等问题,注重并购后对资产的实质性重组,而买壳上市、投机炒作等目标弱化。

因此类似于裕兴等6家公司联合举牌收购方正科技的“收购秀”将会减少,而类似于宝钢集团举牌G邯钢、莱钢股份、G广钢等9家钢铁企业对产业进行资源整合的案例将会增多。

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