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什么是超短期融资券?超短期融资券的用途有哪些?

时间:2018-09-28 09:21:30  来源:短期融资券  本篇文章有6900字,看完大约需要23分钟的时间

什么是超短期融资券?超短期融资券的用途有哪些?

时间:2018-09-28 09:21:30  来源:短期融资券

什么是超短期融资券?超短期融资券的用途有哪些?

超短期融债券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的,期限在270天以内的短期融资券。作为企业短期直接债务融资产品,超短期融资券属于货币市场工具范畴,产品性质与国外短期商业票据(Commercial Paper)相似。在美国等成熟资本市场国家,短期商业票据作为常规货币市场产品,是央行货币政策操作的重要工具和企业主要直接融资产品。目前,美国短期商业票据市场存量占其货币市场存量规模近1/3,已经成为其货币市场的主要子市场。目前市场上的短期融资券的期限一般是一年左右,作为非金融企业债务融资工具的一种,超短期融资券从期限上属货币市场工具范畴。

相对于其他债务融资产品,超短期融资券具有以下特点:首先,信息披露简洁。超短期融资券发行企业信用资质较高,在公开市场有持续债务融资行为,信息披露充分,投资者认可度高,因此,《业务规程》进一步简化了信息披露内容,明确要求企业如已在银行间债券市场持续披露财务信息和信用评级报告等有效文件,在发行时可不重复披露。其次,注册效率高。根据《业务规程》,超短期融资券采取一次注册分期发行的方式,且后续发行不需要提前备案,进一步缩短了注册备案时间。第三,发行方式高效。发行公告时间由原来的5天或3天缩短为1天,缩短了公告时间,使发行人可根据市场情况和资金使用需求,灵活安排资金到账时间。第四,资金使用灵活。《业务规程》中明确在符合国家法律法规及政策要求的前提下,超短期融资券募集资金可用于各种企业流动性资金需求。

超短期融资券作为一种货币市场工具,对于完善货币市场体系、加快利率市场化进程、提高货币政策敏感性和有效性具有积极意义。首先,超短期融资券有助于丰富货币市场品种、完善货币市场体系。我国目前货币市场工具主要有短期现券、回购等,其中现券工具主要以央票、国债等利率类产品为主,非金融企业发行的信用类产品占比仅为14%,超短期融资券的推出有助于改善这一现状,进一步完善货币市场体系。其次,超短期融资券有助于完善市场化收益率曲线体系、加快利率市场化进程。短期融资券相对无风险利率产品具有更高的收益率,能有效提高货币市场流动性,充分发挥市场价格发现作用,有助于形成市场化的短端收益率曲线,进一步丰富市场利率期限结构、风险结构以及流动性结构,形成短、中、长期兼备的收益率曲线,从而加快利率市场化进程。第三,超短期融资券有助于提高货币政策的有效性。企业通过发行超短期融资券扩大了直接融资比例,降低了对间接融资的依赖。企业的生产经营活动对货币市场利率将更为敏感,央行货币政策的信号能够更加迅速的通过企业融资活动直接传导于实体经济,减少传导损耗,针对性、灵活性、有效性得到增强。

什么是超短期融资券?超短期融资券的用途有哪些?

交易商协会在人民银行的正确指导和市场成员的共同努力下,积极贯彻落实国家宏观调控政策,加大金融对经济的支持力度,企业直接债务融资工作取得了重要进展。截至2010年12月21日,经交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具存量达到21231.7亿元,占我国企业直接债务融资产品存量的55.3%;累计发行额达到38048.5亿元,占企业直接债务融资产品发行量的67.9%。债务融资市场规模的快速增长进一步完善了我国金融市场功能,促进了市场的协调发展,在支持经济平稳较快发展、加快经济发展方式转变等方面发挥了重要作用。注册发行超短期融资券产品等债务融资工具,可以引导资金更多的投向实体经济,服务于经济结构战略性调整及经济发展方式转变。超短期融资券的推出,有助于进一步发挥债券市场在资源配置中的基础性作用,增强宏观调控的针对性、灵活性和有效性,完善债务融资市场作为宏观调控政策传导渠道的功能。

用途一般有补充经营流动资金、偿还银行贷款……,一般这些债券募集资金用途最好的办法是看其相关的发行公告,一般上面都会有说明该债券募集资金用途,可以说每个发债的公司、企业的目的各不相同。

所谓超短期融资券,是指由具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的,期限在270天以内的短期融资券,具有信息披露简洁、注册效率高、发行便利、资金使用灵活等特点。

据介绍,银行通过承销与分销超短期融资券及其相关产品,以及开发相应的理财产品,可增强创造佣金、理财等中间业务收入及对市场分析研判的能力。以非金融企业债务融资工具主承销额市场占比第一的工商银行为例,工行年初即确定了大力开展承销业务营销思路,截至2010年11月末,工行共主承销债务融资工具项目80余个,金额近2000亿元,其中短期融资券占比近60%,主承销业务利润同比大幅增长。超短期融资券推出后,为商业银行加快创新产品开发,拓宽承销发行业务和信用交易业务品种,探索企业需求,优化业务发展策略,促进承销业务的专业化和可持续发展,起到了积极作用。

国内融资券的作用有哪些?国内融资券影响有哪些?此外,推出该产品还能满足投资者多元化的投资需求。目前,市场中3个月及以下期限的货币市场产品相对缺乏,投资主体可投资的一年内短期债券产品的种类屈指可数,仅有部分国债、央票、短期融资券以及数量很少的金融债券,在市场中体现为短期融资券规模的迅速扩张。

新华社北京12月28日电(记者高立)中国银行间市场交易商协会上周正式在银行间债市推出超短期融资券业务。中信证券27日发布报告认为,超短融对短融的分流作用相对有限,其发行更多可能是企业流动资金管理带来的新增融资规模。

中信证券观点认为,超短融相较短融的优势在于发行相对便利,信息披露简洁,而考察短融发行的期限分布,10月期以上短融发行规模占86.5%,大多数企业可能更偏好于选择发行期限较长的1年期品种。因此,虽然超短融的发行相对便利,其对短融可能的分流有限。中信证券称,作为直接融资工具,超短融的融资成本低于贷款成本的概率较高,考虑到超短融的发行相对简便,因此企业发行意愿也可能相对较强;另外,由于对超短融尚未有明确的规模限制,如果超短融正式运行,发展逐渐成熟,其对银行短期贷款可能会有一定的冲击,形成一定替代效应。

而从收益率看,中信证券认为,作为超短期品种,超短融的定价更多参考市场的资金面、回购利率及同期限央票等因素,相对自成体系,因此其推出很难对收益率曲线的中长端产生明显冲击。

根据《短期融资券业务指引》规定,短融发行余额自身不得超过净资产的40%,其发债空间要受到净资产规模的限制。而超短融期限在270天以内,与国际惯例接轨,在期限上可以认定为货币市场工具,因此理论上不受净资产40%的限制。

中信证券分析师称,由于超短融的发行可能更多是增量供给,对短融的替代效应有限,因此1年内的收益率曲线可能会因此呈超短端上行的平坦化趋势

根据交易商协会的定义,超短融是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的,期限在270天以内的短期融资券。

12月21日,交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业超短期融资券业务规程(试行)》,并接受铁道部、中国石油天然气集团公司和中国石油化工股份有限公司等3家发行人的超短融发行注册,注册额度共计2100亿元。

12月24日,中石油集团招标发行50亿元270天期超短融产品,为中国发行的首只超短融产品。该产品最终票面利率落在3.80%,显示了资金对这一债市新品种的认可。

相对于其他债务融资产品,超短期融资券具有以下特点:首先,信息披露简洁。超短期融资券发行企业信用资质较高,在公开市场有持续债务融资行为,信息披露充分,投资者认可度高,因此,《业务规程》进一步简化了信息披露内容,明确要求企业如已在银行间债券市场持续披露财务信息和信用评级报告等有效文件,在发行时可不重复披露。其次,注册效率高。根据《业务规程》,超短期融资券采取一次注册分期发行的方式,且后续发行不需要提前备案,进一步缩短了注册备案时间。第三,发行方式高效。发行公告时间由原来的5天或3天缩短为1天,缩短了公告时间,使发行人可根据市场情况和资金使用需求,灵活安排资金到账时间。第四,资金使用灵活。《业务规程》中明确在符合国家法律法规及政策要求的前提下,超短期融资券募集资金可用于各种企业流动性资金需求。

长期以来,我国社会融资长期存在着直接融资比重偏低、股权融资与债权融资比重结构失衡问题,致使企业发展所需资金来源单一,不仅降低了全社会资金的利用效率,而且增加了银行系统承担的风险。虽然近年来随着直接债务融资工具市场的发展,中期票据等产品的推出在一定程度上缓解了企业中长期直接融资状况,但短期特别是超短期直接债务融资工具发展仍然滞后。截至2010年11月底,在银行间市场1年期限以下的债券托管产品中,企业发行的信用类产品仅占14%。金融市场对实体经济的支持作用没有得到充分发挥,企业短期债务融资需求不能得到满足。同时,由于货币市场工具相对缺乏,信用类产品规模低,流动性较差,导致投资者的多元化投资需求得不到满足,不利于金融市场向深度和广度发展。

为进一步深入贯彻落实党中央、国务院《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》关于提高直接融资比重的要求,以及中央经济工作会议重要讲话中关于加快推进经济结构战略性调整、加快转变经济发展方式的精神,交易商协会组织市场成员在注重风险防范、保持市场健康运行的前提下,认真研究国内外金融市场发展规律和企业生产经营实际需要,推出了超短期融资券。

超短期融资券的推出有望丰富企业直接债务融资渠道,丰富国内货币市场投资品种,拓宽企业直接债务融资渠道,增强企业短期融资的灵活性和便利性,进一步推进利率市场化进程,将引导资金更多投向实体经济,实现国家宏观调控的目标。

超短期融资券对拓宽企业直接债务融资渠道、提高企业流动性管理水平、完善企业财务管理体制具有积极意义。首先,超短期融资券的推出将改善企业长短期直接融资失衡发展的状况,丰富企业长短兼备的梯级融资手段。目前我国直接债务融资产品期限大多在1年及以上,企业短期资金来源主要为银行贷款及票据融资等。在企业短期融资需求强烈的情况下,相关的短期债务融资工具发展仍然落后。其次,超短期融资券便捷高效的发行机制,使企业能够灵活应对突发性资金需求,提高资金管理水平。企业日常运营中的筹资需求存在波动性,对融资手段的灵活性具有较高要求,一些临时性、突发性的资金需求难以及时通过债务融资或者股权融资来解决。第三,超短期融资券有助于进一步完善企业财务管理体制,提升企业公司治理水平。超短期融资券公开市场化操作模式,在为企业提供灵活高效融资方式的同时,也对企业财务管理水平提出了较高要求,能够起到督促企业不断完善财务管理体制、提升公司治理水平的作用。

超短期融资券作为一种货币市场工具,对于完善货币市场体系、加快利率市场化进程、提高货币政策敏感性和有效性具有积极意义。首先,超短期融资券有助于丰富货币市场品种、完善货币市场体系。我国目前货币市场工具主要有短期现券、回购等,其中现券工具主要以央票、国债等利率类产品为主,非金融企业发行的信用类产品占比仅为14%,超短期融资券的推出有助于改善这一现状,进一步完善货币市场体系。其次,超短期融资券有助于完善市场化收益率曲线体系、加快利率市场化进程。短期融资券相对无风险利率产品具有更高的收益率,能有效提高货币市场流动性,充分发挥市场价格发现作用,有助于形成市场化的短端收益率曲线,进一步丰富市场利率期限结构、风险结构以及流动性结构,形成短、中、长期兼备的收益率曲线,从而加快利率市场化进程。第三,超短期融资券有助于提高货币政策的有效性。企业通过发行超短期融资券扩大了直接融资比例,降低了对间接融资的依赖。企业的生产经营活动对货币市场利率将更为敏感,央行货币政策的信号能够更加迅速的通过企业融资活动直接传导于实体经济,减少传导损耗,针对性、灵活性、有效性得到增强。

交易商协会在人民银行的正确指导和市场成员的共同努力下,积极贯彻落实国家宏观调控政策,加大金融对经济的支持力度,企业直接债务融资工作取得了重要进展。截至2010年12月21日,经交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具存量达到21231.7亿元,占我国企业直接债务融资产品存量的55.3%;累计发行额达到38048.5亿元,占企业直接债务融资产品发行量的67.9%。债务融资市场规模的快速增长进一步完善了我国金融市场功能,促进了市场的协调发展,在支持经济平稳较快发展、加快经济发展方式转变等方面发挥了重要作用。注册发行超短期融资券产品等债务融资工具,可以引导资金更多的投向实体经济,服务于经济结构战略性调整及经济发展方式转变。超短期融资券的推出,有助于进一步发挥债券市场在资源配置中的基础性作用,增强宏观调控的针对性、灵活性和有效性,完善债务融资市场作为宏观调控政策传导渠道的功能。

去年再融资新规出台后,目前上市公司融资(圈钱)最优的手段无疑已从定增变成了发行可转债,利率超低不说,在存续期内出个利好拉升股价就能让投资者转股过强制赎回,美滋滋 采用SCP融资的公司大都是信用评级较高的大型企业,主要目的为补充短期流动性。采用SCP在99%的时候对股价的影响基本可以忽略,农行3.12日抛出千亿定增方案后次日也只不过在二级市场上激起一点小浪花。相比之下SCP可以说是相形见绌。当然也会有特殊情况,也就是那1%,SCP会对股价造成比较大的影响。当企业遭遇到信用危机,在二级市场上被投资者抛售时(例如海航,万达,华信国际等)如果能获得SCP,基本可以断定公司无重大郑智问题,无疑利好短期股价。试想如果现在乐视能获得SCP,估计几个涨停都打不住吧 。简而言之,SCP更大的意义在于证明一家企业的信用是ok的。

(1)融资成本低    

短期融资券实行市场化定价,信用评级较高企业融资成本明显低于同期贷款利率。目前主体评级AA企业的短期融资券如果按照固定利率发行,其票面发行利率最低可以到4.43%,包括承销商及其他中介机构费用,企业总成本大致为4.9%,虽然目前市场处于升息通道中,票面利率较高,但企业发行成本仍明显低于同期贷款利率;如果按照浮动利率发行,其票面发行利率大约可以再降低10—20BP

(2)融资效率高  

短期融资券实行一次注册、分期发行、余额管理,手续简便,无需担保。即企业只需一次性申请注册融资总额度(不超过合并净资产的40%),在两年注册有效期和注册额度内,根据自身资金需求,灵活确定发行时点,虽然每次发行不能超过1年,但实际资金安排周期可以达到2年9个月。  企业首次注册一般需要4-5个月时间,其中:首次评级需要近50天。第二次及以后的注册一般仅需要1-2个月时间。

(3)融资渠道通畅  

与银行贷款、股票融资相比,短期融资券作为企业新拓展的一个直接融资渠道,受外部环境的影响极小,融资渠道通畅。但银行贷款受国家宏观政策、银行自身资本充足率和存贷比等因素的影响较大;股票融资受市场变化影响大,无法成为一种常态化的融资渠道,企业也无法完全掌握自主权。

关键字: 趋势证券债券
来源:短期融资券 编辑:零点财经

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