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报酬率的高低取决于买价吗?怎样合理地推算企业的未来盈余?

2019-01-27 15:40:03  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

报酬率的高低取决于买价吗?怎样合理地推算企业的未来盈余?

时间:2019-01-27 15:40:03  来源:巴菲特

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让我们先回答一个问题:如果我愿意卖给你一个年底收到1100美元的权利,你最高愿意付多少钱在年初买下它? 如果你付我1100美元,而我在年底又付你1100美元,你在该年的投资报酬率等于零。

然而,如果你付我1000美元,取得在年底收到1100美元的权利,你的获利即为100美元,年报酬率为10%.现在你的下一个问题是, 10%的年报酬率与其他投资报酬率相比,是否是好的报酬率?为了做此决定,你该货比三。家。你可能发现银行提供你7%的存款利息,这表示你借给银行1000美元,一年后你将得到1070美元。很明显地,10%的报酬率高于

如果你比较许多不同的投资,仍发现10%的报酬率最高,你可以下此结论:我给你的报酬高于其他。然后,回到我们的问题上,今天你愿意付出多少价钱,以取得年底回收1100美元的权利?如果你要求至少10%的报酬率,最高价格你只应该付1000美元。

如果你的价格提高,例如付出1050美元,你的获利将减少50美元,报酬率随之下降($50 ÷1050=4.7%).如果你付出较低,如950美元,你的获利将是150美元,则报酬率上升($ 150 +950 =15.7%).由此可知,买价愈高报酬率愈低,买价愈低报酬率愈高。

报酬率的高低取决于买价吗?怎样合理地推算企业的未来盈余?

付的愈多获利愈少,付的愈少获利愈多。巴菲特评估一个企业的价值时,其思考流程是,找出每股年盈余,并将这个盈余视为他的投资报酬率。所以如果一个公司的每股盈余为5美元,股票市价为每股25美元,巴菲特的看法是,他的年投资报酬率为20%($5+25 =20% ).

而这5块钱可以配发给股东当作现金股利,或保留在公司内作为企业扩充及营运之用。因此,如果你每股付出40美元,该股每年配发5美元股利,那么巴菲特计算投资该公司的投资报酬率为12.5% (S5+40 = 12.5% ).

以这个基础思考,一股市价10美元的股票,每年配发每股5美元股利,投资该公司的报酬率是50%($5÷10-50% ),再一次证明:你付出的买价将决定投资报酬率的高低。

不管你打算持有你所投资的股票多长时间,有一点非常明确的是,扎实而且可预测的盈余是重要的考虑要素。如果购买一只每股25美元的股票,它最近一年的每股盈余是5美元(等于20%的投资报酬率),而如果下一年度公司不配发任何盈余,那么你的年报酬率为零。

巴菲特所要投资的公司是经济状况及管理阶层都扎实健全,并能创造可以合理推估的盈余。只有完全符合这些条件后,巴菲特才可预估该公司的未来投资报酬率及投资该公司的价值。

由上可知,巴菲特思考的基本方式不外乎两个方面。其一,你付出的买价决定投资报酬率;其二,你必须能合理地推算企业的未来盈余。

关键字: 股市
来源:巴菲特 编辑:零点财经

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