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自取灭亡的形态是什么样的?

2019-09-23 10:25:05  来源:择时与选股  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

自取灭亡的形态是什么样的?

时间:2019-09-23 10:25:05  来源:择时与选股

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我要让你看一张自取灭亡的型态。这么多年来,我发现这张简单的线型图十分可靠。坦白说,我没有靠着这种线型图赚过钱,却用这种图表避免赔钱——不赔钱同样也很重要。1962年,我第一次在糖价图表中看到这种型态。

从长期来看,砂糖曾经出现过惊人涨势,让人极为愉快地赚到大钱,看来糖价似乎不可能下跌。当然会跌!行情急转直下,形成头部,接着几乎立刻展开吓人的反弹。但是反弹没有让糖价创新高,另一波卖压出现,几乎立刻把糖价打压下来,打到反弹开始时的价位之下。简单地说,砂糖经历惊人倍数的涨幅、回抽,然后反弹失败,开始长期持续下跌的走势,从1962年一直跌到1973年。

60年代中期,我再度看到同样的线型,这次是在那个时代最会狂涨的飙股新泰公司(Syntex的图表中看到。图表中再度出现倍数上涨、拉回和逃命反弹,接着跌破逃命反弹前的低点,一切就结束了。新泰公司股价没有东山再起,投资人却认为股价还会回来,这家公司还做同样的业务,生产同样的产品,股价却极度高估,脱离现实,投资人买的高价成为历史,永远不会再出现。

60年代有很多公司,像何伊公司(Hoe&Co.)、科维公司(KleerView)或者艾氏资料公司(Astodata),股价在倍数上涨的线型出现后,不但惨跌,连公司都倒了!看来几乎就像股价一次只能承受一定限度的倍数上涨,否则就会长期伤害企业的筋骨。

自取灭亡的形态是什么样的?

上图的金价走势图是另一个重要的例子,金价从1978年起上涨,同样出现惊人的倍数涨幅、典型的跌势和最后逃命反弹。金价再也没有回来过,在1980年、1982年、1987年都没有回到原来的高点,金价根本不可能再上涨。你也可以看看小麦价格创空前新高的走势图。

自取灭亡的形态是什么样的?

这种型态最惊人的“美国版”在1929年大崩盘中出现,跟1999-2000年纳斯达克股市崩盘相比,两者的型态十分接近(参阅上图)。你又可以看到尾数为9与0的可怕年份继续出现——其实我应该说跌势继续出现。

我相信,这种大涨、拉回与逃命反弹的型态背后,一定有原因,主要是因为很多投资人从最高峰一直紧紧抱着,到了后来某一个时点,终于死心,几乎是一碰到反弹,就大量卖出。换句话说,过度供应多得惊人,打压了涨势,每次反弹都碰到大家认赔、出脱多头部位的惊人卖压。在这种情况中,共同基金也恭逢其盛,大部分基金在股价跌到这么深时抛售持股,不再为过度供应负责。

他们决不会再碰这些堕落天使。过去支持这些股票、助长股价的机构法人力量消失,因为这些股票成为他们投资组合中的耻辱,机构法人再也不要这种股票,即使知道股价已经低于其实际价值,还是没有人希望持有输家或大家认为失败企业的股票。一旦股票失去机构法人的支持,大众就很难独立大幅推高股价。这些股票会继续落后,持续下跌,只是跌势没有过去那么严重。

这种线型极为重要,希望你牢牢记在心里。不要买这种已经沉沦的股票,不要因为某些营业员滔滔不绝,说这种股票过去股价多高,就受到吸引,而买进这种股票。这一切已经成了历史,实际上没有任何保证,甚至没有任何指标显示,昨天的高价未来还会出现。事实上,如果我们深入探究,跟过去相比现在股价已经很低,因此会回到原来价位的说法显然有问题。

只讨论价格波动有个问题,就是没有注意到盈余、股利、产业成长或公司的业务。根据股价和过去相比已经很低,推论其中必然有价值,这等于逃避做投资决定的理性过程。比较重要的应该是股价低落一定有其原因。骆驼的背部已经被压垮,6年到12年内再也不可能出现暴涨的行情。一档股票要恢复正常,洗刷恶劣的名声,恢复形象,再度吸引投资机构的支持,就要花这么久的时间。

关键字: 现在股价股市
来源:择时与选股 编辑:零点财经

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