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造纸概念龙头股 造纸概念股 造纸概念股一览

时间:2018-04-10 15:47:31  来源:造纸概念专题  本篇文章有4269字,看完大约需要14分钟的时间

造纸概念龙头股 造纸概念股 造纸概念股一览

时间:2018-04-10 15:47:31  来源:造纸概念专题

什么是造纸

造纸是古代中国劳动人民的重要发明。分有机制和手工两种形式。机制是在造纸机上连续进行,将适合于纸张质量的纸浆,用水稀释至一定浓度,在造纸机的网部初步脱水,形成湿的纸页,再经压榨脱水,然后烘干成纸。

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造纸行业的发展主要有以下几个方面的特征:

一、技术密集型和资金密集型企业

造纸行业设备投资约占总投资额的60%,自动化程度高于一般造纸业;每增加一万吨纸浆的生产能力,需要投入约1.2-2亿元;每增加一万吨纸浆及纸板,需要资金投入约1-1.2亿元,百元产值占用固定资产额与冶金、石油、化工行业相近。

二、行业具有规模效益

由于造纸工业设备投资大,固定成本高,因此扩大规模成为企业降低成本、增强竞争能力的有效手段。

三、对资源依赖度较大

造纸产业以木材、竹、芦苇等原生植物纤维和废纸等再生纤维为原料,属于资源约束性工业,对纤维来源的依赖程度极高。相比较世界上主要制浆造纸国家森林覆盖率高、原料资源丰富的状态,我国国内纤维原料供需矛盾突出。

四、市场集中度低

目前我国制浆造纸工业大型集团较少,强势企业少,大部分制浆造纸企业规模较小,这种状况使得企业的规模效益无法实现,限制了企业技术水平、装备水平、产品档次的提高和污染的有效防治。

五、资源消耗较高 污染防治任务艰巨

造纸工业不合理的原料结构、规模结构以及较低的技术装备水平,决定了我国造纸工业的水、能源、物料的消耗较高并成为主要的污染源,中国造纸工业面临较大的环保压力。

受产能扩张、生产成本增加、市场变化和竞争压力加剧等因素的影响,将促使企业加快转型升级,由过去依靠投资增量发展转向提高生产效率和产品质量、降低生产成本的质量效益型方向发展,同时也会加快落后装备的淘汰速度和企业间的并购重组、整合资源的速度。

造纸题材概念股龙头太阳纸业山鹰纸业

造纸题材概念股一览:太阳纸业、山鹰纸业、晨鸣纸业中顺洁柔

太阳纸业:浆纸巨擘 进击的太阳

太阳纸业坚持围绕造纸主业,推动产业的横向和纵向延伸,是国内鲜有在海外搭建林浆纸一体化的纸企。现拥有浆纸产能420 万吨(2018 年预计新增130万吨浆纸产能),2017 年实现营收189 亿元,归母净利润19.98 亿元。透过原料结构与产品结构的调整,推动业绩逆势高增,完成从“龙头”向“寡头”的蜕变。

太阳纸业的原料布局达到全球一流的水平,远超国内行业,主要体现在两个层面:1、国际化战略,寻找最优的林浆纸一体化基地:在老挝地区布局10年之久,今年进入丰收期,将助力浆自给率提升至55%+,未来具备更大的想象空间。美国项目亦顺利推进;2、在提升自供浆比例的同时,围绕纤维材料,深度挖掘其延伸品的经济效益,例如溶解浆,实现经济效益的最大化。

公司以文化纸(200万吨)为根基,逐步向包装纸(110万吨)、生活用纸(12万吨)进行延伸,完成了对主流纸品的全覆盖,目前,包装纸(白卡纸属于大股东)已成为行业龙头之一,生活用纸亦蓄势待发。完善的产品结构将降低单品价格波动对公司业绩的影响,通过品类间的产能切换,提升淡季时的产能利用率,达到效益最大化的目的。与此同时,原料利用亦将更为充分。

投资评级:考虑到产业去周期化和可预见的业绩高增,公司迎来戴维斯双击的机会。同时,伴随可转债落地,提升安全边际,且大股东、高管参与度高(占本次发行总量73.57%),充分彰显管理层信心。凭借逐步完善的林浆纸体系,公司作为寡头的优势不断凸显,给予“买入”评级。

风险提示:1. 产能大幅扩张下,行业供需格局恶化,吨纸盈利下行;2. 产能投放不及预期。

晨鸣纸业:业绩快速增长 自有浆凸显成本优势

公司林浆纸一体化程度较高,截至2017年9月底,公司自制浆产能为332.40万吨/年,同期自制浆产量为209.49万吨,自给率达到69.16%。在木浆涨幅较大的背景下,较高的木浆自给率带来成本端优势。受益于终端纸价上涨及较强的成本控制能力,2017年公司毛利率提升2.83pct至33.91%。同时费用也得到有效控制,期间费用率下降0.19pct至19.13%,净利率进一步提升3.76pct至12.59%,盈利水平达到近年最高。

矿业方面,海鸣矿业菱镁矿项目一期已于2018年1月份成功投运。造纸方面,公司寿光本埠40万吨化学木浆项目有望在2018年投产,黄冈晨鸣林浆纸一体化项目(30万吨木浆)预计将在2018年6月完工,达到试生产状态,公司纸浆自给率有望上升,成本端优势得到巩固。此外,寿光美伦51万吨高档文化纸项目有望在2018年7月投产,新产能逐步投放有望增厚公司业绩。

投资建议:公司作为造纸龙头有望继续受益于环保趋严,所带来的行业供需格局的改善,在建项目未来投产为公司造纸业务发展提供动力,预计公司2018、2019、2020年能够实现基本每股收益2.24、2.57、2.93元,对应2018、2019、2020年PE分别为8X、7X、6X。维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:1、原材料价格大幅波动;2、终端纸价下跌;3、新项目投产不及预期

山鹰纸业:行业维持高景气度 包装将成为新增长点

公司2017年收入与净利润增长符合市场预期,包装产业将在产品结构、渠道布局不断完善逐步成为新增长点。在环保去产能影响下行业存在供求缺口,成本提高推动包装纸价格进一步提升,预计2018年新增产能有限,行业景气度有望维持在高位,上调公司2018~2020年EPS至0.54(+0.31)/0.61(+0.29)/0.67元,参考同行业公司给予2018年11倍,上调目标价至5.94元,维持增持评级。

业绩增长符合市场预期,产品盈利能力明显提升。公司2017年实现营收174.69亿元,同增43.96%,实现归属净利润20.14亿元,同增471%,实现扣非归属净利润20亿元,同增611.82%,业绩增长符合预期。其中箱板原纸113.4亿元,同增37.82%,毛利率同增7.62%;纸制品36.49亿元,同增35.69%,毛利率同增3.08pct,主要产品盈利能力有望维持在高位。

原材料采购布局新区域新渠道,废纸资源掌控力不断提升。随着进口废纸新政推行,原材料价格将出现调整,公司凭借领先的海内外废纸采购网络及配套物流渠道,通过对原有渠道拓展以及新渠道布局实现废纸总采购量的提升,对原料资源具有较强掌控力,从而获得超过平均水平的盈利能力。

工业包装纸的产品结构不断完善,行业集中度提升将带来整合机遇。公司通过收购北欧纸业进入技术壁垒高、盈利能力较强的高端特种纸市场,进一步提升造纸技术并改善产品结构。借助纸厂区域布局优势,提升包装解决方案能力实施差异化竞争策略,包装产业将成为公司的新利润增长点。

风险提示:原材料价格波动风险,行业竞争格局加剧的风险

中顺洁柔:产品升级渠道优化优质企业峥嵘初露

中顺洁柔是生活用纸行业第一家A股上市公司,上市以来营业收入稳步增长,2010年到2016年复合增长率为13.53%。2017年前三季度,中顺洁柔共计实现营业收入33.52亿元,同比增22.29%,高于2010-2016年复合增长率。2016年公司业绩迎来大幅增长,净利润同比增长195.27%,2017年Q3净利润超过了9000万元。

  "产品+营销+渠道+激励机制"多轮驱动,支撑业绩改善。公司目标群体定位明确,不断拓宽产品线,最新推出了"自然木"系列,存在一定的涨价空间。2015年公司引进新的营销团队,对公司营销体系进行改革,加大营销投入,升级营销策略。公司加速渠道下沉,积极布局县乡两级市场,加快电商渠道建设。同时,公司已经推出员工持股计划,并有望推出经销商持股计划,完善激励机制,对业绩改善有支撑作用。

 市场空间广阔,行业集中度有望提升,业绩改善具有可持续性。到2020年,国内生活用纸的市场规模有望达1600亿元,预计人均生活用纸量有望达8公斤。环保高压政策持续,供给侧改革加速,行业集中度进一步提升。国际木浆有望维持高位,中小企业利润空间受到挤压,龙头企业凭借规模效应,有望提升市场份额。公司产能持续扩大,2018年新增20万吨产能,产能合计达85万吨,业绩改善有可持续性。

投资评级:公司是生活用纸行业龙头企业,随着产能的陆续释放,预计2017-2019年,营业收入46.38亿元、56.56亿元、68.24亿元,实现归属母公司的净利润3.49亿元、4.68亿元、6.17亿元,EPS分别为0.46元、0.62元、0.81元,对应2017-2019年P/E分别为32.26倍、24.05倍、18.23倍。首次覆盖,给予公司"增持"评级。

风险提示:纸浆价格波动风险,汇率风险,安全生产风险。


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