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格雷厄姆研究发现，如果以低于该股实际价值的价格买进一只股票，持股的时间愈长，那么预期的年复利回报率愈低。

股票

因为如果某人以每股20美元买进某只实际价值为30美元的股票，在第一年时，该股价格才上涨到实际价值，那么年复利回报率就掉到22%。如果花了3年时间，年复利回报率为14.4%，4年则为10.6%,5年则为8.4%,6年则为6.9%,7年则为5.9%,到了第八年则为5.1%。