老李投研：水晶光电，光学龙头迎5G新机遇
一、水晶光电（002273）是做什么的？
水晶光电科技股份有限公司产品包括光学元器件， 3D 深度成像、增强显示（AR）组件、半导体封装光学元器件、微纳结构加工光学元器件等领域。
二、红外截止滤光片
公司是精密光学薄膜元器件领域龙头公司。2016-2018 年，精密光学薄膜元器件销量分别为7.58 亿片、9.06 亿片和 13.5 亿片，全球市场占有率分别为 20.%21%和 27%，位居行业第一。
那么，滤光片到底是什么？
滤光片业绩增长的理由是手机多摄像头加速渗透。
消费者对手机相机的要求越来越高，包括高清、广角、虚化、慢放等，单摄像头难以实现上述功能，需要多摄像头协助。多摄能实现暗光+广角+虚化+长焦+3D 深度相机等多种组合功能，已经成为各大厂商旗舰手机最大的卖点之一。以华为 P 系列为代表，2018 年华为 P20 开启了后置三摄时代，2019 年华为 P30 开启后置四摄时代，2020 年华为P40 pro+开启后置 5 摄时代，并且前置也开始了双摄时代。三摄、四摄、五摄手机出货量有望加速渗透。根据 Yole 的预测，2024 年单部手机镜头搭载量将从 2018 年的 2.4 颗提升至 3.4 颗，CAGR=6%。
三、棱镜业务
长焦是手机光学创新的一个方向，智能手机镜头在以前普遍采用数码变焦来实现远距离拍摄，数码变焦的实质是照片裁剪，通过相机处理器放大照片的像素面积，从而放大照片进行远距离拍摄。数码变焦的缺点在于照片裁剪会影响到照片的画质，数码变焦放大倍数越高，照片越不清晰。潜望式摄像头采用光学变焦，是通过改变镜头、物体和焦点三方位置的变化来进行成像，可实现远距离拍摄无损画质的照片。2019 年，华为在 P30系列手机首次采用潜望式摄像头结构，轻松实现了 5 倍光学变焦、10 倍混合变焦以及 50 倍最大数码变焦，成为消费者热捧的对象，如今主流按照旗舰手机都采用了潜望式摄像头，潜望式迎来快速渗透。
