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【郭施亮谈股】从七家暂停上市到近日四家终止上市,退市常态化正式开启了吗?

2019-05-18 19:28:18  来源:郭施亮  本篇文章有字,看完大约需要8分钟的时间

【郭施亮谈股】从七家暂停上市到近日四家终止上市,退市常态化正式开启了吗?

时间:2019-05-18 19:28:18  来源:郭施亮

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步入今年5月份,A股市场上市公司面临较大的退市压力。其中,近期深交所一次性发布7家公司的暂停上市公告,包括了乐视网凯迪生态金亚科技千山药机皇台酒业龙力生物德奥通航等上市公司。到了5月17日晚间,又有四家上市公司宣布了终止上市,分别是上交所的*ST海润和*ST上普,深交所的*ST华泽和*ST众和。此外,*ST保千则发布公告称,公司股票自今年5月24日暂停上市。

在短短一周时间内,就有多家上市公司遭到暂停上市处理,更有四家上市公司遭到了终止上市的处理,对于这一种退市力度确实是近年来非常罕见的现象。甚至可以认为,这是A股市场开启退市常态化的序幕。

这些年来,与A股退市常态化形成对照的,则是A股市场率先掀起了IPO发行常态化的序幕。从以往一个月一批次乃至两周一批次的IPO核发,到一周一批次IPO核发的转变,A股市场IPO发行常态化也逐渐得到了市场的适应。在此期间,即使股票市场发生了异常波动的表现,却并未从根本上影响到IPO发行常态化的运行规律。

但是,对于市场而言,只有IPO发行常态化,却没有退市常态化作为配套,显然并非健康的现象。受此影响,在IPO发行常态化的背景下,上市公司的容量规模骤然膨胀,已上市企业的数量更是进一步接近4000家的水平。需要注意的是,纵观A股市场的历史,上市公司从1000家发展至2000家的数量,耗时10年的时间,而上市公司从2000家发展到3000家的数量,则耗时仅有6年。至于3000家发展到4000家,也许耗时更短,这也是近年来A股市场容量规模持续膨胀的真实写照。

一方面是A股市场IPO速度的持续加快,已上市企业的数量快速膨胀;另一方面则是股市退市率持续偏低,缺乏了退市常态化的有效配套。由此一来,反映到股票市场身上,则是股票市场优胜劣汰效率的持续减弱,股市上市率与股市退市率呈现出明显失衡的发展状态。

近日,A股市场在暂停上市以及终止上市身上明显下功夫,且在短时间内宣布了多家暂停上市以及终止上市的企业名单,这一现象的出现,或多或少反映出退市常态化正逐渐开启。或许,在未来的时间内,也许每月乃至每周的时间内,可能会出现一批次的暂停上市名单乃至终止上市的名单,这对于提升A股市场优胜劣汰功能还是具有比较积极的影响意义。

逐渐实现A股市场的退市常态化,固然有积极的影响。但是,对于投资者而言,若配套措施不能够及时跟进,恐怕会给投资者带来实质性的持股市值损失。对此,在配套措施上,需要做好几方面的完善与补充。

其中,引入集体诉讼制度,强化一人或多人为全体股东利益进行诉讼,且利益归于投资者,降低投资者维护权益的成本。

再者,简化前置条件的认定,缩短投资者索赔的流程与索赔时间,增强投资者的索赔效率。

同时,对于立案调查,且出具行政处罚书的上市公司,应将上市公司及中介机构的处罚金优先设立赔偿基金,优先赔偿给符合条件的投资者。

此外,则是强化暂停上市及终止上市企业的风险预警机制,不仅仅要求上市公司定时发布退市风险的警告,而且为达到投资者保护的效果,券商机构可以通过短信、书面等方式告知相关上市公司持股投资者的投资风险,尽可能提升持股投资者的风险防范意识。

【郭施亮谈股】从七家暂停上市到近日四家终止上市,退市常态化正式开启了吗?

除此以外,则是对于退市整理期实施区别化的对待。具体而言,对强制退市,且不存在重新上市可能的企业,可以继续保持退市整理期的配套,为投资者提供再次抛售股票的机会。但是,对于非强制退市的企业,尤其是特殊市场环境下遭到面值退市的企业,应该取消退市整理期,减少企业因进入退市整理期而对投资者持股市值的二次打击。

可以预期,随着退市条件的完善与成熟,未来符合退市条件的上市公司数量将会明显增多,A股市场实现退市常态化也将会成为现实。但是,在退市常态化逐渐落实之际,更需要注重市场配套机制的有效建设,降低退市常态化对投资者切身利益的冲击。由此可见,从本质上提升投资者的保护力度,并做好积极有效的配套措施,才是实施股市退市常态化的根基所在。

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来源:郭施亮 编辑:零点财经

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