股市中持续盈利的方法：现金利润>会计利润
为了理解应计利润，我们必须首先回答这个近乎存在主义的问题：什么是利润？在最基本的层面上，利润是公司的销售收入与这些销售收入所投入的成本之间的差值。如果你制作一把椅子花了15美元，按30美元的价格卖掉了，那么你就获得了15美元的利润。当交易很简单时，这是一个相当浅显的概念，但现实中公司的运营是极其复杂的。
在现实的公司中，现金支出和现金收入不太可能完全抵消和分摊（ Spread Out）。一方面，客户很少会预先支付现金。为了让产品或服务按时交付，买卖双方通常的做法是签订合约。另一方面，公司运营投入的成本不是按季度支付的，仓库和工厂的费用都要求次性大额支付，之后这些支出才会按照会计准则分解成季度金额并与恰当的销售金额相匹配。
应计项目实际上是会计准则中利润的一部分。利润的另一部分来自于公司运营产生的现金。应计利润投资策略有两个基本点：
相信现金利润多于相信会计利润。
绝大多数投资者还没有弄清楚第1点。
在本章开头，餐厅从《大力水手》中的 Wimpy这样的顾客身上获得的利润构成了预期的未来收益，这种收益在公司的资产负债表上被记录为资产。例如，如果餐厅最终给 Wimpy一个汉堡并预期他明天会付款，那么餐厅账面上的应收账款就会增加。 Wimpy承诺的支付是一种预期的未来收益。会计准则为未来收益应该在什么时候记账提供了指导方针。研究似乎表明，在资产负债表上，资产的增加而产生的利润是不确定的，因为他们取决于未来收益的估计。如果 Wimpy第二天没付账，那么餐厅就必须减少应收账款的账面价值，从而遭受利润的损失。
假设有两家餐厅：A餐厅的顾客像 Wimpy一样，B餐厅的顾客用现金支付，A和B两家餐厅卖同样的产品，上报同样的利润。这种情况下，A餐厅的利润质量就相对较低。如果你持有这两家餐厅的股票，且股价一样，那么你应该卖空A餐厅的股票，而买入B餐厅的股票。为什么是这样？因为市场不会深入研究餐厅的会计明细之后，才报告利润的质量。市场看到的是两家相同的餐厅，卖相同的产品，获得相同的利润，而不会意识到顾客的付款方式不同。于是，当承诺第二天付账的顾客没有按时付账时，A餐厅的股价就会下跌。实际上，当一家公司通过应计项目或会计事项而不是通过现金活动来产生利润时，它的预期收益中的一部分不会实现，其利润其实被夸大了。
一种关于应计利润的情形是，投资者过度地关注公司每季度产生的每股收益，而没有足够关注这些利润的质量。事实上，市场过于关注公司是否会战胜季度利润预期。
许多投资者都没有深入研究现行的季度报告，分析利润金额到底是来自于现金收入还是会计准则。市场只关心公司是否会战胜利润预期，而不关心公司战胜利润预期是因为其拥有用现金支付的顾客还是像 Wimpy那样的顾客。
