喜欢投资港股的朋友都知道，较A股而言，香港股市有着丰富且完善的衍生品市场。其中最受欢迎的有认股证和牛熊证，它们的交易额能达到香港主板总成交量的二到四成。既然是衍生品，就意味着有杠杆。如果不能在市场中深度效率筛选，快速操作，就很容易错失交易机会，甚至面临亏损风险。
认股证，即"港股窝轮"，是香港股票市场上一种风险极高的投资产品，也就是我们所说的权证，实际上是英文"WARRANTS"的译音。新闻媒体上常提到的是备兑认股证和股票认股证，同时也是香港市场上最为常见的两种，备兑认股证是衍生认股证的其中一种，而衍生认股证是则是认股证的一种，认股证还包括股票认股证，而它本身则是期权的一种。
认股证投资要求投资者有高度的市场灵敏度和更好的市场触觉。认股证涨跌比较快，比股票的投资利润要高，所以很适合善于投机的投资者，常常作为短线投机、T+0的首选，因为它可以让你获得高于股票数十倍的利润。
港股市场曾有过实例，即港交所（00388）8个交易日出现130倍的涨幅，而跟踪这只股票的窝轮（17684），8个交易日涨幅超过300倍之多。
认股证的价值评估：
认股证理论价值 = 内在价值 + 时间价值
首先我们看一下内在价值，在此之前必须要了解一下一个重要的概念――”等价比率”。 “等价比率”是衡量认股证价值一个最为基本的指标，其反映认股证的三种价值状态：价内（in the money）、价外(out of the money)与等价(at the money)。等价比率＝相关资产市价／股证所代表的相关资产行使价就认购证而言，如果等价比率大于1，表示该认股证处于”价内”；如果等价比率小于1，则表示认股证处于”价外”。对于认沽证而言，则是相反。如果等于1，无论是认沽还是认购，都表示”等价”。认股证只有在价内时时，才能具有”内在价值”，内在价值是一个大于或等于零的数值，即使认股证”价外”，其内在价值也不可能是负数。所以认股证的内在价值为零时，其价值只会剩下时间价值，所以也能理解到为什么即将到期的而有处于等价或价外的认股证的价格会非常低。
港股窝轮投资风险相关因素
1．相关资产价格的表现
认购证的价格理论上会随着相关资产的价格上升而上升；故当相关资产的价格下跌，认购证的价格亦会随之而回落。
2．相关资产的实际波幅或引伸波幅下跌
相关资产的实际波幅上升导致引伸波幅上升，权证的理论价格也应上升。反之，如相关资产的实际波幅下跌导致引伸波幅下跌，权证的理论价亦会下跌。这不难理解为什么当波幅下调会成为了权证持有人的风险来源之一。
3．时间值的耗损
权证的价值，可分为时间值及内在值两部分。时间值的部分，由权证发行后的第一日就会开始下跌，而其下跌的速度，更会随着到期日的接近而不断加速。因此，有时候投资者会听到在相关资产价格表现平稳无升跌的情况下，权证的价格却无故下跌；这可能与权证的时间值耗损有关了（假设引伸波幅表现平稳）。
另外，以一些短期末日的认购证为例，有时候投资者可能会投诉为何在相关资产价格上升时，认购证的价格却不升反跌。其实，这亦可能是与认购证时间值耗损有关。因为相关资产只是出现轻微上升，其为认购证价格带来的上升幅度可能被时间值耗损抵消。或其时间值耗损的负面影响，可能还超过相关资产轻微上升所带来对认购证价格的升幅。结果，便出现在相关资产轻微上升时，认购证价格不升反跌的情况。
时间值的耗损是权证投资者所不能避免的，投资者应谨记，剩余年期越短的权证，其时间值耗损的速度就越快。这现象在价外及到价认股证尤其厉害，应尽可能避开一些短期末日证（尤其是价外末日轮），以有效降低时间值耗损的风险。
4．发行人的信贷风险
如衍生权证到期时，是处价内的状态，发行人便要按上市文件中列明的结算方法，给予所有持有价内权证的投资者其应得金额。因此，如发行人在权证到期或之前破产，或因其他缘故未能支付予持有价内证投资者应得的金额，投资者便可能会蒙受损失。故此，发行人的信贷风险，也是权证投资者的风险来源之一。不过，可幸的是，现时在港发行衍生权证的发行人，大多是国际性的投资银行，信贷评级一般都较高。
另一方面，金融机构要在港成为合资格的发行人，亦同时受到本地有关监管机构在资本金额及风险控制等方面的规管。现在，要在香港成为合资格的衍生权证发行人，最少便需要有净资产值20亿港元。另外，除非发行人能获最少A级的信贷评级，否则便要接受由金管局或证监的监管。民众财经台8月8日已开播，香港证券大咖全都汇聚在这里为您分析大市形势，个股表现探讨ETF、窝轮牛熊及汇市等，还实时回答观众提问，更多详情请关注公众号“民众财经频道”。
