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溢价发行的原因,为什么会出现折价和溢价?

时间:2018-08-06 10:48:48  来源:溢价发行  本篇文章有3969字,看完大约需要13分钟的时间

溢价发行的原因,为什么会出现折价和溢价?

时间:2018-08-06 10:48:48  来源:溢价发行

溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票,因此可使公司用较少的股份筹集到较多的资金,同时还可降低筹资成本。

溢价发行概述

股票有许多不同的价值表现形式,票面面额和发行价格是其中最主要的两种。票面面额是印刷在股票票面上的金额,表示每一单位股份所代表的资本额;发行价格则是公司发行股票时向投资者收取的价格。股票的发行价格与票面面额通常是不相等的。发行价格的制定要考虑多种因素,如发行人业绩增长性、股票的股利分配、市场利率以及证券市场的供求关系等。根据发行价格和票面面额的关系,可以将证券发行分为溢价发行、平价发行和折价发行三种形式。

溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。

时价发行也称市价发行,是指以同种或同类股票的流通价格为基准来确定股票发行价格,股票公开发行通常采用这种形式。在发达的证券市场中,当一家公司首次发行股票时,通常会根据同类公司(产业相同,经营状况相似)股票在流通市场上的价格表现来确定自己的发行价格;而当一家公司增发新股时,则会按已发行股票在流通市场上的价格水平来确定发行价格。

中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。我国股份公司对老股东配股时,基本上都采用中间价发行。

根据《证券法》第34条规定,股票发行采取溢价发行的,其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。

溢价发行价格参考因素

溢价价格确定主要考虑这样几个因素:发行完成后社会公众股占公司总股本的比例;募集资金投资项目所需资金量;公司以往的盈利能力及未来的盈利预测;公司所处行业的前景;公司的发展潜力及竞争优势;同行业上市公司二级市场表现等。

具体发行价格由主承销商和公司协商确定,主承销商通常是余额包销的。如果投资者认为发行价格过高,完全可以放弃认购。

溢价发行的作用

股票发行价格是股票发行成功与否的重要因素,对投资者和发行人乃至承销商都有直接关系。发行价高,对发行人来说,可以用较少的股份筹集到较多的资金,降低筹资成本。但是,对投资者来说,发行价太高,则意味着投资成本增大,有可能影响投资者的购买热情。对承销商来说,发行价格过高,增大了承销商的发行风险和发行工作量。因此,证券法规定发行价格确定的原则是由发行人与承销商协商确定,没有规定具体界限,至于溢价到什么程度,承销商和发行人可以根据各种具体情况,在争取发行成功的基础上,确定一个适当的价格。同时,为了保证投资者的利益和维护证券市场秩序,根据我国证券市场的实际,规定股票溢价发行要报国务院证券监督管理机构对发行价格予以核准,防止溢价发行畸高影响到股票发行以及上市的正常秩序。这个规定在我国证券市场目前的情况下,还是必要的。

溢价发行是债券发行的一种价格选择。优点是它不仅让发行者获得按票面金额计算的资金,而且给发行者带来额外的溢价收入,甚至使发行收入大于到期按面值偿还的本金支出,增加了发行收入,为发行者提供了在不增加债券发行数量的条件下获取更多资金的途径。但是,它要求发行者信用较高,同时,溢价发行债券利率较高,发行者到期偿还时将支付较高的利息。

溢价发行在股票发行中更为常见。许多国家的公司法规定不准发行低于面值的股票,这样,股票只能采取溢价发行或平价发行。西方流行的时价发行是最典型的溢价发行。所谓时价发行,就是以已发行股票的市场价格作为新发行股票的发行价格,以公开方式向公众出售新发行的股票。时价是指以每天变动的股票价格为基准来确定的发行价格。这个价格的最终确定,还须考虑公司信誉和发行的数量等因素。时价发行的溢价部分属于股东。时价发行对筹措资金十分有利,能减轻公司的股息负担,并能取得成本较低的资金。但是,为了维护股东利益,时价发行一般都附有十分严格的条件。

溢价发行的缺点

高溢价可以使企业以极小的代价获得巨额资金,致使企业为了上市不惜搞过度包装,弄虚作假。 高溢价使股票的价格与公司业绩严重脱离,导致我国股市市盈率过高,泡沫过大。 高溢价发行股票使投资成本过高,投资回报过低,导致投资者只重视博取差价,不重视分红,使股市变成一个投机市。 高溢价造成社会流通股与国有股的同股不同价,而且价差过大是国有股减持的最主要障碍。 高溢价使A股与B股、H股投资成本差别过大,导致了严重的利益侵占问题。

为什么会发生折价和溢价?

企业债券发行为什么会发生溢价和折价?

债券溢价或折价发行在西方国家很常见,当然在财务课本中也有。而现实中,我国现在发行的债券都是平价发行的(短期贴现发行的国债除外)。

债券折溢价发行是因为,公司已经确定的发行的利率后比如央行加息了,那么公司按原来确定的利息就可能发不出去,这是公司只能折价发行债券。或者央行降息了,公司为了降低借款成本,也能溢价发行。

折溢价摊销在财务上必须的,因为这样才能真实的反映出公司当年的经营成本,否则在溢价发行时,第一年就会显得利润高。摊销只会影响债券存续期内各年个相对利润,过了存续期,那么不管以前是否摊销,最后的这几年加起来的总利润是不会因此而变的。

发生债券折价,溢价发行的原因是什么?

票面利率与投资该债券的收益率不一样时会发生债券折价或者溢价。

如果票面利率高于收益率,而你按照100元面值购买,那么你获得的利息显然超过你预期的收益,因此此债券会上涨超过100,形成溢价。

如果票面利率低于收益率,而你按照100元面值购买,那么你获得的利息显然达不到你预期的收益,因此此债券会下跌低于100,形成折价。

所谓债券折价发行,指的是债券的售价低于债券的票面价值,一般而言,债券折价发行的原因有下面几个

①发行者信用低或是新发行债券者,为保证债券顺利推销而采用折价发行;

②债券发行数量很大,为了鼓励投资者认购,用减价的方式给予额外收益补贴;

③由于市场利息率上升,而债券利息率已定,为了保证发行,只能降低发行价格。折价发行时,由于债券的发行价格低于票面价值,使投资者的收益率大于债券票面利率,因此折价发行债券的票面利率可适当降低。反之,当债券票面利率高于市场利率时,企业仍以面值发行就会增加发行成本,故一般要溢价发行。

长期债券溢价与折价的形成原因是什么?

溢价是发行价高于市价,折价是发行价低于市价。溢价发行债券利率高于市场利率,溢价发行是对债务人未来支付高利息的前期补偿。折价发行债券利率低于市场利率,是对债权人未来取得较低利息的补偿。

长期债券投资中的溢折价是什么意思?溢折价就是溢价吗?

长期债券的购入有:按面值购入、按溢价购入、按折价购入三种。

溢价或折价购入是由于债券的名义利率(或票面利率)与实际利率(或市场利率)不同而引起的。

债券投资溢折价=(债券投资成本-相关费用 -应收利息)-债券面值

长期债券投资溢价或折价的摊销,应调整各期的投资收益。

一是受市场利率的影响。当债券的票面利率高于金融市场的通行利率即市场利率时,债券就会溢价。

二是受债券兑付期的影响,距兑付期越近,购买债券所支付的款项就越多,溢价额就越高。

上述情况反之就会出现折价的情况。

具体的原因还是受市场上多种复杂因素的影响,其实关于价格的东西,不仅局限于债券,归根到底都是受供需关系的影响。供给大于需求自然降价,需求大于供给自然涨价。

以上是宏观的表述,市场上的债券,具体分为国债、金融债、企业债、公司债等品种,供给方即为这些债券的发行方,需求方即为投资人(出钱人),包括自然人、机构(银行、基金、证券、保险、财务公司、投资公司等等)。当投资人认为发行人的债券很有潜力时(高利率、还款期限、信用),自然会相互竞价,用一个高于发行价的价格购入。即会出现溢价,反之即为折价。

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