心理分析投资流派
杰西·李费佛，股市神童，14岁就开始了他的投机生涯，一生唯一的职业就是证券期货交易。他的投资方法和思路开创了心理分析流派。李费佛观察股市与其他流派不一样，他的理论不是以任何假说为前提，他研究的逻辑基础是:市场事实上是什么，然后我们应该怎么办?
李费佛一边思考其他投资者如何思考，一边研究价格如何运动。
首先，李费佛和道氏一样看重趋势,但是李费佛对趋势的认识比道氏更加微观和丰富。趋势理论也是李费佛思想的精髓。
(1)赚大钱只能在大趋势当中。“我开始更加明确地看到，賺大钱必须要在大波动中赚。”他把趋势看成好朋友，其至看成盟友，“但是我可以告诉你，自从市场开始按照我的方向走的时候，我有生以来第一次感到我有了盟友一世界上最强大最真实的盟友:基本趋势”
(2)趋势有它自身强大的力量，趋势一旦形成，会白我强化。“但是在大势看涨或看跌时，就连世界大战也无法阳止股市成为一个多头或空头市场。”
(3)趋势在时间上具有持续性，“真正的趋势不会在它们开始那天就结束，完成一饮真正的趋势是需要时间的”田。所以赚钱靠的不是想法，而是等待。
其次，“追随领导股"(ollowtheleader)。领导股也叫领头羊，领导股不但有领涨的特质，而且具有预测的功能，那就是当领导股不再上涨的时候，可能趋势要终结。李费佛说:“如果你不能从领头的活跃股票上赚到钱，你也就不能在整个股票市场上赚到钱。”再次，李费佛发现价格运动的秘密:价格沿着阻力最小的方向运动。“为了便于解释，我们干脆这么说，价格像其他事物样，会沿着阻力最小的路线移动，哪儿省事，便往哪儿移,因此如果上涨阻力小于下跌阻力，价格就会上涨，反之亦然。”
李费佛还充分认识到了投资者的非理性，强调投资时机和对股市保持谨慎，注意止损和防范风险。他提出的做领头羊类股票和赚大行情的利润的观点在今天变成了技术分析派和心理分析投资流派的常识和金科玉律。但是，李费佛的理论连自已都没有贯彻始终，晚年的他交易状况糟糕，饮弹自杀。
李费佛的投机思想必须与时俱进，面实现这个使命的人物是凯恩斯、索罗斯和后来者。凯恩斯不但是经济学泰斗，同时也是一个股票交易者，他在《就业、利息和货币通论》这部巨著中用一个章节来专门讨论股票市场。凯恩斯的理论形象地体现在他的“选美比赛理论”上:关键不是选择自已认为漂亮的，而是选择其他大多数人认为漂亮的。凯恩斯之后，索罗斯从理论和实践上更加深入地发展了心理分析流派的投资思想。
索罗斯投资思想深深受到他的哲学老师卡尔波普的证伪主义的影响，特别是“不确定性”观念深深植入他的骨髓，他甚至把自己的基金名字由索罗斯基金改为量子基金，因为量子力学的测不准定律正符合他的哲学信仰。
首先，索罗斯从哲学大师卡尔波普证伪主义的精神出发，提出认知的“可错性”。索罗斯的全部世界观和金融思想的基础就是认识的“可错性”理论。他认为，我们对事物认知所取得的任何成果都是暂时的，也都是进一步需要证伪的对象，其反映在金融市场上,则是市场定价通常是错误的。
第二，可错性的认知和基本面之间是互动的，这种互动玻索罗斯冠以“反射性”之名。从而，索罗斯跳出单纯对“物”一价格一的研究，把“人”的因素纳入金融市场的研究范围。认知的可错性容易形成种种偏见，所以“反射性”也可以用偏见和基本面之间的互动来描述。
第三，基于认知可错性的反射性的市场理论，索罗斯坚持认为金融市场思最大的特征就是“不确定性”，任何企图通过归纳方法来获得“确定性结论
以及企图通过科学的方法来给市场量化的努力都是错误的。偏见和基本面之间篇的瓦动时时刻刻都给金融市场带来不确定。
第四，由以上世界观出发，索罗斯认为投资决策是一种追求暂时利润的“炼金术”。家罗斯眼中的投资其实是一种“试错”:“金融市场的发展是一个不断验证投资者市场猜想的历史过程一人们可以从某个合理的逻辑猜测起点出发，构造某种反射性的市场假说并将其付诸投资,然后以市场实际发展进程来检验假说的有效性:假说为市场接受，那么市场将因反射性作用而强化趋势，投资者可以从趋势把握中获得超额利润，否则投资者应该尽快抛弃原有假设并寻找新的起点。”嗦罗斯的投资思想有复杂的哲学因素，他本人野心又过大，企图构建的包括金融投资开放社会和经济市场观等内在逻辑统的庞大系统，所以他的思想让一般人难以理解。但是行为金融学兴起后，索罗斯理论迅速找到知音。
包括索罗斯本人在内以及之前的心理分析流派人士，对市场的思考的共同特点都是更加注重研究“人”的因素，他们抛弃“理性人”的假设，研究“真实的人”。他们反对市场均衡理论，又没有一头扎进基本面研究;他们抛弃简单的技术分析和各种指标，更关注市场的情绪和博弈双方的决策过程。这其实和行为金融学的精神是相通的行为金融学，也有学者翻译为行为经济学，它把研究焦点放在对人性的研究上。
第一，行为金融学认为，投资者是有限理性的。行为金融学从投资者实际的投资过程来研究投资者，认为投资决策不仅受到知识和能力影响，更受到心理和情绪影响，其过程是偏离贝叶斯法则的。
第二，行为金融学认为投资者的偏差不是偶尔的、随机的，而是系统的。比如，现代金融市场上基金经理投资组合中的雷同现象，他们受着同样的心理偏差影响。基金经理被认为是理性投资者，他们在投资过程中的心理偏差，说明了这种偏差是系统性的而不是个体性和偶尔性的。
第三，期望理论，又叫前景理论。期望理论认为，期望价值取决于价值函数和权重函数。期望理论揭示了投资者的效用不是简单的财富的函数，而是获利与损失的函数，投资者也不再总是风险的厌恶者。人们的偏好是由财富的增加量决定的，而不是财富的总量。 行为金融学把心理和行为分析引人金融学，通过对人的认知过程，情绪过程以及意志过程的详尽分析，打开了人们投资决策过程中的“黑箱”，提出了认知偏差、心理账户、错定效应、前景理论、处置效应等理论，把对证券投资的研究从单纯的分析证券本身引人对人的分析。
心理分析投资流派认为风险不仅是价格上的风险，还包含人性的风险,人的认知偏差、人的情绪和意志都能带来风险，而且人性带来的风险不是简单的随机性，而是系统性的。行为金融学派采用逆向投资和顺势投资的组合策略来克服人性认知偏差的风险，主张时时刻刻要观察市场情绪,顺势而为，又要及早发现人性的认知偏差极限，能在关键时刻做到逆市投资，走在“市场曲线”之前。
心理分析投资流派顺势投资策略是针对市场“反应不足”来设计的策略,逆市投资策略是针对“反应过度”来设计的。本质上,心理分析投资流派仍然坚持对趋势的把握来赚市场利润，其利润来源主要是价差，而非红利和股息。在这点上，心理分析投资流派和技术分析派相似，但是技术分析流派的路径是依赖对过去股票价格走势的分析，面心理分析投资流派跳出了简单的价格而加入了人的因素。二者的顺势不完全一样,技术分析派顺的“势”是价格的惯性，而心理分析投资流派顺的“势”是价格背后人的本性。
心理分析投资流派一开始从交易员，到股市投机大师，再到一批大学教授的研究，最终从投资的旁支走到学术的殿堂。早期的李费佛和后来的索罗斯的思想夹杂着技术分析派的色彩，但是他们的投资策略和投资实践十分注重心理分析和对人的研究，特别是对市场情绪的重视，他们开启了对人性与股票价格之间关系的研究。后来经过一大批大学教授的努力，心理分析派开启了通往行为金融学的路径。
心理分析投资流派最大贡献是开辟了一条独立的路径来研究证券，投资跳出为了价格而分析价格的圈子，把“人”纳人证券市场的分析范畴中来,打开了投资决策过程中的“黑箱”。心理分析投资流派作为独立的投资流派，其信奉者在实践中获得了巨大的投资收益，以索罗斯为最典型代表的心理分析投资流派，用优秀业绩证明其理论的科学性和实践性色彩。
