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影响指数的基本因素有哪些?

2019-05-18 19:03:39  来源:股指期货操作指南  本篇文章有字,看完大约需要14分钟的时间

影响指数的基本因素有哪些?

时间:2019-05-18 19:03:39  来源:股指期货操作指南

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影响指数的基本因素

一直以来,人们有意无意地将市场分析划分为技术分析与基本分析两大块。而实际上,技术分析和基本面分析虽然有所不同,但它们之间已经没有鸿沟。所谓纯技术派和纯基本面派已经互相融合,合为一体。基本面的情况,如经济数据、金融衍生品种的走向趋势,都可以用技术图表来表达,用技术手段来分析。反过来,技术图表也在很大程度上反映了基本面的状况。单纯的技术分析或单纯的基本分析,在信息时代都是不可取的,也是不可能的。

不管是升还是跌,股价指数的真正驱动力还是基本面因素。但基本面因素往往是互相矛盾的,有的属于利好,有的却属于利空,它们之间的关系很复杂,既相互牵制,又相互推动。对中国股民来说,由于股市受政策的影响非常大,所以有必要在自己的基本分析中加进政策动向的分析。

另外,经济数据本身有时并不能直接影响股市。与其说它们很重要,不如说市场对它们的预期很重要。股市的性格难以琢磨,一种普遍预期很差的数据,如果在公布以后比预期的哪怕只是好一点点, 也会促使股市指数大幅上扬。在市场处于大牛市中时,人们又都成了聋子和瞎子,不佳的数据被普適忽视,即使公布出来,对市场也没有多少影响;而只要某一个数据属于利好,就会强烈刺激市场上涨。空头市场也是这样,不过情况正好相反。因此,经济数据不足以上导市场,仅仅是市场整体的一部分。当然,经济数据也有说话的时候,当一些数据全部透露出某种趋势的变化时,投资者巾的敏感人士会有所警觉,并且开始采取行动。

所以说,经济宏观面的趋势引导着股市的趋势,但最起作用的时候,是在发生大的转折,并且影响到趋势的转向时。在一种趋势的中段,这些丙素起到的作用就大为减弱。

影响指数的基本因素有哪些?

基本面中最重要的因素有十几条。其中有一些对中国股市的直接作用并不显著,我们可以不去管它。概括起来,下面几点是必须注意的。

1.经济循环。

所有的经济活动都呈现出起伏循环的状态。经济循环又可以叫做景气循环,它的历史甚至可以追溯到人类早期的经济活动。不同的产品都受到不同循环的影响。也受到产业循:环的影响。而股票市场是整体循环的一部分, 所以我们必须了解目前所处于经济循环的位置,才能从大局来看待股市的趋势。景气循环开始的时候,经济活动开始转热,需求增加,就业率升高,企业对未来的预期比较乐观,愿意加大投人,扩大生产,且普遍地呈现业绩回升,获利提高;如此形成良性循环,股市随着企业业绩的升高而步步高攀;而同:时,通货膨胀开始潜伏,员工工资大幅提高,购买力渐渐旺盛,整体经济发展迅猛。事情发展到顶峰之际,景气循环就到了顶点,通货膨胀开始威胁经济的健康秩序,贷款利率升高到了无法承受的地步;同时企业得到的订单开始减少,利润降低,成本高企;某些企业开始裁员,购买力随之下降,物价水平急剧下滑;社会呈现出某种动荡不安的气氛,。到这时,股市的欢乐节日也就宣告结束,股价下跌,无可奈何地走上了价值回归之路。这种状况发展到极端,就是景气循环中的一个低谷。在低谷时期,悲观气氛四处弥漫,利空消息接踵而至,社会不安定因素增加,很多企业濒临破产。但这一切都不过是黎明前的黑暗,当事态发展到极端时,物极必反的规律就开始起作用了。

在景气开始苏复时,正是大家都最悲观的时候:萧条的状况看起来遥遥无期,经济学家继续发出令人狙丧的预测,利率一再调低, 股市更是一个无底洞,跌了又跌,漫无止境。然而,正是在最寒冷的时候,春天已经俏然来临,经济状态在不知不觉中已经有了转机:企业的订单开始增加,前面所述的景象又一次出现。

由于世界经济的逐步一体化,某些国家的经济状况会迅速影响到其他国家或地区,所以最气循环也有全球化的趋势。特别是一些经济发达国家,对全球经济的影响越来越大。如美国、欧洲(原来还有日本,但近十几年来日本已经丧失了这种地位),是名副其实的世界经济的火车头。他们的经济状况如何,对其他国家和地区的影响日趋明显。

必须注意的是,虽然经济景气每几年就有一个循环,从而带动股市起伏循环,但至今为止,经济规模是一浪更比一浪高,股市指数也是一浪更比一浪高。这就牵涉到股市中一个最基本的理论,即“长期好友理论”。这个理论只用一-句话就可以概括:股市指数从长远来看,总是逐浪上升的。

关于这一点,我们可以从世界各国近几十年的股市指数走势得到验证。这里仅举一例。图中是FT- SE100股价,指数1981年至1991年的走势,指数在10年里从600余点攀升到2700余点.

2.通货膨胀率。

通货膨胀率与景气循环是紧密相关的。通货膨胀是指总物价或一般物价水平持续上涨,货币供应超常规增长,较多的货币追逐较少的商品,投资和消费需求过旺,社会信用膨胀,生产过热,货币贬值。而与之相反的,是通货紧缩。通货紧缩是指总物价或一般价格水平的持续下降,货币供应量也随之持续下降,甚至出现负增长。市场上通货匮乏,生产冷清,消费及投资不足。通货膨胀与通货紧缩都是市场非均衡现象,是货币与商品关系的失衡。

测量通货膨胀与通货紧缩的指标,通常用价格指数。所谓价格指数,反映的是价格总水平的变动趋势和幅度。在西方国家,通货膨胀一般用常用消费物价指数来衡量;在中国,有6个指标可以用于此目的:全国零售物价总指数、居民消费价格总指数、城镇居民生活费用价格总指数、农民生活费用价格总指数、农副产品收购价格总指数和农村工业品零售价格总指数。在这些指数中,第一个具有更为综合的作用,它既反映消费物价,又反映生产物价,一般人不可能去关心那么多的指数,只要对第一项有所关注就行了。

政府对经济周期的调控,主要表现在调整银行利率上。调控利率的目的是调控物价,使市场既不出现过度的通货膨胀,又不出现过度的通货紧缩,达到一种动态的均衡。所以,股市对利率的调整是非常敏感的。利率由低往上调,意味着政府要抑制通货膨胀继续发展,让货币回流到银行来,这对股市是不利的;利率由高往下调,意味着政府要让货币出笼,刺激投贤,让经济景气回升,这对股市是有利的。美国联邦储备署主席格林斯潘就是利用利率调挖经济趋势的高手,他对利率的频繁调整,哪怕只是“微调”,都要在股市中产生一定程度的影响。

利率对股市的巨大影响,尤其表现在利率循环的转折点,且市场预期水平即将发生变化的时候。例如,利率水平一再提高,已经到达高峰,必将回落时;或利率水平一再下调,已经到达低谷,即将回升的时候,这时,往往表示种新趋势的开始对于国际市场来说,由于国际资本的流动性非常强,投资人要考虑各国的利率、预期通货膨胀率及远期汇率等因素,以决定资金的去向。

理论上常说:股市是经济景气的温度计,而且总是率先反映经济的走势。这一点,不可不信,但也不可全信。从我国股市近10年的走势来看,股市对经济走势的敏感性并不是很高,两者有时具有相关的关系,有时却不一定。例如,1996年股市差不多全年走牛,指数步步高攀,势不可挡,但在此后3年多里,零售物价指数步步走低,1999 年达到-3.2,如果说股市“领先”,也领先得太早了。

3.汇率。

一般来说,人民币升值,有利于境外的进口商,不利于中国的出口商;人民币贬值,有利于中国的出口商,不利于境外的进口商。对那些从事出口业务的企业来说,汇率的影响是明显的。而且不单是本国货币的升值和贬值,还要考虑到相关国家的货币汇率变动情况。例如,1997年东南亚金融危机以后,中国周边国家的货币大多贬值严重,实际上相当于中国的货币升值,这对中国的出口造成了很大的压力。

4.经济增长。

主要指标是GDP,即国民生产总值。这个指标和其他经济指标一样,其具体统计方法由统计部门决定,各国的方法是有所不同的,我们在这里不作过多的分析。需要注意的是,CDP是代表整体经济发展水平的一个最重要的指标。比较各国的CDP数据,可以直接评估其经济状态的相对表现。一般地说,CDP增长速度最快的国家,股票市场的发展也最快速。如果GDP呈现稳定的增长,股票市场也将持续上扬; CDP的增长速度臧缓,甚至出现负增长时,股票市场也将表现出空头行情。GDP并不适宜作为短期的交易指标,但对投资者而言,经疥发展速度是加速还是减缓,无疑是必须考虑的首要问题,而CDP正是代表经济增长速度的指示灯。

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