不确定的信息：保险公司盈余 （1）保险公司的负债 会计学里有一个术语叫“或有负债”。这是指那些不知道未来是否需要支付，或者不知道需要支付多少的公司负债。在保险公

股市不客观的信息：预测未来赢利 巴菲特曾经多次引用过伊索寓言中“一鸟在手胜过两鸟在林”的谚语。只夜莺被老鹰抓住了。夜莺看到老鹰要吃掉自己，就试图说服老鹰它说：我

报表不完整的信息：选择性披露 学习一些财务报表的知识可以让人很清楚地分辨出那些垃圾公司。但是很多情况下，垃圾公司表面上看十分优秀。聪明的经理人会雇佣一大群技术娴

股市：握有大量货款的苏宁电器 沃尔玛是巴菲特钟爱的上市公司之一。这家公司也有着与蓝筹印花公司、保险公司类似的一大笔资金。多数沃尔玛的商品都是代销。也就是消费者购

巴菲特：合理负债和不合理负债 （1）巴菲特喜爱的负债 巴菲特虽然不赞成公司负债经营，但是对于一些特殊的负债，他还是情有独钟。例如蓝筹印花公司预收的赠券金、沃尔玛

巴菲特：真正优秀的公司不需要负债 （1）负债和财务杠杆 财务杠杆是公司通过负债经营，使股东收益大于公司实际收益的一种方法。在公司管理学中，公司负债的目的就是为了

伯克希尔的成本控制 巴菲特曾经说：“每当我听说有公司提出自己的成本削减计划时，我就又发现了一家不了解什么是成本控制的公司。真正优秀的经理人不会在某天早上起床后一

巴菲特：成本控制不力的公司会不断亏损 巴菲特青睐能有效控制成本的公司。同时他认为，一家公司如果成本控制不力，必定会不断亏损。航空公司就是这方面的典型代表。 在巴

巴菲特钟爱成本控制 巴菲特认为，制造业公司成功的秘诀是成本控制。其实对于多数公司来说都是如此。巴菲特十分青睐可以有效控制成本的公司。在他眼里，成本控制的精髓就是

巴菲特的股票估值方法 （1）查理·芒格带来的改变 巴非特离开格雷厄姆·纽曼公司后的最初几年，一只按照格雷厄姆的理论投资。直到认识了查理·芒格，他的投资理念才开始

股票指标：林奇的PEG指标 （1）市盈率估值的问题 利用市盈率为股票估值的方法虽然看似可靠，但是在实际运用时有很大问题。一只股票市价10美元，今年的收益是1美元

巴菲特对格雷厄姆估值方法的改进 （1）格雷厄姆估值方法的不足 1956年，格雷厄姆解散了自己的投资公司。巴菲特回到奥马哈自立门户。他继续沿用格雷厄姆的投资思想：

格雷厄姆的股票估值方法 巴菲特告诉我们，价值投资就是要用40美分购买价值1美元的股票。这样做的前提是我们要知道这只股票的价值有1美元。只有这样，当股价下跌到40

巴菲特：根据财报寻找目标公司 投资者获得可靠信息的最佳途径就是阅读财务报告。上市公司每年都要向股东公布上一年度的财务报告，简称年报。此外，上市公司每年还会公布份

巴菲特：财报以外的信息都不可信 在股票投资过程中，投资者必须不断收集信息，并加以理性分析。但并不是所有信息都值得收集。根据巴菲特的理论，除了投资者的亲身调查外，