为了对伟大企业做更深刻的理解，有必要对伟大企业的生意特征，赢利模式和商业逻辑进行进一步的探讨。特征一词，按字典的解释是：可以作为事物特点的征象和标志，那么生意特

由此，巴菲特有了下面成熟的经验供你借鉴：“如果你不能马上足够理解这个生意，即使你花上一二个月，情况也不见得会有多少改观。你必须对你可能理解的和不能理解的有个切身

但质化的东西对投资者来说，也有另外一个更大的问题，你怎么准确地确定不同类型企业的那个“质化的东西”?对此，巴菲特的说法是：“谈到质化的东西，我可能在接到电话的那

巴菲特首先给自己制定了投资的高标准，并一贯对这个标准坚持不懈：“我们一直会坚持让我们成功的方法，绝对不会放宽原有的标准。棒球专家Ted Williams在一个故

股东价值意味着企业的赢利能力，但市场所反映的股价有时并不与企业盈利水平相一致，这时候投资者应该采取什么态度呢?从1991年到1993年，可口可乐与吉列刮胡刀每股

通读股东信，巴菲特最注重的就是股东实质价值，对其他类型的价值说法基本不在意:“我们宁愿要盖可保险(GEICO)的企业股东价值增加X倍而股价下跌，也不要公司股东价

通俗地讲，投资的本质是拿作为本钱的资本以投资企业为媒介去赢取经济回报的过程，这个过程的关键是从股东的角度看企业的价值一也就是股东价值。投资企业真正重要的是股东价

在选对了企业，了解了企业各种有优势的商业要素后，能够确认企业确实具备长期的商业竞争力，并能够控制风险的情况下，最后考虑的因素就是追求企业可预测的未来。对此，巴菲

无论在美国市场还是A股市场，总有层出不穷的新概念，新题材把一些公司的前景捧上了天，说出了花，不由得使人心动不已。但一按商业常识去评估这些企业的赢利模式，便有一种

投资需要关注的是企业的长远发展，企业有了良好的未来赢利能力，就必然有良好的股价回报。每个投资者都怀着投资致富的梦想，但致富梦想的实现一定要寄托在正确的方法上:“

没有可靠的商业赢利模式，哪来可靠的盈利?没有可靠的盈利，怎会有可靠的股价升值?商业传奇故事的背后，是商业价值规律在起决定性作用。所以巴菲特强调:“我们寻找的生意

巴菲特的股东信中，显而易见地表明了他的集中投资简单易懂有竞争力好企业的道理和逻辑:“今天假设我的投资天地仅限于比如说奥马哈地区的私人企业，那么首先我们仔细地评估

商道逻辑系指符合企业经营规律的商业之道，商业规律和商业逻辑，不难理解，符合商业情理的投资必定依赖于商道逻辑。价值投资的开山鼻祖，巴菲特的最重要老师格雷厄姆的一个

自此，巴菲特的投资特别钟情于那些有稳定优质商业特质的企业:“在做任何一个购买决策时，我们寻找的是那种能够确认拥有强大竞争优势达10年或20年以上的公司，快速变迁

自此，巴菲特彻底认识到了企业优质商业属性的极端重要性，并将此作为挑选企业投资的重要依据： “从我自己的经验和对其他公司的观察中，我得出结论：良好的投资回报记录，