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模糊正确:宁要模糊正确也不要精确的错误格雷厄姆认为:“投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中牟取利润;投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。”有了这
盈利能力与内在价值是两码事 表示为某一明确数字的“盈利能力”这个概念,以及由此衍生出来的内在价值概念一它和前者一样是明确的和可以计算的一不能作为证券分析的通用前
对盈利能力的考察必不可少 在投资理论中,盈利能力的概念具有明确和重要的地位。它包含了对数年间实际获得的收益的描述,以及认为除非出现特别情况,否则近似于此的收益将
过去的股价变动并不代表将来 能利用价格的周期性波动吗?分析家能成功地利用整个市场的反复扩张吗?經验表明,类似下列程序可以给出滿意的结果:①选择一个多样化的龙头普
主要是判断股价过高或过低 关键的一点是证券分析的目的并不是要确定某一证券的内在价值到底是多少,而是只需搞清楚其内在价值是否足够-例如, 足以为其债券提供保障,或
股价变动实在令人捉摸不透 通过研究1924-1959年的价格变动记录,我们看到没有人能预知股市价格变动的范围,但我们可以假定来来价格很有可能也像1924一195
不钻牛角:评估价值允许有20%的误差范围格雷厄姆认为:“你不可能准确地知道一种简单的价值,要給自己一个20%的误差范围,然后说,‘合理的价值就在这个范围里'。”
千万不要盲目听信股评家建议 如果投资者主要是根据别人的建议来进行投资,那么他必须要将自己和投资顾问的行动严格限制在标准的、保守的甚至是不可想象的投资形式上,要么
债券投资主要预测其安全性 最可靠的并因此最受尊敬的证券分析,是关于债券发行和具有投资价值的优先股安全或质量方面的分析。公司债券常使用的主要指标,是过去一些年头中
掺水数据容易导致投机性操作 我们指出了将分析技术应用于投机性场合的努力所面临的固有的困难。由于普通股是投机性因素特别密集的领城,因此对这种证券的分析往往是没有定
从财务年报附注中发现问题 分析家面临的第二个主要问题是,这种既往记录在作为未来收益的指示器方面的功效。目前,这个问题是证券分析领域中最为重要但也是最不尽如人意的
投资预测一定要有可靠依据 值得一提的是,如果投资过于依赖质的因素方面的考虑一也就是说,如果证券的价格高于其统计数字本身可以合理支持的水平一则分析的 基础貌会发生
要想预测股市常常会出人意料 华尔街的许多权威拒绝把股市作为一个整体来分析,理由是平均数或指数包括了许多不同的和相反的个体情况,从而使综合结果失去意义。他们认为,
谨慎预测:不轻易相信公司发布的财务年报格雷厄姆认为:“对 以往的记录所进行的费尽心机的研究的唯一实际价值在于,这种研究或许能够给未来的发展提供某种线索。”他说,
进攻型投资者证券投资策略“比一般人做得更好”,看似容易,做到难,而且风险不可避免。但我愿冒险地猜测,哪怕是一个智力平平的人,只要遵循正确的原则,并听从有能力的证
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