我已经做了40年的风险套购，我的老师格雷厄姆也做了30年。我的职责是分析这些事件实际发生的概率，并计算损益比率。 一一沃伦.巴菲特 巴菲特看到了宣布合并的消息后

所谓的套利基本上就是一项掌握时效的投资。因为所賺取数额是固定的，所以握有股票时间的长短就成为税前年回报率的关键。期限愈短，代表税前年回报率愈大，期限愈长，则税前

巴菲特说：“有哪种笨蛋会对没公告的移转行为进行投资?只要你动脑子想一想，也许你就可以猜得到，那正是华尔街，他们用脑过度，并总是打着如意算盘，他们认为能够从传闻濒

根据巴菲特的套利经验，可以总结出五条原则：一是投资于“现价”交易而不是“股权交易”，并且只有在消息正式公布后才进行交易；二是确定自己预期收益率的下限；三是设法确

任何套利交易都不是完美的，单边头寸的风险，在其对冲投资组合中会有一部分被消除，但仍然会有一部分被保留下来保留下来的越少。表明套期保值效果越好，投资面临的风险也就

投资者需要明白的是，在投资生涯中可能有着很多种套利的形式，比如合并套利、相关价值的套利、可转换套利、定息套利还有其他很多短期操作的特殊形式的套利。事实上对于某个

大多数套利者每年会参与几十次交易，而巴菲特坚持少而精的原则，只找一些重大财务交易事项进行套利。几十年来，他由此获得的年平均套利收益率高达25%。巴菲特说：“如果

对于那些试图在股市中可以稳操胜券的投资者们，只需察看巴菲特始于20世纪20年代惊人的套利记录就足够了。在巴菲特的案例中，很明显。推动其年收益超出一个老练的投资者

作为一种中长期投资理财方式，投资者真正需要关注的是股票长期的增长趋势和业绩表现的稳定性，而对应这种特点的操作方法就是长期持有。坚持长期投资的理念，才是众多股票投

总体而言，过分活跃的股票市场无形中损害了理性的资产配置，而且使馅饼收缩变小了。亚当·斯密曾认为，在一个自由市场中的所有并非共同协调的行动，会被一只无形的手，引导

是否缴纳资本利得税对于投资者来说是可以选择的 投资者既可以选择卖出股票并对获得利润部分缴纳资本利得税，也可以选择不卖出股票从而不缴税 由于存在资本税收，所以投资

一个简单法则：当你看到这些优质公司达到40倍，甚至更高的市盈率时，就到该卖出的时候了。但是，如果你在疯狂的牛市中卖出了股票。不能马上将这些资金投出去，因为此时市

不要轻易卖掉绩优股，不能因为股票的上涨就卖掉，好股票涨了还会涨 如果能够以符合商业利益价格的好运气，买进具有持久竞争优势公司的股票，就应该常买不卖。当然，一旦股

作为一个投资者，并非一定要做卖空。大多数投资者专注多头，关注空头的人则少得多只有少数投资者擅长多头的同时，空头也做得很出色 无论你是否想同时进行多、空投资，都是

在发现现有所持股已经失去原来的吸引力的时候，果断地抛出，寻找下一个足以让你心动的目标。利益最大化的增长是每个投资者都希望的当你寻找到更有吸引力的公司时，它很可能