一个简单法则：当你看到这些优质公司达到40倍，甚至更高的市盈率时，就到该卖出的时候了。但是，如果你在疯狂的牛市中卖出了股票。不能马上将这些资金投出去，因为此时市场上所有股票的市盈率都高得惊人。
你能做的就是稍稍休息一下，把手上的钱投资国债，然后静静等待下一个熊市的到来。在熊市来临的时候，你会有机会买到一些廉价的、具有持续竞争优势公司的股票。在不远的将来，你将会成为超级富翁。巴菲特在1996年的信中写道：“然比起那些具有爆发性的高科技或是新创的企业来说，这些被永恒持股的公司的成长力略显得不足，但是与其两鸟在林，不如一鸟在手。
“尽管我和查理一生都在追求着永恒的持股，但是真正能够让我们找到的却很少。因此在找到真命天子之前，旁边或许还有好几个假冒者。虽然这些公司曾经是红极一时，但是却经不起竞争的考验。
从另外的角度来看，既然能够被称为永恒的持股，查理和我早就有了心理准备，数量绝对不会超过50家，甚至都不到20家，所以就我们的投资组合来看。除了儿家真正合格的公司外，还有另外的几家则极有可能在潜在的候选人的行列。”
巴菲特虽然一直都在宣扬自己的长期投资理论，但是他所描述的好公司并不是我们看到的那样，他的选择条件是极为苛刻的，巴菲特用清仓中石油的举动，证明了一点，并不是所有好公司都值得你长期持有。可能符合要求的只有那么几家。
在2007年年末A股仍处于牛市末期，次贷危机尚未扩大的情况下。伴随中石油将要发行A股的消息刺激，中石油的H股股价从11港元区域进行了快速的拉升，在这个过程中，巴非特就开始分批地出售中石油的股票，最后清空所有持股均价为13.47港元左右。对于清仓中石油。巴菲特的理由是，在2004年购买中石油的股票时，它的市值约为370亿美元，然而他和查理认为它价值约1000亿美元，所以当中石油市值突破2000亿美元甚至一度膨胀至2750亿美元时，巴菲特在这种情况下当然会选择离场。
当然，在1场的狂热气氛中，中石油H股曾经一度高达20.25港元。市场充斥了一片对巴菲特的嘲笑，尤其是那些以48.62港元天价买入中石油A股的投资者，嘲笑巴菲特“抛早了“无疑有助于加强自己持有中石油的信心最后的结果却证明了巴非特才是真正的赢家。尚且不用说股价从48.62港元的高价一直惨跌到A股的12港元左右，即使是H股如今也不过7港元以下，相较巴菲特的清仓价也几近腰斩。
虽然，巴非特曾经说过，如果你不打算将一只股票持有长达10年以上，那么你就根本不需要买进 但是投资者需要明白的问题是，做好持有10年以上的准备买入一只股票，绝不等于买入后就一定要无条件地持有10年以上。
纵然，巴菲特一直强调的是，伟大的企业值得永远拥有。但是投资者往往都觉得这句话在强调“永远拥有”，而没有注意到“伟大的企业”是个极为严格的限定 在挑选伟大的值得永远持有的企业时需要特别注意，曾几何时，巴菲特选择了华盛顿邮报、GEICO保险、可口可乐和大都会ABC这四家企业，但是伴随时间推移又将大都会ABC剔除可见即使是巴非特曾经扬言要永远持有的企业，其实还是会根据具体情况随时改变决定。
实际上，在看巴菲特整个投资历程中，他离场的时机选择之高妙绝不亚于其入场的水平。早在1969年巴非特还在担任类似对冲基金的合伙投资企业管理人的时候，当其通过投资获得巨大收益但面对大量蓝筹股的市盈率超过50倍时，依然选择抛售所有股票投资。
清盘合伙公司，选择了退休 而在此举动后不久，一次大熊市的来临让此前那些以50倍以上市盈率交易的蓝筹股全部跌至个位数市盈率的估值水平，而巴菲特早已及时地离场。
