管理层理性的经营行为 运通公司弥足珍贵的筹码是美国运通卡。但公司缺少一支能清醒认识到公司经营状况的高层管理人员。幸运的是，1992年罗宾逊悄然辞职，由哈维继任总

稳定的经营史 尽管美国运通公司业务发生了一些变化，但本质上与巴菲特购买它时相同。主要分为三部分:(1)旅游及相关服务，包括发行运通信用卡和运通旅行支票，这项业务

美国运通公司简介巴菲特一直认为:“长期熟悉公司及其产品对评估公司股票的内在价值很有助益。”巴菲特和美国运通公司打交道的时间仅次于可口可乐公司、GEICO公司和华

巴菲特投资的结论几年前，巴菲特承认他对投资国外公司股票没有兴趣，因为要成为国外公司的股东有许多困难。公司和国外股东的关系并不像公司和国内股东关系那么令人满意。巴

如何确定实质价值？饮料行业，包括酒类饮料和非酒类饮料，都有一个共同的吸引人的特点，那就是对资本支出和营运资金的需求往往低于公司创造的观金流量。饮料特别是酒类行业

如何算经营利润率？饮料(酒类或非酒类)业是高利润的行业，吉尼斯公司不仅是世界上最赚钱的酿酒公司。它还是世界第二大最赚钱的非酒类饮料公司，仅次于可口可乐公司。自从

为什么酿酒公司长期前景看好？为什么在人们日益减少饮酒量的情况下，酿酒公司的前景仍然很好?这是令人费解的。在美国.烈性酒的消费量在过去十年中以每年3%的速度递减。

为什么吉尼斯公司简单且易于了解吉尼斯公司是柏克夏公司第一次对外国公司作出重大的投资。因为，巴菲特认为，吉尼斯公司和可口可乐公司以及吉利公司几乎是同一类型。他在后

吉尼斯公司简介 吉尼斯(Guinness plc)是一家国际性公司、从事知名品牌酒精类饮料的生产、分销和行销业务。在英国，吉尼斯是第四大净出1Q商，也是第11大

理想价位买进是什么意思？从1984年，吉利的平均年获利率是27%. 1989年，其获利率曾高达48%,, 1991)年，在柏克夏转换特别股为普通股之前，吉利股价

什么决定实质价值？ 目前，巴菲特持有吉利公司收益率为1.7%的普通股，这不同于先前持有的收益率为8.75%的可转换优先股。那种可转换优先股属固定收入证券，而普通

为什么吉利公司简单且易于了解？正当吉利公司陷人财务困境时，巴菲特打电话给他的朋友约瑟夫·西斯卡一吉利公司截事会成员，提议由柏克夏公司向吉利投资，提供它急需的资本