经济并非股市上涨原因多数投资者比较熟悉另一种解释版本:市盈率的版本。同样运用上述的范例，市盈率为15倍(15美元//1美元)。当假定利率还是下降那么多，市盈率变

低利率带来高市盈率历史迎来20世纪20年代，20世纪的第一个牛市也随之而来。像大多数长期牛市周期一样，这段时期里，股市在大部分年份里上涨，而下跌的时候，也只是轻

时间的序列:周期“周期”是指事件按顺序依次循环往复发生。如果有周期出现，某段时间内就会有与周期相应的条件或情况重复出现。在生活中，我们能够观察到各种各样的周期:

出现闪失“越接近目的地，你就越有可能出现闪失。一一保罗·西蒙我们在小册子上看到的投资股市的长期获利与投资账户的真实获利似乎不一样。在越接近退休日期时，我们越需要

波动率是个鬼灵精那些股市忽悠分子在推销基金时信口胡扯的平均回报率，很可能不会如期兑现。你真正能够拿到的钱，受两个变量影响:一个是投资失利所造成的不成比例的影响，

20年期的长线投资如何定义“长线”的时间跨度？投资者长久以来被长线投资这样的花言巧语轮番轰炸。向投资者灌输这种长线投资会获得“确定的”预期回报，会让他们看不清股

长波理论的注解亚历山大接下来谈到了长波周期。长波理论简单来说就是:在每一个实体经济长波中，会出现两个股市周期。货币政策和事件会导致市场的第一轮牛熊周期。而接下来

增长之痛每个公司的目标都是增加收益，越快越好。前期的投人、或一定水平的资源而获得的利润，称之为收益率(Rate of Return, ROR )。然而，对于任何

那些大忽悠们我之所以要审视西格尔的观点，是因为市场内总有一些忽悠分子和“买入——持有”理论的拥护者们时常歪曲和利用西格尔的观点，证明他们的论调的正确性。如果一些

投资委员会的投资决定如果你一直遭受投资困扰，可以想想公益基金和养老基金的平均收益，也许会获得些许安慰。这些基金由投资委员会运行，他们聘请投资顾问为如何分配投资提

与趋势为伍瑞米·葛兰森(Jeremy Grantham)是一位备受人尊敬的资产管理人、分析师，是投资界的大腕。他的葛梅范投资公司(Grantham, Mayo,

历史大势无可阻挡你可能收到过来自各种各样的投资机构的简报所提出的投资股市的建议。这些投递过来的资讯总是告诉你，即使是在长期熊市开始的那一年(例1966年或197

瞎蒙与骑墙在长期牛市中，通过顺势投资、轮动投资以及其他期望能在上升的股市中获利的一系列投资策略来买入并持有股票，都非常有效。瞎蒙派与骑墙派投资经理可以在牛市中赚

长期的熊市主流观点所定义的熊市，是指股市下跌了20%或更多的时候。然而要想精准把握熊市，却异常困难。在最近18年的牛市中，股市多次下跌了20%或更多(例如198

持续20年的单边下跌现在，我们来看一些线索。稍后我们会说到企业的实际平均利润基本上与经过平减处理的美国GDP(国内生产总值)大致持平，也就是6%左右。这意味着利