您的位置: 零点财经>股市名家>荀玉根> 荀玉根最新股市评论:中期磨底期行稳致远

荀玉根最新股市评论:中期磨底期行稳致远

2018-09-10 19:06:50  来源:荀玉根  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

荀玉根最新股市评论:中期磨底期行稳致远

时间:2018-09-10 19:06:50  来源:荀玉根

学会这个方法,抓10倍大牛股的概率提升10倍>>

A股处在第五次大底的磨底期,行稳致远。中期视角看市场处于第五轮周期底部,A股经历了五轮牛熊周期,目前估值水平已经与前几次市场底部相似。从形态看,这次从上证综指2638点以来圆弧筑底阶段,背景更像02/01-05/06,即宏微观基本面趋稳、资金面偏紧,港股较A股对基本面反应更强,当时A股盘整磨底,港股走牛,最近一轮也是国内经济基本面趋稳、盈利改善背景下港股呈现牛市。未来磨底期右侧的信号等待两个因素明朗:第一,盈利回落幅度到底多大。本轮盈利筑底特征也类似2002-05年期间,即W型筑底,这轮盈利改善左侧底回升始于2016年二季度,现在是二次探底回落过程中,预计右侧底在2019年二、三季度,右侧底高于左侧,预计净利同比低点10%左右,ROE低点9.5%~10%。这一点市场有分歧,19年4月年报和季报数据有望给出更明确证据。第二,资金面转折需等去杠杆出现拐点。杠杆的症结在于地方隐性债务,总量看我国杠杆率256%不算高,但结构性问题显著,非金融企业部门杠杆率160%明显偏高,这里包括地方融资平台等地方隐性债务,这些债务的解决方案落实才是去杠杆的拐点,届时资金面将迎来转折,M2增速望回归到名义GDP之上。中期而言,基本面和资金面的变化仍需要时间,中期磨底格局不变,整体操作上行稳致远。短期市场的波动源于情绪面,即由情绪因素导致窄幅震荡再次放大。上文分析的两种短期情景,我们更倾向于第一情景,即短期震荡向上波动的可能性偏大,未来一段时间关注国内宏观政策的降税减负政策,即增值税三档并两档。

风格上坚持龙头策略,行业如消费医药、银行等。回顾今年市场,中信一级行业市值最大的龙头今年以来涨跌幅算数均值为-8.1%,自由流通市值加权均值为-6.0%,而全A为-20.7%,沪深300为-18.7%,全部A股中位数为-28.3%,龙头策略相对收益明显。我们在17年底《价值龙头携手成长龙头——论2018年市场风格》中就提出,18年价值和成长的风格特征不明显,更突出的龙头效应,这源于A股机构化、国际化的趋势。从行业配置看,市场磨底期估值和业绩匹配度是重要考虑因素。从PE-G角度看,沪深300的PE(TTM,下同)11.0倍,18Q2净利累计同比/TTM同比13%/19%,以此为参照基准,消费类行业中的家电、白酒、食品、医药板块估值和业绩匹配度较好。家电目前PE(TTM,下同)13.4倍,18Q2净利累计同比/TTM同比为20.8%/35.7%,白酒PE 24.2倍,18Q2净利累计同比/TTM同比为40.1%/50.2%,食品PE 28.6倍,18Q2净利累计同比/TTM同比为18.0%/32.5%,医药PE 30.0倍,18Q2净利累计同比/TTM同比为22.8%/30.9%。四季度进入传统消费旺季,消费白马估值也将迎来切换。另一方面,从PB-ROE角度看,以沪深300的PB(LF,下同)1.4倍,18Q2/18Q1ROE为11.8%/11.5%。以此为参照基准,银行的估值和业绩匹配度较好,银行目前PB 0.87倍,18Q2/18Q1ROE为12.6%/12.6%。此外,科技类成长是经济结构转型方向,尤其是5G为代表的先进制造是中期方向,最近2个月5G频谱发放预期升温使得通信设备出现超额收益,下一个更好窗口期是岁末年初,那时运营商推出2019年资本开支计划。

中期磨底期行稳致远 

中期磨底期行稳致远

中期磨底期行稳致远1 

中期磨底期行稳致远

关键字: 趋势板块拐点
来源:荀玉根 编辑:零点财经

阅读了该文章的用户还阅读了

热门关键词

相关阅读

为您推荐

移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
热点题材
KDJ指标
读懂上市公司
成交量
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
概念股
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
股票问答
股票术语
财务分析
炒股软件
上证早知道
经济学术语
期货
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇
炒股战术
港股
基金
黄金






















































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

栏目导航

友情链接

网站首页
股票问答
股票术语
网站地图

copyright 2016-2024 零点财经保留所有权 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除 友链,商务链接,投稿,广告请联系qq:253161086

零点财经保留所有权

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除