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美联储对盈利收益率法的应用是什么?盈利收益率法的局限和适合的品种有哪些?

2019-01-26 15:05:36  来源:指数基金投资指南  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

美联储对盈利收益率法的应用是什么?盈利收益率法的局限和适合的品种有哪些?

时间:2019-01-26 15:05:36  来源:指数基金投资指南

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美联储对盈利收益率法的应用

盈利收益率法提出的时间很早,但是却经久耐用。后来也出现了很多基于盈利收益客法的其他应用,例如美联储的FED模型,

美联储是美国联邦储蓄系统,是美国最重要的金融机构。美联储有一个对股票市场的估值模型: FED模型,它是用美股的盈利收益率除以美国十年期国债利率。

早在20世纪90年代,关联储就发布过非常多的分析报告,指出FED模型对美股收益有一定的预测作用。

盈利收益率/十年期国债利率,这个数值越高,就代表股市相对债券市场的投资价值越高、未来股市的投资收益也会越高。这个数值越低,就代表股市相对债券市场的投资价值越低、未来股市的投资收益也会越低。

这个估值模型的原理跟格雷厄姆所述如由一辙。

值得一提的是,盈利牧益率策略诞生得很早,是格雷厄姆在六七1年代提出的,甚至比港股和A股的历史都长。但在随后的几年里,无论是在诞生地美股、还是在港股和A股上,盈利收益率这一方法仍然非常适用,也非常有效,这就是大师策略的威力。

美联储对盈利收益率法的应用是什么?盈利收益率法的局限和适合的品种有哪些?

盈利收益率法的局限和适合的品种

盈利收益率法也是有它的局限性的。盈利收益率的使用条件比较苛刻,只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。如果是盈利增长速度较快,或者盈利波动比较大的指数基金,则不适合使用盈利收益率法。

目前适合盈利收益率的品种,国内主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、 央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等。这几个品种的投资很简单,当盈利收益率大于10%时就可以投资,小于6.4%时就可以卖出。

其中恒生指数和H股指数比较特殊。内地的投资者投资港股,需要走港股通等渠道,并且需要缴纳比较高的分红税。另外,使用人民币投资港股,需要先将人民币换成港币,再使用港币来投资( 由基金公司完成换币,无需白己操作),这也产生了额外的费用。这些都会影响恒生和H股指数基金的投资收益。所以我们内地的朋友在投资恒生指数和H股指数基金的时候,要将它们的盈利收益率打9折之后再做参考。

如果本身是在中国香港木地投资港股市场的指数基金,不需要交额外的分红税,则不需要做此换算,直接使用原始的盈利收益率数据即可。

我们了解了盈利收益率,非常方便好用。不过,在投资指数基金的时候,其实并不仅仅只有盈利收益率这一种方法,而且由于盈利收益率自身的局限性,只有有限的一些品种适合使用盈利收益率进行投资。除了这些适合盈利牧益率法的基金品种,另外还有很多可供选择的指数基金,它们又该如何去估值呢?我们来学习另一位大师的估值策略,约翰博格使用的博格公式法。

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