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证券投资的方法论哲学——时间与空间

2019-02-12 14:56:20  来源:证券投资方法思考  本篇文章有字,看完大约需要11分钟的时间

证券投资的方法论哲学——时间与空间

时间:2019-02-12 14:56:20  来源:证券投资方法思考

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证券投资的方法论哲学——时间与空间

这实际上是上一个问题的延续,也是上一个问题在市场时空上的体现,无论是不确定性还是确定性,在投资中必然落实到对市场和投资品种未来时空变化的评估。

市场的运行总是在时空范围内进行的,要进行投资,就必须分清哪些时间和空间是可以确定的,哪些时间和空间是无法确定的,然后,投资那些自己能确定的时空组合,放弃那些自己不能确定的时空组合。这里重点涉及一个最常见的投资基本问题,那就是长期、中期、短期的选择问题,而决定这种选择优劣的标准,主要就是看其可确定性程度。仅从投资者的自主性或愿望来看,无论长期、中期、短期都是可以选择的,没有谁好谁不好的绝对区别,问题的关键还是在于确定性程度:假如你对长期方向最有把握,长期投资就是最好的,如巴菲特和费雪,要是你对长期方向很不确定,那就绝不能盲目长期投资;假如你对中期方向最有把握,中期投资就是最好的,这方面索罗斯、林奇是少有的天才型人物,要是你没有驾驭中期趋势的能力,那中期投资就不是你的好选择;短期投资也一样,好与不好、可选与不可选,也是看自己的把握程度:假如无论长期、中期、短期,你都搞不清,那任何投资方式都不合适,就最好远离市场。

证券投资的方法论哲学——时间与空间

但是,如果从纯客观的角度看时空关系,情况就完全不一样了。越长期(指几十年以上)的股市趋势,就越是比较确定的,因为市场长期的总体趋势肯定是向上的,这和人类是不断进步的一样,但这样的长期时间跨度太大,如果打算把财富留给子孙后代,这样做是不错的,如果想在自己的有生之年就享受财富的话,一二十年就是长期投资的极限了。

相反,越是短期的市场走势越是最不确定的,也就是最难投资的,国内外都没有真正成功的先例。所以,短期投资是最不可取的,国内盛行的短炒致富理论和技术是歪理邪说,是违背市场和投资规律的,是中介商为了自己的利益而对投资者的刻意教唆,也是中国股市不成熟、不稳定带给投资者的不良反应。

相对于股市长期的抽象确定性及过于遥远、短期的飘忽不定,市场中期的可确定性程度是比较中庸适度的,也是投资上最为可取的,既符合客观规律,也符合认识规律。因为1—3年左右的时空范围,是人类对未来相对容易预见的尺度,也是可计划、可操作程度最好的,太长不具有操作性,太短则不具有确定性。当然,这个中期是一个有弹性的时空,下限为一个月以上,上限最长可以到10年左右,但1—5年是中期的主要范围,所以,在各种计划中,也是以1年、3年、5年期最为普遍。投资中的时空关系是非常丰富而复杂的,上述内容只是最基本的方面,但笔者认为,投资者最应该理解也最容易犯错的是时间。由于投资利润直接表现为空间上的价差,而且空间是看得见、摸得着的显性存在,所以,投资者最在意空间即指数或股价的涨跌,绝大部分技术分析也都是研究空间的方法,相反,由于时间属于看不见、摸不着的隐性存在,投资者和技术分析就对其很不重视。可是,对市场认识越深、对投资理解越深,就会越发觉得时间才是市场和投资的根本所在,俗话说,“十年树木,百年树人”,投资与此没什么两样,投资利润虽然看起来属于空间,但本质上是时间积累的结果,没有足够的、合适的时间保证,就不可能获得空间上的利润,市场也不可能走出空间上的趋势。今天栽下一棵树苗,没有谁愚蠢到希望它明天就长成大树,可在证券投资上,许多人却是这么做的,结果必然是失败。

时间在投资上的价值,主要表现为三个方面:一是对投资时机的把握,买入和了结时机都必须恰当好处,才有利于获得盈利,这与农业必须依据农时或季节播种、耕种一样,早了、晚了都不利于农作物的生长,自然就难以有好收成,甚至有可能导致农作物死亡,同样,该收获不收割,也会腐烂变质;二是耐心,机会没有到来之前,要耐心等待,在适当的机会买入之后,也要耐心等待收获季节的到来,三是市场的分析判断,必须特别重视时间的影响或作用,尽管时间看不见、摸不着,好像是空无一物,可实际上它对趋势的形成和发展影响最大,判断和预测趋势最好的方法也是时间,因为任何作用于市场的因素,都要通过时间来实现。

所以,只要你读懂了时间和学会了利用时间,市场分析和投资运作,其实就变得相对简单了,巴菲特就是靠这一点成为大师和世界首富的,抛开巴菲特具体的投资方法,深入地追究他的成功之道,他胜就胜在对时间的理解和运用能力超出常人许多。巴菲特许多方面谈不上有太多的过人之处,他的理论来自格雷厄姆和费雪的结合,应该还从凯恩斯那里吸取了营养总之,没有什么特别之处,他的投资范围主要限于股市,而且单一地做多,不像索罗斯那样广泛和手段多样,因此,表面上的巴菲特是很容易读懂的,与其成就相比,甚至给人太平常之感,可是,又有几个人能像巴菲特那样,对时间有着深入骨髓的理解和运用呢?

关于时间,还有一个涉及投资方法的重要方面,那就是市场及价格运行,是过去、现在和未来三个时间维度的辩证统这样,不同分析投资方法的矛盾就可以统一起来了,它们既有合理性又有局限性,只有集合起来,才是市场的完整状况。价格的过去(过去时)与现在肯定会有或大或小的联系,技术分析正是利用这种联系去预测未来价格的,形态、均线指标等技术方法,也都是由此建立起来的,但这种联系并没有紧密到形成必然结果的程度,故技术分析往往会失效;价格当下的状态(即现在时)是没有什么规律可言的,因此,不要做无谓的短期预测,更不能据此投资,而随机漫步、市场有效论则正好揭示了价格当下状态的无序性、随机性特征,但是,事实上依然有人能够获得伟大的成功,这说明市场短期的随机性、杂乱性,并不影响其具有深层的、长期的规律性、可知性;价格的未来(将来时)发展主要是受到企业价值、投资者预期等潜在力量的影响,所以,企业价值分析、空中楼阁和反身性理论中的市场预期分析,是非常必要和合理的,但无论是潜在的价值还是可能的市场预期,实际都没有可靠的测度标准,而且它们本身也是变化的,所以,单纯的价值分析或市场预期分析,都不能完全揭示未来的价格状况。

以上几种不同的市场理论及分析投资方法,各自揭示了市场时空尤其是不同时间维度的特征,但又都不完整,只有把它们综合起来,才能得到市场完整的图像或结论:任何一个时空位置的价格,表面上是纯粹的当下存在,实际上它不仅与现在有关,而且与过去和未来有关,正确的看法应该是把任何一个价格看成过去、现在和未来的集合或共振,是三维时间共同作用的结果。比如,中国石油2009年10月30日的收盘价是13。31元,这个价格既是当时各种基本面、技术面状况的反映,也是中石油股票此前的历史价格发展的结果,同时,还是投资者对该公司未来价值评估、价格预期的结果,只有通过这种三维时间的综合分析,得出的结论才比较全面、客观,任何单一方面的分析,都容易陷入片面性。

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