根据我们已经完成的课外功课。以下是计算北伯灵顿公司标价的步骤
看看我们得到的增长率,14%，24%，8%，11%，我想用12%，因为表认为北伯灵顿公司在未来50年将会更好。
看看分析师们对增长的一致预测。点击左边菜单的“赢利预期”中的第四个标签——盈利增长率，你会发现分析师们估计来未5年的盈利增长率是13.5%，见图4-9所示。可见，他们比我乐观。
选择两个估计值中较低的那个。我的估计值是较低的，所以取12%。
找出市盈率比率——该公司股价与收益比。点击“财政报告”“关键比率”——“价格比率＂，北伯灵顿公司的市盈率从低到高是：从14到按近34，把它们相加并除以2，得到平均是24，见图4一10所示。你也可以在MSN的“财富＂版上查看10年报告，找到平均市盈率，在写这本书的时候，最高值是17。所以，你用哪一个？对一个像北伯灵顿公司这样拥有大壁垒的公司，我更喜欢用平均值更“高”的市盈率，因为买家愿意为了这个壁垒付钱。如果买家想要进入北伯灵顿公司拥有线路的铁路业务，他们就得买北伯灵顿公司的股票。这会让市盈率更高，所以，我倾向于使用高于“平均＂的市盈率（只要不超过增长速度的两倍，或者不符合增长轨迹），我觉得这样很好。
将你估计的增长率乘2，由于我们选择了每年12%的增长率，所以12X2是24。
两个市盈率都是24，所以我们选择24。
找出行业的每股盈利。在公司报告页面：5.76美元。
选择一个可接受的最低回报率。我们选的是15%。这是一个关键参数，它告诉我，如果我买入该公司，而且所有事情都能按照上面的计划进行，我每年可以得到15%的回报。
总结一下四大数字：行业每般盈利是5.76美元，增长率是12%，市盈率是24，可接受的最低回报率是15%。
使用我网站上的计算器运算这些数字，然后你就会得到一个标价，每股108美元。
计算安全边际价格，如果你刚刚开始投资，我会按50%算，即54美元。如果你很了解这家公司，你也很了解铁路行业，那么我会按照80%定价，即86美元。
查看当天(2009年3月某日）的价格：52美元。
决定：即便你是一个新手，这家公司也是值得买入的。
行动：完成有关这个行业和公司所有资样的阅读。然后，一旦价格低于54美元，就开始贮存这只股票。
2008年，沃伦·巴菲特在79-84美元之间买了价值数十亿美元的北伯灵顿公司股票，为什么他不等到北伯灵顿公司的股价降到50美元？我没有问过他这个问题，但我猜测，他会说，这是一家伟大的公司，每股价值超过100美元，而价格只要79-84美元，这是一个非常吸引人的交易。”而且他可能还会加上查理·芒格的建议“任何时候以一个正常的价恪买下一家伟大的公司都比以一个很好（低）的价格买下一家一般的公司要好。＂记住，巴菲特拿着几十亿美元等了很久，等待把一大笔钱投入一家伟大企业的机会。他从20118年3月开始买进北伯灵顿公司股票，到2009年2月，他买进了很多。还记得巴菲特曾经说过大投资存有结构性缺陷吗？是的，当你拿着像巴菲特那么多的钱进行投资的时候，很难用一个很好的价格买到足够多的优秀上市公司股票。你不可能在价格暴涨之前就一次性完成买入，因为每个人都会紧跟有你来投资。巴菲特是最终的“大家伙”。我的猜测是：他愿意在价格低于标价20%的时候就开始贮存，同时希望在价格下跌的时候买进更多。当然，化已经那么做了。早些时候，他以每股63美元买进了。而此刻，伯克希尔·哈撒韦公司持有北伯公司70亿股中的20%。
最重要的是，巴菲特贮存北伯灵顿公司股票的做法却显示出了我们作为小投资者所拥有的优势。他不能等待和期望价格大幅低于价值，他永远不可能拿着他想花掉的50亿美元这样进去。但是我们可以等待（下文会更详细介绍如何操作）。我们有太多机会可以投资，因此对于一家伟大的企业，我们可以坚持要一个很好的价格，而不仅仅是一个公平的价格就满足了。巴菲特说过很多次，他知道很多投资人用100万美元可以获得50%的年回报率，但如果给这些人1亿美元，他们甚至无法跑赢大市。当然，原因是大规模投资消灭了你在发现一个很好的价格时快速移动资金的能力，而且迫使你只能接受正常的价格，而不是等待很好（低）的价格。我想巴菲特会说，对于一个知道自己在做什么的小投资者，有很多远比北伯灵顿公司要好的买卖。
上面的估值练习需要花时间练习巩固，一旦你这样做过几次，而且习惯于查找这些数字，并且使用计算器计算这些数字，这种井然有序的估值技术将成为你的第二本能。 你可以把你最好的估计放入计算器，得到估值。然后看看我们对同一只股票的估值如何。这样做几次后你就会越来越熟练了。我们在网站上也彼此辩论，所以如果你想试试对喜爱的公司做个估值，请发到我的网站上，如果估值比较像样，我会把它放在网页上，你的工作将得到几千个网友的评估。如果你正确评估了价值。你会变得富有，因为你可以一遍又一遍地在这个市场里以5美元的价格买到价值10美元的东西。当价格回升到价值时，你就会获得巨大的收益。
如果你想知道如何用excel表格执行这些步骤，我的网站会教你怎么做。然而，我建议你在依赖excel之前，先掌握我们刚刚使用过的方法。在我的网站上，除了电子表格之外，还有很强大的自动化工具供你使用，可以帮助你在做这类计算时节省大量的时间。有关详情，请访问我的网站。
