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老虎系基金“出没”A股 调研路径曝光行踪

2021-04-07 08:02:09  来源:主力研究  本篇文章有2652字,看完大约需要9分钟的时间

老虎系基金“出没”A股 调研路径曝光行踪

时间:2021-04-07 08:02:09  来源:主力研究

被誉为对冲基金界教父级人物的朱利安·罗伯逊,在1980年创立了大名鼎鼎的Tiger Management(老虎基金),因为接连亏损关闭了自己的基金后,扶持了一些曾在老虎基金工作过的员工,这些对冲基金管理人组成了Tiger Cubs,也就是老虎系基金。

今年以来,部分老虎系基金已经在A股“出没”,虽然未出现在上市公司披露的十大股东名单中,不过其调研路径却让这些低调的“老虎”暴露了行踪……

罗伯逊扶持的人不在少数,但其中最让他得意的莫过于Coleman。据悉,Coleman大学毕业后第一份工作就是到罗伯逊的老虎基金工作,2000年罗伯逊关闭基金后直接给了他2500万美元作为创业的第一桶金,于是Coleman创立了Tiger Global(老虎环球基金)。

老虎环球基金的业绩较为亮眼,2019年收益超过30%,根据罗斯柴尔德家族旗下LCH Investment公布的2020年对冲基金榜单,老虎环球基金在2020年投资回报超过了100亿美元,居于榜首。

老虎环球基金今年盯上了哪家A股公司呢?

Choice数据显示,老虎环球基金和腾跃基金今年2月联合调研了福昕软件。据了解,腾跃基金的创始人李淘也具有老虎基金的从业背景,因此腾跃基金也被市场视为老虎系基金的一员。

公开资料显示,福昕软件是PDF行业内全球市场份额仅次于Adobe的企业,主要为用户提供覆盖PDF文档全生命周期的软件产品与解决方案。

从调研记录来看,腾跃基金和老虎环球基金向福昕软件提出了多个尖锐的问题。

比如,上述基金问到“只看公司传统产品的质量和价格,相当有竞争力,为何不能增长得更快?”“如果公司和Adobe竞标同一个客户,可以争取到客户的概率有多大?”等问题。对此,福昕软件回复称,一是资金规模受限,因此前期投入比较保守;二是2020年下半年疫情使公司线下销售略受影响。后续随着疫情好转,公司渠道投入逐步加大,知名度会有所提升,公司未来营收增长的加速也将具备较好基础。另外,对比Adobe,福昕在产品功能可完全替代的基础上,还凸显了性价比高、服务好等差异化优势,因此福昕在客户市场的抢夺上是具备足够竞争力的。

一直以来,Coleman的投资理念都有着老虎基金的印记,即注重价值投资,寻找被低估的优质标的。对比美国Adobe和福昕软件的股价走势,是两种不同的画风:Adobe1986年上市以来股价从低点的0.04美元,上升至去年9月的533美元高点,年化复合增长率超过30%,而福昕软件2020年科创板上市以来,从高点的365元/股,一路回调至4月2日的229元/股,跌幅高达37%。

“福昕软件作为一家软件企业,在下跌前估值并不算低,但其所处的市场空间似乎不够广阔,而且业绩增速不够亮眼,核心团队的动荡也是影响其股价的原因之一。后续如果公司能有更加丰富的产品线,云转型和渠道建设成效显现,股价有望随着基本面一起改善。”沪上一位私募基金经理表示。

还有一只与罗伯特关系密切的老虎系基金——老虎太平洋基金,今年也在A股上市公司调研活动中现身。

资料显示,2012年罗伯逊投资了老虎太平洋基金,该机构创始人均曾在老虎旗下的亚洲基金任职。今年,老虎太平洋基金调研了已经连续调整将近三个季度的乐普医疗。一同参与调研的还有国内多家头部私募,比如淡水泉、景林资产和高毅资产等。

公开信息显示,乐普医疗主营冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售,由于市场上药品与支架集采的悲观预期,乐普医疗股价从去年7月中旬开始进入下行区间,截至今年4月2日,其跌幅超过34%。

国信证券研究报告分析称,随着集采落地,政策不确定性出清,预计悲观情绪已经得到充分释放,目前乐普医疗安全边际较高,而且介入无植入三大产品(可降解支架、药物球囊、切割球囊)有望在支架集采后快速放量,贡献较大业绩弹性。

从上述老虎系基金今年的调研标的来看,估值处于历史低位、存在困境反转可能性的个股是其重点关注的方向。但若拉长时间维度看,老虎系基金近年来调研的公司主要集中在消费、医药和高端制造行业。

Choice数据显示,2020年,老虎环球基金调研了广汽集团赢合科技开润股份万丰奥威洽洽食品等,老虎太平洋基金调研了万丰奥威、迈瑞医疗上海机场等标的;2019年,老虎环球基金则调研了广汽集团、鞍钢股份汇川技术,老虎太平洋基金调研了广汽集团、中顺洁柔三只松鼠等。

关键字: 中顺洁柔乐普医疗上海机场
来源:主力研究 编辑:零点财经

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