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我们先讲国债价格，如果资金进入国债市场，国债价格会起来，那么国债价格涨了以后，另一个避险资产就是美元的价格就应该会比较坚挺了。现在还没有什么货币可以挑战美元，所以美元还是避险货币。而我们这里讲国债主要是指美国国债，美国的国债我们可以把它理解为付利息的美元，所以说到底还是美元。除了美债和美元以外都算是风险资产，包括股票、商品、非美货币，还有一大堆衍生品之类的都算风险资产。

所以当美债尤其是美元走强的时候就不能去看多风险资产，就算风险资产不会大跌，但是也不应该看多，它可能是一个弱势振荡，或者是一个振荡下行的格局，这时候你去做多商品或者做多股票会比较难受。这一点也同样体现在贵金属上面，黄金和白银都是一样以美元计价。我们这里讲的是现在的框架，以后的市场我们可以先展望一下，随着上海期货的贵金属夜盘的开通，中国最终拿下贵金属的定价权只是时间问题，速度要比我们在铜和橡胶上快很多。第二个就是如果按照现在的国际货币的趋势，欧元区用欧元，亚太区用人民币、澳元和日元，美洲可能是美元，而全球范围有可能是人民币、美元和欧元混在一起都作为结算货币使用，那么这时候美元一家独大的格局绝对会发生改变。所以在那种情况之下，美元也可能和商品之间的负相关关系没有现在这么明显，我们在这里就先不展开讨论了。