在不同的市场氛围下，中国证券市场曾先后崇尚过高送配的含权股、三无概念股、绩优股、重组股、小盘股和网络概念股等，但随着管理层加大监管力度和加强证券市场规范建设，中国证券市场价值投资的市场环境逐步形成，价值投资的理念日益受到市场重视。基金科瑞和基金卡和便是推崇价值投资理念的价值型基金，其主要投资对象是那些内在价值被低估，或与同类型公司相比具有更高价值的上市公司的股票。他们选择价值型股票的主要标准有：市盈率、市净率、股价与每股现金流之比、股价与每股售收入等指标在整个市场和同类公司中相对偏低；上市公司的土地资源等有形资产与专利、品牌等无形资产未被市场充分认识；上市公司的科技创新能力、组织领导能力未被市场充分认识；并购重组后上市公司的，潜在价值未被市场认识等等。价值型基金的推出，实际上是为市场树立了投资价值与价值发现理念，这对促进中国证券市场的健康发展具有积极作用。
一般来说，价值型基金的投资属于“防御型”的投资策略。但我们注意到，目前，国内证券市场还在发展和规范之中，上市公司的治理结构还不规范，还存在个别上市公司提供虚假报表和信息的现象。在这种情况下，能否保证价值型基金所选择的价值型公司真正发挥内在潜力，真正实现价值增长，其股票能否在二级市场上有优异的表现，这是我们要考虑的重要问题。如果投资者得不到回报，就会影响投资积极性，这不但会影响价值型基金的发展，还会影响基金业的发展。我们认为，在当前乃至今后一段时间内，价值型基金在遵循价值投资理念和运用科学方法选择价值型公司的前提下，还可通过采取公司治理导向投资这种比较积极的投资策略掌握一定的主动权，尽量减少长期投资价值型公司的市场不确定性。
公司治理导向投资就是指基金这种机构投资者，作为上市公司的股东积极参与公司治理，其最初起源于1985年美国CAZPERS发起的股东权利运动。价值型基金采取公司治理导向投资会产生如下积极影响：
1.有利于规范价值型公司的公司治理结构。美国的实践表明，在具备一定条件下，基金在改善公司治理结构和优化股权结构方面可发挥重要作用。价值型基金可通过在价值型公司的董事选任、经营者激励与监督、重大事项决策方面发挥重要作用，促使公司治理结构改善，规范公司治理。
2.有利于价值型公司的潜力得到发挥。价值型基金通过参与公司治理，可促进价值型公司的经营管理水平不断提高，扩大其市场认知度。
3.有利于在市场中树立正确的投资理念。价值型公司潜力得到发挥，会不断带来丰厚的红利回报，还会推动其股票在二级市场上的表现，基金公司会获利丰厚，投资者也会获得高回报从而坚定其对价值型基金的投资，在市场中逐步树立起价值投资理念。
2001年底，10家基金管理公司的36只基金公布了2001年年度报告，通过分析基金年报，其中透露的以下信息值得关注。
一、价值型投资理念被认可
2001年，中国股市经历了30%的大幅调整，这次调整从表面看是政策性利空及国内外诸多利空因素的综合作用，但实际上是中国证券市场多年发展中所积累的各种深层次矛盾的集中爆发，是证券市场价值的理性回归，是证券市场资源配置和价格发现功能的体现。
通过基金年报我们发现，包括成长型、平衡型、优化指数型基金在内的众多基金均把“价值发现”作为重要的投资理念，如稳健成长型基金同益的“真实价值为导向”投资理念，平衡型基金泰和的“相对价值判断”投资理念，以及优化指数型基金普丰的“挖掘价值低估的股票”等等。尽管基金经理们对价值型投资理念的理解不尽相同，但价值型投资理念重新受到如此多的关注和认可，还是体现了基金经理在资金推动型牛市终结后，对于市场环境和格局演变做出的独立思考和理性抉择。
另外，结合最近新发行的两只封闭式基金——科瑞、科翔的价值型基金定位，我们可以发现，证券市场的投资理念正在悄然地发生着改变。而基金作为理性机构投资者的代表，正充当着引导市场理性投资的先行者。尽管目前市场投资理念还处于新旧更替的混沌阶段，价值型理念并未得到市场的广泛认同，价值型上市公司的股票总体上并没有太好的表现。但是笔者相信，随着市场环境的改变以及投资者的日趋成熟和理性，价值型投资理念必然成为下一阶段的主流，坚持价值型投资理念的基金也极有可能获得丰厚回报。
二、基金对后市判断如出一辙
对于2002年股票市场走势的判断，基金经理观点出现惊人的一致，几乎异口同声地认为市场将呈现“箱形整理”走势，这种情况在以前年报中从未有过。基金经理们的主要观点大致如下：
2002年证券市场将围绕规范、稳定、发展的主基调运行，但是由于市场不确定性因素较多，且整个市场的投资理念还处在摸索变化之中，因此，市场将呈现“箱形整理”的格局。
1.宏观经济面。2002年，全球经济增速将进一步放缓，有可能出现20年来首次衰退，随着中国经济与国际经济形势相关性逐渐加大，在全球经济恶化的背景下，国内经济也难以独善其身。但是，同时应该认识到中国经济具有较强的自身调节能力，在积极财政政策和稳健货币政策的有效配合下，中国宏观经济将继续保持稳定增长态势。
2.技术面。多数基金经理认为，2001年中国证券市场经历了大幅调整，指数日前已处于相对低位，2002年进一步大幅下挫的可能性非常低，两市风险已经基本得到充分释放，目前市场上有相当多的股票价值被低估，投资机会大增。
笔者认为，基金经理们对后市的判研和分析还是比较全面和客观的，它对于普通投资者的投资决策具有非常重要的参考价值。
三、基金投资策略将更加灵活
投资策略与投资理念属于不同层面的问题，在投资理念相对固定情况下，基金经理在投资策略的选择上，应该具有更多的灵活性，要善于根据市场环境的变化采取与之相适应的投资策略，只有这样才可能获得长期稳定的良好业绩。
通过对2001年基金年报的分析，我们发现，过去一年中表现突出的基金，如兴和、泰和、同益等，均根据市场环境的变化及时采取了相对应的分散性、流动性组合策略，所以有效地控制了风险，将净值的损失降到最低。而开元、裕阳、汉兴等基金却由于没有及时改变投资策略，导致全年业绩的不理想。如基金开元过去一直坚持“集中投资、长期持有”策略，这种投资策略在牛市中曾经得到市场的充分认可。但2001年以来，基金经理并没有及时根据市场环境的改变调整投资策略，因而导致2001年净值损失达22.84%，在基金中业绩排名靠后。
通过基金年报我们注意到，基金经理在总结2001年经验和教训的基础上，2002年将采取更加灵活、更加适应市场环境变化的投资策略。综合各基金的投资策略，我们认为主要有以下共同点：①加强资产的配置。多数基金均认为合理有效的资产配置可以有效地降低系统风险，所以在资产配置上将更加主动灵活，并增加对债券品种的研究力度。②强化资产流动性和安全性管理。基金将通过行业和个股的分散组合，提高资产的流动性和安全性，在控制风险的前提下尽可能获取最大的收益。③加强波段操作。针对2002年的平衡市特点，多数基金经理均在投资策略中强调了加强波段操作、充分利用市场波动获取收益的重要性。
