如今，美国高息债的市值高达2.5万亿美元以上。这一数字比大多数国家(包括德国、法国、加拿大)的股票市值还高。商息债基金的数量超过了350家,这些基金包括共同基金、交易所交易基金和封闭式基金.此外，越来越多的另类基金(如不良债务、夹层融资和信用对冲基金等)也从高息债中获取收益。对全球各地的机构投资者和个人投资者来说，进入高息债市场从来没有像今天这么便利。
高息债的吸引力源自其调整风险后的高收益。高息债有两个市场分支:高收益债券与杠杆贷款。在过去的20年里，高收益债券的年度总收益率接近10%，这与标准普尔500指数的收益相差无儿，但其年度波动率还不到后者的一半。'杠杆贷款的收益率在5%左右，而波动性要低于债券，20年中只有一年的收益半为负值。正因为高息债的优异 表现，越来越多的养老基金、捐赠基金、保险公司、机构与退休人士开始买入高息债，将其作为当前收入的来源，并补充股息支付股票。
尽管高息债的规模及重要性与日俱增，这一资产 类别却经常遭到人们的误解。高息债市场是一个场外市场。缺乏透明度。自早期的“垃圾债券’时期以来，高息债变得日益复杂。市场专业人士搞清楚了这样一件事，那就是并非所有的高息债都有相同的风险:在同一时期内，特定的市场分支与基金类型可能会产生迥然不同的结果。深入掌握市场信息可以进步提高业绩水平。
在业内领先的投资公司工.作，让我有机公在高息侦市场处于发展中最重要的变革期时站在这一领域的发展前沿。 我在大学毕业后的第一t 份工作是在摩根大通公司的投资银行项目组任职。我加入了他们的高息债部。当时公司正在开拓信用造约互换业务，如今18- 行业的规模已达上力亿美元。我后来又进入高盛公司，在一个管理数十亿美元的夹层基金中任职。该基金是一个大型私雾商息债投资领域的开创者。能病感之后，我在阿波罗投资管理公司工作了八年，在那里担任合伙人和投资委员会成员，负责通过企业发展公司投资各种高息值。最近，在一个著名的家族理财办公室的支持下，我创建了一家信用对冲基众。 该基金沙及商收益债券与杠杆贷款的长短期投资策略。在本1$写作之时，该基金的业绩在高息债投资领规名列前第。
在我近20年的职业生涯中，经历了两次哀福，能从业内最聪明的一些人那里学习我感到非常幸运。我曾与团队成员密切合作。在高息债公司发行上投资了数十亿美元，我经历了经济的繁荣与衰退，见识了市场的高低起伏，对业绩不佳的公司进行重组。我在本15中分享了许多与高息债市场有关的见解，这都来自我的宝贵经历。
撰写本书的决定大概萌发于两年前。在筹集资金时，我遇到了很多商息债投资的负责人，令人惊讶的起，他们对这“由场知之甚少。 我不想通过演讲而是通过一本由本人 撰写的初级读本，向这些群体宣传高息债知识，所沙及的内容从尚总债市场的演变到发债人的财务健康，以及利差的估值等。我发现，即便是投资总监这一层次的群体也存在知识缺口.这让我总识到，高息债市场对高质量信息的需求非常广泛。换言之，如果大型投资基金的管理者都没有很好地理解尚息值，这对其他人又意味着什么呢?
尽管高总债市场的规模及其对经济的重要性与日俱增，但与高息债市场有关的文献却很少。在20世纪90年代初期出版的几本商息债书5籍，提供了与垃圾债券有关的信息。但那时的市场与现在大不相同。其市场规模只有如今的1/10,结构很简单，也不像现在那样还有一个大型的杠杆贷款交易市场。最近出版的-些商息债书5籍都根专业化，其目标读者主要是那些寻求提升工作技能的分析师。或是那些关注风险管理类前沿主题的基金经理。却还缺少一本以其他读者(实际上涵盖了大多数市场多与者)为受众的书5籍。
在高息债行业中，在单个债务上具层面上做出买卖决策的人相对较少。这是因为，高收益做券与杠杆贷款报难进行小批量交易。大多数资产管理者所做的决策与这样两个问题有关:是否购买高息债基金，要买的话，买哪只基金?其他专业投资者(如市场分析师和银行家)则提供业内相关服务，他们更关注的是更宏观的问题。而私人股权公司、律师及发行人等市场参与者需要了解与高总债有关的财务与法律条款。通过参与培训项目，指学院的学生和分析师可以进一步 熱悉高息债资本市场及投资银行业，从而在面试中古据优势，在求职市场中掌握先机。
