今年以来，可转债市场借助A股急涨的东风快速回暖，可转债基金也迎来一波小高潮。但随之而来的震荡调整期，又让很多小伙伴不知所措，上一秒还在盘算到底买哪只可转债基金，现在又怕着急上错船，最后落了个下船难，那可转债基金后市到底还值得购买吗？
今天就根据可转债自身特性，以及历史上类似的行情分析，看能否给大家带来一些启发。
“双重身份”跟涨抗跌，16年跑赢上证综指
国金证券在分析报告里，这样描述可转债：可转债股债兼具的特性使得其回报率和波动率介于股票和债券之间。由于股票的波动远大于债券，因此在股票持续上涨期间，转债的“进攻特性”会凸显，虽然转债涨幅不能和股票媲美，但表现却好于债券。而在股票持续下行期间，转债的“防御特性”会凸显，跌幅小于股票。
我们先来看一下它的抗跌性：
数据显示，目前共有156只公募可转债和其正股正常交易，自4月22日，沪指正式开启下跌以来，可转债整体跌幅要小的多。
但可转换债券的债性只有在转股价格远远高于股价的情况下才会凸显，在转股价格和股价较为接近的阶段，可转债表现出与正股相同的波动，如果此时市场出现调整，可转债下跌的幅度也会很大；另外由于可转债基金可以加杠杆操作，牛市后期再加大杠杆也是十分危险的。
在此提醒大家，所谓知己知彼，方能明明白白投资，任何一种投资产品都有风险，在了解风险后做出的投资决策，才是聪明之道。
历史类似时期，可转债收益又如何？
1、存续期内转债涨幅大概率超越正股
历史上90%以上的转债均实现转股退出(涨幅30%以上)，平均转股期2.3年。历史上112只退市转债中，存续期间平均涨幅67%，正股平均涨幅52%。
2、跌幅小于权益市场，提前走出熊市
再带大家回顾一下历史上几次股市调整时转债市场的表现，我们看看它的“防御加成”如何。国金证券报告显示，2006年以来，我国股票市场共有4次较为明显的调整，四次调整行情中转债价格的最低值介于97~124元之间，债底的最低值介于84~88元之间，平价的最低值介于64~74元之间，转股溢价率的最高值介于47%~93%之间，纯债溢价率的最低值介于8.16%~24.51%之间。
给大家概括一下国金证券的结论：
1)熊市下跌幅度逐渐收窄，转债市场呈现出债性加持的优越性，跌幅均小于权益市场；
2)转债市场在熊市前期与股市的下跌趋势大体一致，往往在中期先行触底，转向震荡盘整，提前走出熊市。
此外，社会融资改善后的时期，不论经济是否企稳，转债回撤空间可控，上涨弹性不弱，总体风险收益比较好。
