(一)国际经济环境持续向好
2001年中国加入WTO以后,全球经济一体化进程开始加快，中国经济与世界经济的关联度越来越高。统计数据显示,从2003 年开始,世界与中国的经济处于新一轮经济增长周期中,这奠定了世界各主要股市及中国股市走牛的坚实基础。以下我们主要介绍2003一2007年世界及中国经济发展的概况。
1. 2003年起,世界经济出现复苏势头,根据国际货币基金组织(IMF)公布的数据,从2003年至2007年,全球经济增长率分别为3. 8%、5.1%、4. 8%、5.4%和5. 2%。
虽然2003年3月20日爆发了伊拉克战争,使世界经济复苏的前景充满不确定因素。但由于伊战在4月15日基本结束，世界经济从第2季度出现转机,并呈现良好的复苏势头。
2003年世界经济的主要特点是美国、欧洲、日本三大经济体同步复苏,与2001年同步下滑形成鲜明对照。
2003年，美国经济各季度分别增长了1. 9%、4.1%、7.4%、4.2%,全年增幅为3.1%。
由于对外出口持续增长,日本经济走出谷底开始好转, 2003 :年第3季度增长0.6%,第4季度是1.7%,连续8个季度实现正增长,全年增幅为2%。
相对而言,欧盟乃至整个欧元区经济情况比较差,但仍有增长分别为0. 8%和0.5%,其中占欧盟经济一半的德、法两国增长率分别为0和0.2%,英国为1. 9%。
发达国家经济复苏步伐加快也使得发展中国家经济增长的前景更加光明。无论是拉美、非洲、中东还是亚洲地区,2003年经济形势均好于往年，平均增幅达5%。亚洲地区经济更是全球中的"亮点" ,在克服“非典"等一些负面影响后，亚洲经济全面复苏,全年增长5.7%,略高于上一年的5.6%,其中印度增长6%,东盟国家增长4%~5%。
世界其他地区的经济形势也不错,俄罗斯的增长2003年达6%，超过上一年。中亚六国平均增长7.5%,超过上一年的7.3%。
2.2004 年,美国经济各季度增长率分别为4. 5%、3.3%、4%和3.1%，全年为4.4%。第4季度增速放慢主要是受不断扩大的贸易逆差的拖累,贸易逆差使GDP增长率损失了1.73个百分点。
快速而广泛的经济增长,是2004年世界经济最显著的特点。2004年,世界经济创下了30 年来的最佳业绩。美国、欧元区和日本经济同步复苏,增长率分别为2%和2. 6%,发展中国家经济增长率达7%以上,发展中亚洲经济体2004年生产总值增长7. 3%。这说明更多的国家和地区分享到了经济增长的果实。
3. 2005年世界经济增长4.8%。其中,美国经济增长稳健，全年增长3.2%。欧元区经济增长缓慢,全年增长1.3%。日本经济继续好转,全年增长2.6%,明显好于日本政府年初确定的1.6%增长目标。日本经济增长率自2003 年以来已连续3年超过欧元区,显示出日本逐渐走出经济停滞状态。新兴市场国家经济表现较好,中国、印度、俄罗斯、巴西等国家经济活力继续增强。
4.2006 年世界经济继续维持高增长的态势，世界经济增长率为5.4%。其中美国经济增长稳健,全年增长3.4%;欧元区经济增长有所恢复,全年增长2.4%;日本经济继续好转,全年增长2.7%;亚洲发展中国家全年增长8. 7%,中东欧全年增长5. 3%，拉美全年增长4. 8%。
5.2007 年世界经济增长5.2%。其中:美国经济增长速度开始放慢,全年增长2. 9%;欧元区经济增长放慢,全年增长2. 0%;日本经济也开始放慢,全年增长2. 1%;而亚洲发展中国家全年增长8.6%,中东欧全年增长5. 0%,拉美全年增长4. 2%。
毫无疑问，国际经济环境持续向好为国内经济的快速发展奠定了一定的基础,与此同时,中国经济的快速健康发展又为世界经济的持续向好发展作出了重要贡献。从全球经济一体化角度来说，世界经济的发展需要中国因素,而中国的发展也离不开世界经济的支撑。
(二)国内经济的快速发展
1.2003 年,我国经济增长出现加速迹象。1998 年至2002年;的五年间,我国国内生产总值平均每年增长7. 7%,同期世界经济年均增长3.2%。数据显示:2003年我国国内生产总值为116694亿元,按可比价格计算,比上年增长9.1%,是1997年以来增长最快的年份。在遭受"非典"疫情和频繁发生的自然灾害情况下,取得这样的成绩确实是来之不易的。按照现行汇率计算,2003年我国GDP总量相当于1.4万多亿美元,人均达到1090美元。
2.2004 年,全年国内生产总值136515亿元,比上年增长9.5% ,没有出现大的起落。其中,第一产业增加值20744亿元,增长6.3%;第二产业增加值72387亿元,增长11.1%;第三产业增加值43384亿元,增长8. 3%。
3.2005 年，中国国内生产总值达到182321亿元。其中,第一产业增加值22718 亿元,比上年增长5.2%;第二产业增加值86208亿元,增长11.4%; 第三产业增加值73395亿元,增长9.6%。2005 年中国国内生产总值比上年增长9.9%。中国经济已连续三年保持10%左右的增长。分季度看,2005年四个季度经济分别增长9. 9%、10.1%、9.8%和9. 9%。
4.2006 年，中国国内生产总值(GDP)按可比价格计算同比增长10.7%,2006年居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%,工业:品出厂价格(PPI)同比上涨3%,70个大中城市房屋销售价格同比增长5.5%。全社会固定资产投资同比增长24%,城镇固定资产投资同比增长24.5%。另外,2006年社会消费品零售总额同比增长13. 7%,全部工业增加值同比增长12.5%,规模以上工业增加值则同比增长16.6%,规模以上工业企业利润同比增长31%。
5. 2007年，全年国内生产总值246619亿元,比上年增长11.4%,涨幅创13年新高。其中:第一产业增加值24700亿元,增长5.0%;第二产业增加值102004亿元,增长12. 5%;第三产业增加值82703亿元,增长10.3%。第一、第二和第三产业增加值占国内生产总值的比重分别为11. 8%、48.7%和39. 5%。
(三)国内上市公司业绩快速增长
在经济快速发展的同时,我们国内的上市公司业绩整体也呈现出逐年增长的态势,从数据中我们可以了解到更为直观的情况。
1.我们选取沪深1288家样本上市公司2003 年年报,根据wind统计数据可以得出:2003年,剔除当年2月份以后上市的新股,这些上市公司2003年加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.19元和7. 35%,远高于2002年上市公司整体水平的0.14元和5.71%，增长幅度分别为35%和29%。
如果剔除掉2003年以来上市的公司,对具有可比性的1192家上市公司进行同比，我们发现，2003年每股收益同比增长36. 36%,净资产收益率同比增长29. 53%。
从我们选择的1288家样本.上市公司2003年年报来看，如果剔除其中147家亏损的公司,其加权每股收益0. 254元,加权净资产收益率为9.2%,比包含亏损的同类指标分别增长28. 75%和24.16%。
2.2004年,从wind统计数据看:2004年受益于宏观经济的稳步增长,上市公司整体盈利能力继续保持快速增长态势。已披露年报样本公司加权平均每股收益0.2411元,刷新了该项指标自2000年以来的历史纪录。
据统计,这些公司2004 年共计完成主营业务收入34297. 25亿元,相当于当年中国GDP总量的25. 12%;总共实现净利润1734. 23亿元,同比增长31.09%。
按加权平均法计算,1376家样本公司2004年平均每股收益0.2411元,平均净资产收益率9. 005%,同比分别增长19. 43%和18. 19%。随着盈利能力的持续增强,绩优队伍也继续扩大。2004年沪深两市每股收益超过0.5元的公司多达150家,其中有22家公司每股收益超过1.00元,比2003年17家多了5家。其中,中集集团以每股盈利2.37元力拔头筹。
业绩的大幅增长,为上市公司的高比例分红打下了扎实基础，大比例送转股也是年报的一大亮点,20家以上公司达到了每10股送转10股的比例。
3.2005年，我们选取沪深上市公司1191家样本公司年报,其中共有635家提出了2005年度利润分配预案,占披露年报公司总数的53.32%。基础原材料价格飞涨所带来的负面效应在2005年年报中得到集中体现,增收不增利的现象较为普遍。1191 家公司净利润同比增长5.04%,显然跟不上主营业务收入的增幅。从相对指标表现来看，剔除2005年新上市公司后，1191家样本公司的加权平均每股收益为0. 2651元,样本数据同比下降1. 23%;加权平均净资产收益率为9. 43%,样本数据同比下滑约2.88%。另外,这些公司共实现主营业务收入37434. 23亿元,较2004年同比增长22.59%。其中,893 家公司主营业务实现增长,占全部上市公司的74. 98%。
从业绩增幅来看,有663家,即55.67%的上市公司净利润较去年同比实现增长。净利润增长幅度超过100%的公司有136家,川化股份、华润锦华等公司净利润增幅居前。上电股份、振华港机、江西铜业等多家公司还实现了业绩的稳定连续增长,近三年的净利润同比增长幅度均超过50%。
在上市公司盈利面整体不断提高的同时,收入和利润集中度的逐年提高也正成为一股不可逆转的趋势,上市公司间的两极分化在2005年达到历年新高。一批规模大、盈利能力出色的上市公司正日益成为证券市场的中流砥柱,而一批持续绩差公司却面临，着被逐步“边缘化”的窘境。
以近年来的净利润指标为例,1191家已披露2005年年报的样本上市公司实现净利润1795. 74亿元,其中前20名实现净利润总额988.43亿元,占总体利润的55.04%。2004年净利润排名前20名公司实现净利润总额564. 19亿元,占总体利润的52. 96%。而在2003年至2001 年，这一数据分别是43.19、41.84%和39. 60%。部分龙头绩优公司所占的利润比重近几年呈现加速提升的态势。
另外,现金分红成为绝对主流,上市公司明显倾向以真金白银回馈投资者。2005 年上市公司中有599家实施派现,派现公司比重达49.96% ,年终拟派现总额达到732亿元,高于2004年年终同期722亿元的派现额水平。由此,上市公司的派现总额延续了近年来逐年攀升的走势,在2005年再次创出新高。
4.2006 年,wind统计数据显示:已披露年报的1163家样本公司中,实现的净利润高达3656亿元,同比增长幅度为41. 66%，出现了少有的高增长,这是2006年股指大涨的基础。1168 家公司的平均每股收益为0.249元,较2005年同比增长49%。
1163家公司2006年共计实现净利润39377727.87万元,较2005年合计实现的净利润27785988.21万元大幅增长41. 72%。
1163家公司中,有1088家上市公司2006年实现盈利,占公布年报公司总数的93. 55% ;75家公司出现亏损,仅占公布年报公司总数的6.45%。盈利公司是亏损公司的14.5倍。在2005年,这1163家公司中仅有1023 家公司实现盈利。具体而言，上述公司中2006年成功扭亏为盈的公司有106家，而由盈转亏的有41家。
1163家上市公司2006年合计实现主营业务收入555479094. 05万元,较2005年合计实现的441829172. 04万元增长了25.72%。也就是说，整体净利润41. 72%的涨幅中,有六成的利润增长来自主营业务收入的增加，有四成的贡献来自于投资收益等“副业收入"。2006 年,在牛市行情下，上市公司投资减值准备转回股权投资收益及“打新股”等近年一直对利润贡献有限的投资收益出现大幅提高。
在创造巨额利润的同时，上市公司也进行了大手笔的现金分红。在2006年报中提出实施现金分红的A股公司有643家,派现公司比重为55. 28% ,加权派现率为31. 3% ,加权股息率为1. 2%。
值得一提的是,1163家公司中净利润前100名上市公司合计实现的净利润已经达到32711546. 50万元,占1163家公司合计净利润39377727. 87万元的83. 07%。
2006年沪深两市上市公司的年报数据显示:沪深两市每股收益超过(包含等于)1元的公司有41家,占公司总数的3.52%;每股盈利0.5元以上公司达到了207 家,占公司总数的17. 795%。而且,上述相关数字和比例都远远超过了2005 年的数字和占比。
其中每股收益较高的公司集中在有色金属、矿产、商业流通领域和高科技企业中。
5. 2007年，上市公司2007年业绩实现大幅增长。根据wind统计数据显示:已披露年报的1496家样本公司中,这些公司2007年共实现营业总收入93227.47亿元,同比增加25. 02%;实现利润总额13606. 05亿元,同比增长46. 77%;实现净利润(归属于母公司的部分)9460.33亿元,同比增长47. 94%。
2007年报,样本公司加权平均每股收益0.43元,创下上市公司多年来的新的历史纪录,扣除非经常性损益后的加权平均每股收益0.39元,同样远高于近年水平;加权平均净资产收益率为14. 91%,大大高于去年同期10%的水平。
1496家公司中，盈利的公司有1401 家，盈利面为94%,业绩同比增长的有1186家,占比约为八成，扣除非经常性损益后,盈利的公司有1235家，占比为83%。
据wind资讯统计,有410家公司每股收益高于0.5元。每股收益排列前五位(且审计意见为标准)的公司为:中国船舶每股5.53元、ST浪莎每股5.21元、中信证券4.01元、吉恩镍业3.70元、吉林敖东3.47元。
这5家公司恰好代表了2007年上市公司业绩增长的几类典型:通过定向增发收购集团资产,中国船舶大大提升了资产与盈利能力;ST浪莎则通过债务重组的非经常性损益途径业绩翻身;作为券商龙头股,中信证券在牛市中自然赚得盆满钵溢;吉恩镍业的业绩则得益于产品价格的大幅上涨而迅猛增长;吉林敖东,业绩耀眼的首要法宝当属投资收益。
另外,整体盈利水平提高，派现分红的公司相比往年明显增多。有近五成公司提出派现方案,计划派现总额2747亿元,占到所有上市公司总体净利润的近三成。
需要指出的是,我们选取的这些样本.上市公司基本上代表了
沪深上市公司业绩的整体状况,通过宏观经济和上市公司业绩的对比,我们不难发现,宏观经济的冷暖与上市公司业绩的好坏是息息相关的,2003一 2007 年我国宏观经济的持续向好夯实了上市公:司业绩增长的基础。毫无疑问,沪深上市公司整体业绩由稳步提高到加速上升是这轮超级牛市的核心推动力，为超级牛市的拓展奠定了坚实的基础。
