(一)牛熊角斗 牛胜一筹股权分置背景下的中国股市六次牛市、六次熊市反映了股市创立到股改前夕中国股市16年来的运行趋势以及多方和空方角斗和博弈的过程。从实证的角度来看,从代表性指数沪综指16年来的月K线观察,我们不难发现,以沪综指100点起步为基点,至2005年6月最低点998点,沪综指上涨898点，涨幅为898%。从涨跌周期来看，沪综指上涨89个月,下跌85个月,平盘2个月。总体来看,中国股市16年来的运行趋势是向上的,在16年来的多空博弈中,多方占有一定优势,在16年来的牛熊角斗中,牛胜熊一筹。
(二)波浪前进底部抬 高从16年中国股市的运行规律来看,大盘股指呈底部渐次抬高,高点不断上移的波浪式前进的态势。325点、512点、1047点每一轮牛市的启动点都不断抬高,1053点、1510点、2245点每一轮牛市的顶点都不断上移,这完全符合经典的波浪理论的要义,股市的上涨趋势是螺旋式、波浪式向前推进的。每一轮牛市的启动和每一轮熊市的展开都受到政策、估值、技术、市场方面因素的影响,其中,政策面对中国股市的影响最大,或者说中国股市比周边股市具有更为浓烈的政策市的特征。如"325" 行情时的“三大政策"救市就是非常典型的例子。而估值和技术面对牛熊市的产生和展开也有着重要影响,如325点时市盈率为16. 43倍、市净率为.1.81倍,512点时市盈率为19.93倍、市净率为2.44倍,因此,低估值为牛市行情的启动和展开奠定了坚实的基础。相反,历史上几次大顶的形成如1558、1510、2245点时市盈率均高达50倍以上、市净率均超过4倍以上,这也是大顶形成和熊市展开的重要因素。此外,技术面的严重超买和超卖也是牛熊角斗的原因之一,尤其是摆动类指标KDJ、W%R、RSI等月K线指标处在超买区或超卖区,严重钝化,甚至发生底背驰和顶背离,这也是大底和大顶形;成的重要依据。而当股市处于极度亢奋或极度恐惧的极端状态时,往往意味着市场风险或市场机会的来临,正所谓"无限风光在险峰”，“行情在绝望中产生"。
(三)龙头品种 市场灵魂从市场面观察,不难发现,每一轮牛市和熊市都有一领涨板块和领跌板块,如“325~1053"点行情时的新上海概念股,又称“8频道"股票,在这轮牛市中始终领涨于大盘且涨幅远超大盘,当这些股票滞涨时通常表明大盘已到顶。再如“512~1510"点牛市行情中的四川长虹、深发展、陆家嘴,只要这三只龙头股票大旗不倒,表明牛市的步伐没有停止,当这三只龙头股倒下爬不起来时,则树倒猢狲散，牛市宣告结束,大顶形成,熊市开始。毫无疑问,这表明每一轮牛市的龙头股是市场的灵魂,牛市中龙头股往往是闯关夺隘的三军主帅,熊市中它们又领跌于大盘,成为判断行情的风向标。
