自证券开始交易以来,价格操纵就随之出现。从各国对证券价格操纵监管的历史看,证券市场发展初期,监管者并没有意识到价格操纵对整个资本市场的危害,因此并没有立法对其进行监管与处罚。而随着价格操纵的盛行,价格操纵对中小投资者的伤害,对整个资本市场的破坏,监管层才逐步制定法律法规对其进行监管。早期,价格操纵的手段较为简单,随着监管力度的加大,操纵者在与监管者和价格操纵受害者之间的博弈中手段更加隐蔽与复杂。
与其他市场类似,我国证券市场初期也没有统一的法规对价格操纵进行禁止与处罚,这种局面一直持续到1999年《证券法》的正式实施。《证券法》开始实施后,对价格操纵的监管虽然有法可依,但在实际操作中,由于执法不严、处罚过轻等原因,我国市场的证券价格操纵仍然十分猖獗，特别是20世纪末至21世纪初。
近年来,随着国内证券市场的发展,在交易所挂牌交易的上市公司越来越多,公众对证券投资的参与度也越来越高,监管层也不断更新或发布新的法律法规对价格操纵进行监管与打击。但我国市场的证券价格操纵仍然+分盛行,并且有大量疑似价格操纵却并没有受到处理的案例。而价格操纵的盛行最终会影响投资者对股市的信心并“用脚投票”离开证券市场,近年来导致股市大起大落的部分原因就是严重的股价操纵与内幕交易。
因此,本文拟通过对价格操纵的特点、过程和国内著名操纵案例进行梳理,同时对国外成熟证券市场价格操纵监察、监管进行对比分析,探讨我国市场价格操纵监管的不足和有待改进之处,以期为政策制定者和监管者提供建议,减少国内市场价格操纵现象。
