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股市中有什么异常谜团?

2019-07-14 21:22:52  来源:证券市场投资管理  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

股市中有什么异常谜团?

时间:2019-07-14 21:22:52  来源:证券市场投资管理

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(1)溢价谜团。

资本定价模型揭示了股票收益、风险与股票价值之间的联系。它将股票收益率高出无风险资产收益率的部分叫作“股票溢价”。

1972年有人对1931—1965年间美国股市股票价格进行了研究,发现实际回归结果与理论不同:实际上低风险的股票获得了理论预期的收益,而高风险股票获利比理论预测的要低。这就是“行为经济论”反驳“有效市场论”的“股票溢价之谜”。

股市中的异常谜团

(2)股价过度波动谜团。

由“有效市场”理论可知:股票价格的决定因素是预期的各期红利,因此,股票价格的变化只与各期红利预期的变化有关,只有当影响投资者对红利预期的新信息出现时,股价才会发生变化。在市场有效的情况下,股票价格应该反映所有公开的与预期红利有关的信息,除非有新的、未预期到的信息出现,否则股票价格将呈现随机游走的状态。股价的随机游走,实际上意味着现期的股票价格对未来股价的走势不具有可预期性,使用公开的信息和对历史的价格走势分析来进行投资决策,不可能带来额外的非常收益。

但是,在现实的股票市场中,股票价格的波动是十分频繁的,并不能完全由红利这样的基本面的因素来决定,这就是反映了“行为经济理论”的过度波动谜团。

此外还有很多与“有效市场论”相悖的现象。此不赘述。

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