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我国对股市指标研究有什么发展?

2019-07-13 10:06:09  来源:证券市场投资管理  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

我国对股市指标研究有什么发展?

时间:2019-07-13 10:06:09  来源:证券市场投资管理

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上面所说的是对“指标”的一般分析,但具体对我国实情而言,也不能一概而论。例如,股市泡沫论者常常将我国市盈率的高低及其与国际市场市盈率的比较,作为衡量我国股市是否存在泡沫的重要依据。这有一定合理性,但是不是说市盈率越低就越有利于资本市场的发展,越具有投资价值?这还不能一概而论

市盈率是一种尺度

市盈率是一种尺度。从理论上讲,市盈率与其他财务指标一样,仅仅是公司经营状况的衡量尺度之一。市盈率反映出的是本益比,是投资者基于投资需要形成的对上市公司盈利能力的简单判断。市盈率有静态与动态之分,无论是何种类型的投资者,静态市盈率本身绝对值的高低都不是选择投资对象的惟一因素,更不能反映出投资者的获利机会与获利程度。同时,影响市盈率的因素也很多,而每个国家在不同发展阶段、不同行业、不同区域都决定了这种比值标准的多样性?“股市市盈率内在结构差异巨大”等大量实证分析也表明,不宜简单地将我国股市(静态)市盈率同发达国家与地区作横向对比来判断市场的健康状况和股票的价值。例如,同为发达国家的美国、日本、德国股市的市盈率,分别比中国香港股市的市盈率高出2.06倍、3.33倍和2.26倍,且香港的市盈率显著低于内地。这是否表明其证券市场发展态势与前景好于内地,市场系统风险明显低于内地,股票投资价值总体上明显高于内地呢?答案并非如此简单。研究表明:2002年12月26日,我国每股收益0.3元以上的绩优股平均市盈率为20倍,流通市值大于20亿的大盘股盈利能力的总体提高,即使从静态市盈率来看,作为经济快速健康发展中的新兴市场总体上也是比较正常的,已经具备稳定发展中解决问题的条件。

可见,探讨市盈率要注重动态性和可比性。对同一个市场或具有可比性的市场而言,市盈率准确地说只能是可预期的动态市盈率高低大体上与股票投资价值成负相关。但动态市盈率是由宏观经济、行业发展态势、公司预期收益、成本(历史)市盈率和供求关系等复合决定的,市盈率急速大幅度上升或急速大幅度降低都不利于资本市场的健康发展。

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