项目融资的最大好处是无需任何资产抵押，而只是用项目本身的收益权担保。这相当于画个饼挂在墙上，让投资者看着充饥，或者画个梅挂在树上，让投资者望着止渴。项目只要会产生预期稳定的现金流，就可以具备画饼充饥的功能，产生望梅止渴的效果。
项目融资最典型的模式被称为BOT （Build-Operation-Transfer），这一模式常常用于有偿使用的基础设施建设工程，例如高速公路、发电厂、污水处理厂、港口码头。图3-13就是一个高速公路的BOT项目融资。
图3-13 项目融资，画饼赊账
项目公司向政府申请立项，政府批准立项。
项目公司向银团申请10年期贷款。
银行批准贷款，以高速公路10年的收费权作为抵押。
贷款到位之后，项目公司进行工程招标。
中标的建筑公司进行施工建设。
完工之后，社会车辆从第1年到第10年的缴费，用于偿还银行贷款。
10年之后，银行将公路收费权还给项目公司。
由项目公司收取社会车辆从第11年到第20年的缴费。
第20年之后，项目公司将公路还给政府。
第20年之后，社会车辆免费使用高速公路。
项目融资往往规模巨大，如果一家银行不愿意独自承担投资风险，可以牵头组织其他银行联手进行投资贷款，被称为银团贷款。投资方的风险取决干其对项目未来收益的评估是否准确。如果在收费权抵押期内项目的收入没有达到预期指标，则意味着投资亏损。因此，银团在涉及大规模项目融资时，对项目的效益评估往往都极端保守，同时还需要设计一系列的连环担保措施锁定风险。
