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从随机事件中获利:如何反脆弱

2017-11-10 10:12:22  来源:优势投资者的七项修炼  本篇文章有1672字,看完大约需要6分钟的时间

从随机事件中获利:如何反脆弱

时间:2017-11-10 10:12:22  来源:优势投资者的七项修炼

在我看来,尼古拉斯·塔勒布在他的第二本书中真正展现了他天才的一面。他的新作《反脆弱》,远比上一本畅销书《黑天鹅》要靠谱得多。

从随机事件中获利:如何反脆弱

他试图构建一个框架,来描绘人与不确定性之间该如何共存。更功利一点说,如何从不确定性中获利。如果把这个议题放到投资领域来讨论,那更加是天作之合——别忘了,投资就是反复地与不确定性打交道,并试图从中获利。

首先,我们用一句话来解释,反脆弱这个看起来很洋气的概念到底是怎么回事:从随机事件中获得有利结果大于不利结果就是反脆弱的,反之就是脆弱的。

再举个例子,你就更好理解了。如果要为反脆弱推选一个吉祥物,那非九头蛇怪莫属。在希腊神话中,九头蛇怪是一种住在阿尔戈斯附近勒拿湖中的生物,长着九个头,但这还不算最神奇的。最神奇的是,每次有一个头被砍,就会重新长出新头来。也就是说,每次发生外部不好的冲击,它反而能从中获利。显然,九头蛇怪就是反脆弱性的代表。

那么,如何才能成为投资领域的九头蛇怪呢?让我们来分析一下。

第一,首先你要有九个头。拥有九个头,意味着任何一个头被砍掉,你都不会当场死掉。你能够赢得恢复的时间与东山再起的机会。用投资的术语来说:确保你所承担的最大风险,不会将你置于死地。这就是为什么很多投资大师反复告诫:不要借钱去做投资。因为一旦出错,可能会输掉你所有的头。这同时也意味着,不要过度集中的投资。如果你把身家性命都押在一个投资标的上,那么,你显然是脆弱的,而不是反脆弱的。

第二,当你的某一个头被砍掉,你要拥有长出新头的能力。这一点就不简单了。首先,你要习惯于把自己置身于“喜欢错误”的情况下,乐于犯众多的小错,承受小的伤害。比如,很多投资大师反复强调的止损,就是勇于承担小的错误。甚至于,这不能叫作错误,而应该叫作试错。当你习惯了试错,习惯了外部冲击,习惯了从错误中学习和成长。你的反脆弱性就逐步增强。从这个意义上来说,亏损(被砍去一个头)不是坏事,它给了你创造更多盈利的机会。

第三点,更进一步,你要努力成为一个整体,而不是一个个体。这是什么意思?很简单,比一条九头蛇更安全的是,一群九头蛇。我们来看看大自然进化的过程是怎样的:达尔文说的优胜劣汰,适者生存。从个体来看,是很多个体在进化的过程中被淘汰,然后优胜者的基因得以传递,并进一步改进而适应变化的环境。从整体来看,进化的过程恰恰是依赖反脆弱性实现的:随机性的外部冲击消灭了一些个体,通过这些个体的脆弱,成就了整体的反脆弱性。

体会一下这句话——“杀死我的东西却让其他人更强壮。”一些个体被淘汰了,整体反而更健康了。所以,尼古拉斯说,“有机体即群体,群体即有机体。从外部看,似乎是毒物兴奋效应,但从内部看,却有赢家和输家。”整体更希望局部受到伤害,冷酷无情是进步的引擎。系统的反脆弱性是以牺牲个体为代价取得的。

言归正传,在投资上,你的终极目标应该是成为一个整体——这个整体拥有不同的投资策略,拥有不同的投资标的。这个整体能够从随机性的外部冲击中受益。

量化交易为例。你不能过度依赖某一个策略,某一个模型,否则终有一天会成为黑天鹅的猎物。你必须有一个组合,这个组合构成了一个整体的系统。这个系统的反脆弱性将远远大于其中的任何一个单独的模型。

主观交易亦同此理。

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