广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告

您的位置: 零点财经>股票投资>优势投资者的七项修炼> 稳定胜过一切:巴菲特的核心价值

稳定胜过一切:巴菲特的核心价值

时间:2017-11-10 09:54:13  来源:优势投资者的七项修炼  本篇文章有1797字,看完大约需要6分钟的时间

稳定胜过一切:巴菲特的核心价值

时间:2017-11-10 09:54:13  来源:优势投资者的七项修炼

在2013年致股东的信中,他首先回顾了自己职业生涯以来的投资业绩:“在过去的48年,我们的账面价值从每股19美元增长到114214美元,年复合增长为19.7%。”19.7%的年复合增长,看起来不怎么惊人。不过如你所知,复利的巨大威力早就把巴菲特推上了全球顶尖富豪的位置。不过,接下来,他话锋一转。“但是这个表现并不尽如人意,在过去48年中,这是我们的账面价值上升幅度第九次跑输标普的上涨幅度(包含股息和价格上涨),值得一提的是,在这9年的8个年头里,标普指数上涨幅度超过了15%,我们更擅长逆势投资。”

稳定胜过一切:巴菲特的核心价值

这是个有趣的现象,正如巴菲特之前说过的,在指数小幅上涨或者下跌的背景下,跑赢指数往往不成问题,但是猛烈上涨的年份却很难。如果学着他的腔调来说,就是不退潮的时候,你永远不知道谁在裸泳。

接下来,巴菲特进一步表达了对自己这一年成绩的不满意所在。“如果以5年为周期,过去的48年里有43个这样的周期。到目前为止,43个5年周期,我们还没有一次被标普打败过,然而,这次可能有点不一样,如果2013年标普继续高歌猛进,哦,不,我们这个纪录将可能被打破。”

巴老爷子的危机感并非空穴来风,过去4年伯克希尔已经连续跑输标普,如果2013年继续如此的话,那么巴菲特的5年常胜纪录将被打破。尽管如此,他没有为自己找太多的借口,反而再一次强调:“不管伯克希尔表现如何,有一件事情你无论如何都要坚信,那就是查理和我都不会改变我们投资的标尺。而以比标普上涨更快的速度提升伯克希尔的商业价值是我们的工作。”

众所周知,国外的共同基金和国内的公募基金一般把相对收益作为业绩基准。而私募或其他资产管理人则更多地宣称自己追求绝对收益。为何巴菲特会把追求超过标普500的相对收益作为业绩标杆呢?这是个有趣的问题。

巴菲特所说的逻辑很简单——如果我们没有跑赢标普,那么你还不如去买最简单、费用更低的指数基金,我们作为专业投资人的价值无从谈起。这个逻辑很好理解,但其实并不完全。如果你读过上文“柯林斯传灯十倍股”,你就会了解,除了业绩增长的多少之外,业绩的稳定性也非常重要。

我们把时针往回转个1000多圈。在伯克希尔2005年年报中,曾详细披露了公司自1965年至2005共41年间的净值增长率与标普500的对比。41年中,只有2001年那一年,伯克希尔公司净值增长率为负值:-6.2%,当年标普500的跌幅是-11.9%。其余的40年,巴菲特都创造了正收益,也就是我们通常说的绝对收益。

而同样在这41年间,标普500指数共有10年为下跌行情,下跌幅度最大的一年为1974年,幅度为-26.40%,当年伯克希尔公司净值增长5.5%。

我真正想说的是,即使最终结果是巴菲特的年复合增长率与标普500相等,但他业绩的稳定性远高于指数(41年只有1年亏损)。所以他的主动管理是有价值的。

就更别提他的复合增长率超过了标普指数一倍以上了——这41年当中,伯克希尔公司复合增长率为21.5%,共增值3052倍。同期标普500的复合增长率为10.3%,41年共增长55.8倍。

另一个值得我们注意的地方在于:在A股十年零涨幅的环境下,强调绝对收益是有特殊意义的。而在标普年复合增长10.3%的背景下,过分强调绝对收益也许反而成为低标准了。

当然,这个问题依然值得我们思考:追求相对收益的巴菲特,为何同时也创造出了绝对收益呢?2012年,尽管巴菲特和芒格赚了241亿美元,刷新了自己的年度赚钱纪录,但巴菲特依然不满意,因为跑输了标普指数。

阅读了该文章的用户还阅读了

热门关键词

相关阅读

为您推荐

移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
热点题材
KDJ指标
读懂上市公司
成交量
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
主力
涨停板复盘
概念股
股票龙虎榜
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
股票问答
股票术语
财务分析
炒股软件
上证早知道
经济学术语
期货
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇
炒股战术
港股
基金
黄金


























































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

股票投资决策流程牛眼投资法股票投资的24堂必修课股票投资高手100招基本面分析30个财务指标牛市和熊市都稳赚的长赢投资法高送转股票实战技法优势投资者的七项修炼投资者的90个交易公式中国最具潜力的牛股藏宝图资金流技术专项操练资金流股市的逻辑职业交易员的资金管理策略江恩华尔街选股术股票投资原理江恩股市趋势理论江恩股市操盘术股票行情的真谛熊市A股生存指南股价结构趋势与轨道股市中持续盈利的方法如何聪明的卖出股票择时与选股股市实战17招技巧决战主升浪18种股市战法与选股公式买在起涨点的选股方法起涨点买入八法股票买卖点实战图解股市买卖点净资产收益率股票买入技巧股票卖出技巧股市高手的投资逻辑选股技巧股票投资技巧股票投资心得华尔街投资大师88条投资法则高频交易洛氏霍克交易法股票投资的25个致命错误股市赚钱的35个狠招万能测顶底宝典影响世界的100个炒股法则价值投资精髓股票最佳买卖时机实战投资股市为什么这么难股票常赢赚钱谋略普通投资者的投资体系稳健均衡投资策略投资中最简单的事两级交易法构建盈利系统经典私募案例解析投资大师犯的错误如何挖掘投资主线沪深股市投机原理低风险投资之路证券投资方法思考投资大师投资致富选股方法卖空制度市场效应研究庖丁投资法则

栏目导航

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2019 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086