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寻找十倍牛股的“六字真言”

时间:2017-11-20 10:01:07  来源:优势投资者的七项修炼  本篇文章有1793字,看完大约需要6分钟的时间

寻找十倍牛股的“六字真言”

时间:2017-11-20 10:01:07  来源:优势投资者的七项修炼

好股票是什么?

如果你能回答出30条,你可能是金融专业的在读大学生。

如果你能回答出20条,你可能是一个知名机构的卖方研究员。

如果你能回答出10条,你可能是一个还不错的基金经理。

如果你能回答出一条,那么,恭喜你,你是真正的牛人。

在中国的传统文化里,“一”是一个神奇的数字。它简到极致,却孕育着一切可能。

寻找十倍<a href='/panzheng/104252.html'>牛股</a>的“六字真言”

很多禅宗的公案都与一有关。比如,其中一个故事是这么说的,有一个开悟的师傅,很多人慕名前来求教,他什么也不说,只是竖起一根手指。很多人凝视良久,若有所获,欣然而归。

在任何领域,如果说有最重要的事,那就是找到那个“一”。从交易的角度,那个“一”是纪律。(详见本书另一篇文章“笼子里的期货冠军”)那么,从选股的角度呢?

我知道,市场上有相当一批专业投资人,他们不做短期交易,甚至完全放弃择时,只依靠选股来进行投资。对他们来说,找到选股中的那个“一”,便能无往而不利。这个问题上,我很喜欢香港股市怪杰林森池的答案。他的回答是六个字——市场经济专利。

林森池是个很有故事的人。他出身低微,年轻时曾与出生名门望族的女同学相恋,遭到女友家人的极力反对,女友最终离开。此事令他一度消沉,但也极大地激励了他。经过努力奋斗,他成了香港第一代证券分析师,曾任职美林证券与瑞士联合银行副总裁。数年前,他宣布将捐赠数十亿港元给母校香港大学,因捐赠额超过李嘉诚而成为一时美谈。

林森池把上市公司分为两大类:第一,过度竞争的生意;第二,拥有市场经济的专利生意。他认为“市场经济专利主宰着公司的前景”。

过度竞争的生意大家都能理解,竞争主要手段是价格,边际利润被压缩得厉害。从长线角度看,这类公司不值得投资。

而所谓市场经济的专利生意,强调的是两点:第一,有着不可取代的具有专利性的产品或服务;第二,有着旺盛的市场需求。这两者的结合决定了公司的前景。

如果你想理解得更透彻些,我把“市场经济专利”这六个字换成另外六个字——护城河、大需求。如你所知,护城河的概念来自于巴菲特。这个概念极其经典,但我认为还有稍许的不完整。光有护城河,没有大需求的企业,依然难以长期发展。如果是护城河加上大需求的企业,就已经很有黑马相了。

如果你还觉得这六个字有些费解,那么我再试着用另外六个字替换它——定价权、大市场。定价权是指企业自主决定产品价格的能力,竞争优势越强、护城河越宽的企业,定价权一定越强。大市场就不用我多说了,行业和产品的天花板有多高,决定了企业可能成长到多高。如果你以定价权为纵坐标,大市场为横坐标,把你感兴趣的公司作为一个点标记在上面,那么,一个考量“十倍股”的成长坐标系就横空出世了。

在这个坐标体系内,你会很容易理解为什么贵州茅台云南白药成为过去多年A股市场回报率最高的股票。你同样也会很容易理解,为什么茅台的股价下跌了那么多。

那么,细心的你一定会问,财务分析重要吗?我会说,财务分析当然重要,巴菲特和芒格的工作的很大一部分就是看各种企业的财务报表。我也会说,财务分析其实没那么重要,巴菲特在谈选股心得的时候,没有一次把财务报表放到前三位。

最后一个问题,你一定会说,这个坐标系也太简单了。

恭喜你,答对了。还记得那个“一”吗?

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