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敌人观:市场先生是你的敌人

2018-03-02 01:56:30  来源:优势投资者的七项修炼  本篇文章有3158字,看完大约需要11分钟的时间

敌人观:市场先生是你的敌人

时间:2018-03-02 01:56:30  来源:优势投资者的七项修炼

“市场先生”这个概念来自于巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆。

格雷厄姆所说的这个故事的原版是这样的:设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易,每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格。

敌人观:市场先生是你的敌人

市场先生的情绪很不稳定,因此,在有些日子,市场先生很快活,只看到眼前美好的日子,这时市场先生就会报出很高的价格;其他日子,市场先生却相当懊丧,只看到眼前的困难,报出的价格很低。

另外,市场先生还有一个可爱的特点,他不介意被人冷落,如果市场先生所说的话被人忽略了,他明天还会回来同时提出他的新报价。

格雷厄姆认为,市场先生对我们有用的是他口袋中的报价,而不是他的智慧,如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点,但是如果你完全被他控制,后果将不堪设想。

市场先生这个概念非常非常的重要,无论怎么强调都不过分。

让我从另外一个角度来说明这个问题。

在面临巨大压力和不确定性的时候,人的头脑会呈现什么样的特点?

一个人在证券期货市场里,其实就是在不断地面对不确定性和压力。但是我曾经经历过比这个场景更压力巨大的阶段。

然后我忽然有一个巨大的领悟。

那就是——人的头脑在巨大的压力下会变成一个钟摆。

每个人的头脑都一样。

比如,前一天晚上你会把事情想得特别美好,而且越想越美好。但是睡了一觉醒来,仿佛一切都变了,你的头脑开始走向反面,觉得一切都很糟糕,而且越想越糟糕。

我把这个称之为“天堂—地狱模式”,这个模式根植于每个人的头脑中。一旦面临足够大的压力和不确定性,这个模式就会出来主持工作。

其实外在的因素一切都没有变,唯一变化的就是你的头脑在沿着钟摆摆动。然后你就会时而乐观,时而悲观。

那么,市场先生是什么?

假如一个市场有1亿人参与,那么市场先生就是这1亿个头脑的集合。

既然每个头脑都是一个钟摆,那么市场先生就是一个超级大头脑。也就是说,市场先生是一个超级钟摆。

这就是市场先生的本质。

所以格雷厄姆会说,市场先生的情绪很不稳定。请问一个巨大的钟摆怎么可能稳定?

而一个优势投资者稳定获利的关键,就是不断地找到市场先生犯的错误。

放心,他的错误很多很多。试问一个钟摆,怎么可能不犯错误呢?

但是,下一个问题就来了。

既然前面讲过了,市场总是错的,也就是说市场先生其实每天都在犯错误,那么赚钱不就应该很容易吗?

请注意,这里有个巨大的坑。不搞明白这个坑,你就永远赚不到钱。

这个坑在于——在短期内,错误并不必然会被纠正。也就是说,市场中充满了各种错误,但是有些错误会持续非常长的时间,持续到足够让你爆仓。

事实上,我会把市场先生所犯的错误分成三类:

第一类是普通的错误。这样的错误随处可见,比如某个股票因为一个根本不相干的消息而涨停了。

第二类是大错误。这样的错误也不少,比如某个有价值的板块,价格却长期低迷。

第三类是疯狂的错误。比如在2008年金融危机中,纳斯达克有些股票的市值跌到了它的现金持有量之下。

想象一下,一个公司账面上有10亿元的现金,但是它的整个市值只有8亿元。这还不计其他的资产什么的。这是什么概念?

这一类错误才是优势投资者真正要去抓住的。

因为越是疯狂的错误,它所能带来的投资回报就越惊人。而更有意思的是,这一类错误的识别成本其实非常低。

请注意,接下来的这段话非常非常重要。

一般来说,我们认为风险与收益是匹配的。这就意味着,要获得巨大的收益,你就必须承担巨大的风险,以及付出更高的成本。

但是,历史却一次又一次地告诉我们:取得巨大回报的机会并不一定要承担同样巨大的风险。在某些特定的历史时刻,风险与收益是完全不匹配的。

在某些时候,市场会犯极其巨大的错误,以至于你弯下腰去就能捡到钱。价值投资者们习惯称这样的时刻为“天上下金子的时候”。

比如,在2008年金融危机接近尾声时,在大家都不敢买的时候,你闭着眼睛买,随后一两年就能获得巨大的收益。

巴菲特在2008年年底买高盛和通用电气,就是这么干的。

段永平当年在1美元以下买网易的股票,也是这么干的。

那么,为什么会发生这种情况?

在这里,关于风险与收益的匹配情况,我不会去做数学上的证明,我只是摆出一些事实,希望你去深入思考。

我认为,其中有一个非常关键的因素在于:在某种程度上,风险是一个主观函数。

比如在2008年金融危机时,大家都不敢买,意味着大部分人都认为风险很高。而巴菲特敢买,意味着他认为风险很低,巴菲特的风险函数与其他大部分人的不一样。其实关于这一点他早就公开表示过了,“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。”这不就是在描述他自己的风险主观函数吗?

从理性上说,识别一个普通的错误需要非常专业,识别一个疯狂的错误其实非常简单。

这就是为什么有句俗话说:“赚钱不费力,费力不赚钱。”

这就是为什么巴菲特说做好投资只需要小学的数学水平。

但是从感性上说,对一个疯狂的错误进行下注,却需要巨大的勇气。

因为一个错误能发展到疯狂的地步,说明大部分人已经被卷入其中。你要下注,就意味着你要与大部分人对着干。这种精神压力,是非常巨大的。

说了这么多,其实最重要的部分还没有说,那就是,你怎么看待市场先生这个“人”。

是应该把他当朋友,还是当敌人?

所以接下来这句话是真正的重点——市场先生是你的敌人!

他犯的错误正是你的机会。

关于怎么对待敌人,古今中外最牛的一本书叫作《孙子兵法》。

孙子说过一句话,叫作“先为不可胜,以待敌之可胜。”

用大白话来说,就是先要让自己立于不败之地,然后等待敌人犯错误。

没错,关于投资的所有真理,其实就在这句话里了。

那么,如何让自己不犯错误?如何抓住敌人的错误?

别急,这才刚刚开始,慢慢往下看。

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