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是非观:市场总是错的

时间:2017-10-31 14:14:49  来源:优势投资者的七项修炼  本篇文章有2220字,看完大约需要7分钟的时间

是非观:市场总是错的

时间:2017-10-31 14:14:49  来源:优势投资者的七项修炼

是非观:市场总是错的

股市上有一类人,这类人的数量很大,这类人叫作技术分析的信徒。

他们最重要的信条就是——市场价格反映了一切。

所以,一切技术分析都是对股票价格和成交量的分析,不管诞生了几百上千个技术指标,但源头都是价格和成交量。

因为既然价格已经反映了一切,为什么还要去关注其他的因素,比如消息面和基本面呢?

对于这个信条是不是真理,我也花了好多年上下求索:相信,怀疑,求真,证伪,定性,定量等,所有能用的方法都用过了。

最后的结论是——这是个相对真理。

其实大部分真理都是相对真理。比如牛顿力学,在宏观宇宙是真理,但到了量子世界就是谬误。比如光速是恒定的,在大部分情况下是真理,但到了黑洞里面也成了谬误。

物理学如此,社会学如此,到了投资领域,也是如此。

让我们来认真地看看这个问题。

第一个角度,从技术分析派的角度,价格真的反映了一切吗?

我们换一个说法,一切影响股价的因素,最终都要反映到价格上。

这个说法是一个逻辑上的真理,因为它本身就可以证明自己。

如果影响股价的因素最终没有反映到价格上,那就说明这个因素其实不是影响股价的因素,在分析时就可以抛弃它。

所以,这句话在逻辑上是自给自足的,是逻辑的闭环,是无可辩驳的。

那么,让我们这样来表述这句话:价格最终将反映一切能够影响价格的因素。

这句话同样在逻辑上也无可辩驳。

请注意,问题的关键点出来了,相比本书开始的那个信条,这里面多出了一个时间因素。

价格最终将反映一切,这句话没有问题。但是,技术分析派所信奉的,价格(已经)反映了一切,就不一样了。

举个例子。

A公司现在股价10元,另外一个公司处于产业整合的角度,愿意花12元每股的价格大举收购它。

那么,在现在的股价10元里面,是没有反映这个收购信息的,但是最终,股价一定会涨到12元,会充分地反映这个信息。

所以,这里面有个时间差。

我们不能把明天终将实现的东西拿到今天来用。

比如,人生下来就注定要死,这是个必然结局,也是个真理。但是,如果天天拿这个说事,你就什么事也不要干了。

所以,从时间的角度,“市场价格反映一切”这个信条是不完全的。

第二个角度,从价值投资派的角度,为什么市场总是错的。

还记得价值投资派的基本信条吗?

那就是——价格总是围绕价值波动的。

价格围绕价值的波动

价格围绕价值的波动

那么,请看图回答:价格等于价值的时候多,还是价格不等于价值的时候多。

你可以看到,在绝大部分时候,价格是不等于价值的。这也正是现实世界的真实情况。

也就是说,价格不等于价值是必然的,价格等于价值是偶然的。

说到这里,聪明如你,应该不需要我再做过多解释了吧。

价值投资者的基本信条,恰恰证明市场总是错的。

当然,你也可以表述得更温文尔雅一点,比如:市场总是在努力做对,但可惜它大部分时间都是错的。

正因为市场总是错的,价值投资者才有那么多的获利机会。

所以,在市场是否有效这一点上,巴菲特与诺贝尔奖得主法玛有过一场著名的辩论(本书后面部分会详细讲)。

巴菲特根本不认同所谓的理论派口中的市场有效理论。他也用他一生的实践证明了这一点。

为什么在你的投资世界观中,这个观念会如此重要呢?

因为这会从根本上决定你的投资方法。

如果你相信市场总是对的,那么很简单,你适合做被动投资,你就买个指数基金吧,通过这种方式来分享整个国家经济的增长。

如果你相信市场总是错的,那么你要做的就是去找出这种错误来,然后利用它赚钱。这就是所有的主动投资者们所做的事情,不管是主观交易的巴菲特,还是量化交易的西蒙斯,他们的根基统统是这个。

看完这篇文章,你相信哪个?

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