优势投资者的七项修炼：无为的好处
近乎懒惰的无为，应当是投资风格的基石。
——沃伦·巴菲特
先锋资产管理的创始人约翰·博格曾经说过：“别总是闲不住。就待着吧！”对大多数人来说，这说起来容易做起来难。如果投资者不做点事，会感觉无聊，因此他们让自己忙忙碌碌。总会有新的热点投资想法吸引你的关注。或者你有一种投资模型，但是目前并不管用，你的第一反应就是做点改变。这样你就会觉得自己做了有价值的事。但问题是持续忙碌，可能正好是懒惰的一种形式。为了忙碌而忙碌，掩盖了事实的真相，即很难做出非常重要但不那么容易的决策。因此，细枝末节吸引了你大部分的注意力，即使它对你的投资组合的结果影响不大。这使得复杂的建议感觉更好，因为对资产组合做出不必要的改变，会给你掌控局面的错觉。保持忙碌是放弃对于未来几十年很重要的长期投资过程的很好借口。
很多投资者失败的原因之一，在于他们想当然地认为，在所有情况下都应该做点事或做任何事。管理数万亿美元资产的基金行业巨擘富达投资，进行了一项研究，试图发现它们的哪一个账户表现最好。它们试图确定表现最好的投资者的特征和属性。研究的结论非常有趣。它们发现，被账户所有人完全遗忘的投资账户，最终的投资业绩最好。他们没有时间调整。他们不会买进卖出。他们只是忘记了投资账户的存在，因此没有对投资组合做任何变动。
当先锋资产将退休投资者的业绩与其最初资产组合一致的参考基准进行比较时，发现了类似的结果。什么都没有做的投资者的业绩与基准业绩更为接近，而那些操作过于频繁，基于市场变化积极管理资产组合的人，业绩表现更为糟糕。没有任何改变的投资者，比频繁变动的投资者的年均收益率高出0.7个百分点。70.7个百分点看起来不多，但累积的历史股市收益率平均高达8%。
在问题的另一方面看，还有一项研究分析了近70000个家庭的交易行为。研究发现，交易行为最为活跃的20%的投资者，仅获得了超过7%的平均收益率，低于研究中全部家庭的平均收益率。在其他国家也开展了同样的研究，结果显示研究结论在不同的市场出奇的一致。。简单来说，你越是频繁交易，因交易成本增加和糟糕的择时决策相叠加，导致投资失败的可能性就越高。
试图频繁变动你的投资组合，可能还会导致其他副作用。一组研究者对全球各地的年金基金做了一项深入的研究，发现了一些有趣的结果。在整体投资组合中，通过诸多不同的主动和被动策略，让组合实现分散化配置，却总不能达到基金预设的目标和基准。由于在投资组合中有太多不同的因素起作用，不到20%的人认为他们对基金承受的各种各样的风险暴露有信心。投资组合中有如此多的风险因素交织作用，彼此相互抵消，最终导致基金承担中性风险或整体市场风险。付出种种努力想建构分散化的投资组合，最终资产组合的表现却与整体市场类似，但花费了高很多的成本。我们称之为过度分散化，带来的就是不必要的复杂性和更高的管理成本。
大多数时候，无为的艺术并不意味着你只是建立投资组合并忘记它。这显然不是问题的关键，因为可能导致意想不到的后果。你不能完全回避或忽略，因为在这期间环境会发生变化。你不得不存更多钱。为实现某些目标，你必须从组合中提款花掉一些积蓄。这会造成资产配置变化并要考虑税收影响。你要确保对投资组合的任何行动都有理由。根据情况变化采取行动。将你自己和非理性决策隔离。在你变更投资组合之前，确保你能获得足够高的回报。在做出重大金融决策前，要有一套决策制衡机制。大多数时候答案将会是：什么都不做。
