优势投资者的七项修炼之谬论11：大宗商品是好的长期投资品种
想要知道理解投资顾问的资产配置模型的最好方式吗？就是列示出最近一段时期表现最好的那些资产。最好的例证就是21世纪第一个10年的中期出现的大宗商品超级周期，引诱很多投资者都考虑配置大宗商品。2001~2007年，分散化配置大宗商品的投资组合的市值翻了一倍多。稀有金属股票，即提取这些贵金属的上市公司股票，上涨幅度达到了惊人的615%。
看到那些丰厚的利润，资金开始涌入以大宗商品为基础资产的基金，华尔街的投资经理们十分乐意满足投资者贪得无厌的需求。不幸的是，国际金融危机和持续的低利率环境，让大宗商品投资者举步维艰。先锋贵金属基金仅在2008年就下跌了56%。在2009年和2010年反弹后，到2014年又下跌了63%。
这些高风险股票不适合心态脆弱的投资者。先锋贵金属基金自1985年成立以来，年均收益率约为5.6%，仅为同期标普500指数的年收益率的一半。而麻烦的是，投资者面临的波动率却翻倍。持有这样波动率较高的股票组合，可能获得一些分散化效应，但投资者不太可能对这种没有较高收益、波动率却较高的产品感兴趣。
你可能会问，直接投资实物大宗商品怎么样？它们的业绩比贵金属股票更差。1991~2014年，分散化的商品指数的表现仅略超过现金类资产（短期国债），却承担了更高的风险。
除非考虑20世纪70年代大宗商品因高通胀而带来的高收益率，否则大宗商品不太可能在多元化投资中占有一席之地。只有那些能够忍受高波动率，但收益还不如股票的投资者可以接受这种投资。一般说来，大宗商品更适合短期投资者，而不适合长期投资者。
