优势投资者的七项修炼：压倒一切的问题
不要以为这只是我的一家之言。加州大学的布拉德·巴伯（BradBarber）教授和特伦斯·奥丁（ Terrance Odean）教授，多年来一直研究投资者行为，整理了关于投资者都会犯的错误的数据。例如，投资者的交易太频繁，由于时机不恰当的买卖与成本增加会影响投资业绩。投资者过于自负，喜欢投机性股票，就像是喜欢追随投机性最强的投资的赌徒。购买个股时，倾向于熟悉的股票。因为只看重过去的交易价格，他们一卖就涨，持有则跌。不依据当前价值做判断，而是基于自己的买价，希望在卖出之前的某一天资产会回到自己的买价。愿意重复过去那些开心的行为，规避那些带来痛苦的行为，导致投资者追求短期的舒适甚于长期的收益。最终，投资者未能分散化投资，这是应当规避的最显而易见的风险之一。
我在这里分享的全部负面知识有一个一以贯之的主题，即无论是大型还是小型的投资者，在投资时总是犯错误，这就是因为我们是人。人与其他哺乳动物的差异，在于我们的情绪。情绪并非一无是处。你必须确定情绪何时有用，何时有害，并且在特定条件下能够控制情绪。生活中的很多领域需要情绪性反应，在自己的婚礼上或孩子出生时，你理应激动。但是情绪是良好投资行为的天敌。为了加深印象，我们再次重复这句话：情绪是良好投资行为的天敌。
我在上面列举的所有行为错误，可以归结为人性及我们内在的理解性偏差。情绪让投资者将自身的投资期限与别人的相混淆，忽视自身的个人特征，从而造成目标偏差。随着市场上下波动，人的风险容忍度也随之波动。愿意在上涨很多后才买进，同样在股价已经跌得很惨后才会卖出。投资者面临的另一个问题是，他们需要一个特别清晰的信号，以提示他们应何时买入股票。其他人总是想等到“情况好转”。因为投资者希望每次都能完美择时，总是在不同投资策略之间进行切换，情绪会导致很多不必要的交易行为。投资者只操心投资行为中那些会正常运转的部分，而忽略那些可能出错的部分。他们沉迷于市场的每日波动，即使自己距离退休还有几十年，并不急于将当前的投资套现。
每次我们让近因效应引导决策，基于我们希望采取上一个周期中有效的行为来应对市场。禀赋效应让投资者高估已经持有的资产。证实性偏差让我们只接受与自身当前思维模式一致的信息来源，而拒绝不致的观点。易得性偏差意味着眼前的一切是决策的基础，只是因为就在眼前。
投资不仅仅是了解市场历史、资产组合建构、共同基金和ETF。如果我们不了解我们的自然人性倾向和各类认知偏差会如何影响我们的决策过程，上述知识都不重要。我们还要理解其他人的心理，因为即使你采取行动，你必须了解市场时不时会进入癫狂状态，你需要选择是否加入人群的疯狂行为。害怕、贪婪、欣快、恐慌、投机、嫉妒，这些都是你的资产组合的杀手。
即使你在过去从来没有犯过此类错误，搞清楚别人总犯错误的地方，是确保你自己取得成功的最佳方式之一。有很多赚钱的方式，但是归根结底，输钱最容易的方式是因为心理和行为问题。你已经快速了解了负面知识，下面我们看看硬币的另一面，看看成功投资者所拥有的特点。
