优势投资者的七项修炼：负面知识与成功投资者的必备素质
如果你擅长摒弃自己的错误理念，善莫大焉。
——查理·芒格
孔子曾经说过：“知之为知之，不知为不知，是知也。”大多数投资书籍只介绍让你尽快发财的步骤，我计划走不同的路线，首先介绍一些负面知识。负面知识指一开始就明确的、不利于最终实现你的目标的事情。这种排除方式是一种不太常见的逆向思维方式，但是一旦投资者能够规避负面行为，剩下的就都是有助于实现目标的更好的决策。掌握负面知识比正面知识的效果要强很多，因为非受迫性错误往往是影响资产组合投资绩效的最重要的因素。机会成本无法准确量化，但是你曾经有机会做出的大多数最佳投资决定，可能是你已经拒绝的投资机会。最优秀的投资者知道如何摆脱自身的束缚。这并不意味着你做出的每项决策，都会是合适时点的正确决策。这是不可能实现的目标。但是长期看来，做出正确的决策，降低非受迫性错误，你赢得成功的可能性将会提高很多。
为何看重负面知识？因为诸多研究表明，投资绩效受一些看起来容易改正的特别基础性的错误所制约。投资者在高点时投入资金而在低点撤出资金，导致年收益率平均损失2%。过于自信的频繁交易，导致年相对收益率又损失1.5%~6.5%。1仅仅这两项因素就可以耗光投资者一整年的市场收益。一项来自个人投资者的经纪商的数据研究，总结了10项最为重要的不良投资行为。只要改进这些错误，个人投资者就可以将年投资收益率提高3%-4%。2从这个角度看，假设初始投资金额是10万美元，年收益率分别是4%和8%，20年后的差异大约是25万美元，而要想改善较差的绩效只需要改进一些简单的错误。
不过，要改正这些简单的错误非常困难，因为人们虽然很容易看到别人的错误和偏见，却很少能注意到自身的错误。发现别人在哪些地方持续犯错误，是确保你自己取得成功的最佳方式之一。由此，下面介绍你可以将其纳人负面知识库，争取减少或消除的投资者经常犯的7项最严重的错误。
1.渴望暴富
关于成功投资的最糟糕部分的介绍相对无趣。大多数投资者是时空过客，期望突然中彩票，而不是努力慢慢变富。如果你足够幸运，成功加入暴富计划，难道生活不会容易很多？不幸的是，致富的秘密就是不存在秘密。投资者经常寻求打开市场密码赚取快钱的钥匙。由此，书架上充斥各类号称能帮助你将小额资金迅速变成百万美元的书籍，如《如何一周赚3万美元》《我一年内将1万美元变成200万美元的秘籍》等。不要相信任何告诉人们快速发财会很容易的骗子。任何做到这一点的人往往是靠走大运。声称有快速致富秘籍的人，可能是街头小贩或江湖郎中。积累财富需要耐心和纪律。如果某人有快速致富的秘籍，他怎么会向你透露？将自己化身为帮助人们快速致富的大祭司，是取得人们信任的有效方式，因为人们倾向于相信确有可能。人们相信那些信心满满、言之凿凿的牛人。“你应该马上投入资金”，听起来比“因为没有人能预测未来的市场行情，请分散投资”更加让人放心。
在市场上梦想中彩票的后果之一是，可能会让投资者在最坏时点超配特定的股票、行业或资产。当我们认为已经发现最有效的致富方式时，我们倾向于将当前趋势视为未来永恒的前景，而现实却不是这样。不存在积累财富的简单方式，积累财富需要时间、耐心、纪律及艰苦的工作。可能很简单，但绝不容易。对任何向你兜售轻易致富梦想的人，保持高度警惕。
2.缺乏投资计划
确实没有办法保证你的投资组合（包含股票、债券、不动产或任何其他资产）会百分之百成功，真的不会如你所愿。但是，却存在肯定会失败的方式，即一开始就不按计划行事。制订投资计划看起来很琐碎、很基础，特别像为日常支出建立月度预算。不过，如果你没有书面计划来指导行为，你不可能平静地应对各种市场境况。缺乏计划的投资者，长期来看注定会失败，因为他们只是依赖本能的直觉，来告诉他们要做什么。因为成功的投资是反直觉的，这导致人们在错误的时间做出错误的行为。一项计划用来约束渺小的自己，确保做出成功率较高的决策。缺乏计划的投资者根本不是投资者，他们是投机者。
3.无脑随大流
羊群效应导致投资者在20世纪90年代后期蜂拥买入技术类股票，随后纳斯达克指数下跌超过80%。羊群效应还引诱人们在21世纪前10年中期的房地产泡沫中，超越购买能力买入不动产。在20世纪80年代末期，羊群效应导致东京市的不动产市值，是全美不动产市值的4倍。羊群效应是历史上每次重大泡沫的起因。追溯到17世纪初的荷兰郁金香泡沫，当时一颗郁金香种球的价格相当于普通工人10年的工资收入。3次又一次，人们对这种论述信以为真：这次不一样，这类资产的价格将永远上涨。根据心理学家的研究成果，集体迷思的主要症状有8项（见图2-1）。了解这些症状并承认其存在，是将它们对你的决策过程造成的负面影响最小化的第一步。4跟着市场中的人群走，感觉会安全很多，偶尔人群会是对的，但是在极端情况下会很危险。
图2-1集体迷思的8项症状
4.只在乎短期
在24小时不间断的新闻时代，每周都会出现新的危机，从而吸引投资者的注意力。金融投资顾问与作者尼克·默里（ Nick Murray）对此有最佳总结，他说：“实际上，在世界上某个地方总会有某种神秘天象。即使在那些没有出现神秘天象的稀有时刻，记者们也会简单地构想并按‘每周7天，每天24小时’的节奏宣传，视其为世界末日的开端。”作为投资者很难应付这些事件。若将其放入对长期市场发展的考虑中，则大多数事件会消散，或者只是一段小插曲。但有时会导致严重损失。有时，短期事件对市场很重要，其余时候则不是这样。投资者并不关心这些事件是否会影响市场，但是会关注将如何影响其个人状况。致力于猜测每周发生的地缘政治事件，其成功的概率最多相当于抛掷硬币猜正反面。重点关注短期绩效确实很傻，因为你完全无法掌控这就好比尽力解释每天市场波动原因的新闻机构。没有人真的知道市场发生了什么，但是如果有一种针对当天行情的解释，我们会感觉更好。看重短期只会增加你的操作行为，由于错误的择时决策，你会实施很多交易行为，而这将增加市场交易成本。当市场上涨与下跌时，你每次都会反应过度，因市场中的每件小事情而要死要活，将对你的生活产生不必要的压力。况且，没有人能够预测市场的短期运行方向。
5.只看重那些自己完全无法掌控的领域
作为投资者，市场的短期走势不是你完全无法控制的唯一事情。投资者每天吐槽的一箩筐的抱怨包括：通货膨胀，总统、国会、联储的行动，经济状况，税收政策，每家政党的行动，利率水平……这个清单还可以永远继续下去。这些事情都有共同的特点：你对它们毫无掌控力。如果你不喜欢总统的经济政策，你不能拿起电话向他抱怨。
抱怨可能是针对这些不满的解药，但丝毫也不会改善你的财务状况。你真正能控制的那些事情对你的结果的影响要大很多，诸如：你存了多少钱，建立综合性投资计划，设定合理的资产配置方案，明确你的风险容忍度，审视你的成本与行为，利用延税退休账户以及做出冷静的决策。
6.个人与市场走势抬杠
一旦你开始与市场走势抬杠，你就注定要失败。市场从来不会专门针对你。美联储在制定货币政策时，不会关心你的资产组合。每次你赔钱或错失盈利机会，市场不会跟你结仇。当你与市场走势抬杠时，一旦发生损失，你的最初本能就是责备别人，而不是查找自己的错误或承认并非所有的投资策略每次都能赢。希望每次都能正确，会让你的心态从过程转向结果，这只会增加你的精神压力。总是纠结于你完全无法掌控的结果，特别是在短期，是成心跟“市场先生”找别扭。
当损失发生时，如果投资者过于纠缠自己的钱包，问题比较严重。不要因自负让事情更加糟糕，这样会让问题加剧。当你沉迷于出售得太早或没有在合适时间买入时，就很容易责备别人。但是，一旦你归咎于其他人或市场随机走势时，你就受情绪所控制，错误随之而来。参与市场投资应当顺势而为，市场走势不会遵照我们的意愿。不论是市场还是我们的资产组合出现差错，问题都不能归咎于市场。只会是我们的个别问题。问题在于我们的认知以及认知对我们行为的影响方式。学会如何面对亏钱，比学会正确面对赚钱重要得多，因为赔钱不可避免。与你的行为相比，你的反应及其影响你的思维过程的方式，对你的投资影响更大。
7.不愿意承认自身的局限性
自负是世界上最重要的财富毁灭者之一。自负让投资者假定其关于未来的预测是精确的，导致人们相信自己不需要实施风险管理，还让其他人相信他们能完全控制市场。涉及资产组合管理流程的最为重要的理论之一，是本杰明·格雷厄姆的安全边际思想。安全边际为你的判断失误预留空间。它承认你不会在任何时候都正确。它考虑诸多可能性，投资者不会因为某项有绝对把握的投资行为，而走向破产及血本无归。它为我们尚不足以精确预测未来的能力提供安全垫。
不愿意承认自身局限性的投资者，没有为自己提供安全边际。他们假设自身永远正确。他们犯错误时从来不承认，而是将其归咎于分析模型或市场。给自己提供安全边际的最简单的方式之一，就是实施分散化投资。将你的资产配置到范围很广的金融产品、资产类别和地理区域，等于声明“我不知道未来会发生什么”。聪明的投资者通过风险管理和谦逊品质，谋划诸多可能的结果，防止自身陷入严重损失境地。
