一级市场新股
中国股市长期以来一直存在着一个保赚不赔的市场———那就是一级市场。
广大中小股民对这个市场又爱又恨,爱的是利润高、无风险,恨的是资金少、难中签。而众多的机构资金都在这里横冲直闯,要风得风,要雨得雨。这种不公平的现象终于要被清除了。
那么发行价放开后,我还会买新股吗﹖我的回答是肯定的。
长期以来,我们的二级市场一直为资金问题所困扰。与此同时,数千亿的资金都囤积于一级市场,假如一级市场上只赚不赔的神话被彻底打破,必将迫使一部分资金寻找新的出路,那样的话,新股的中签率也将明显提高,由价格完全放开,不会造成新股一飞冲天的局面。晨鸣纸业和鲁泰A的故事将会时时提醒主力资金在进行新股定价时要有理性,凡事要三思而后行,否则,套牢的就是自己。
因此,发行价格放开后,我仍会根据实际情况,选择那些有潜力的新股进行投资。新股仍将是我永恒的爱。
是否买新股取决于未来的配套政策
我这个人从来不在一级市场上购买新股。原因除了中签率太低,自己的“赌运”又一向很差外,还有以下一些原因：（一）一些政策没有持续性。去年春节之后,有关部门出台了关于向二级市场配售新股的决定,这一政策的出台,受到广大投资者的普遍欢迎。可是,一段时间后,这一政策又不了了之。因此,市场化之后,国家相关配套的法规没有出台之前,圈钱与套现的风险及压力是显而易见的。
（二）虽然发行制度越来越市场化了,但新上市公司质量还不能令人十分满意。不少公司属于传统行业,利润率不高,市场前景也不算好。因此,今后一段时间上市的新股还存在着业绩风险,而发行定价又放开了,这样新股一上市可能就会被套牢。因此,我认为,一级市场发行定价放开后,先要看有没有国家相关的配套法规,再根据基本面决定是否买新股,买什么类型的新股。
摇新股者说
摇新股者,常为二级市场搏杀者所不齿,小民惭愧加入其中,实在是不得已而为之。其一、小民天生胆小,见不少股票市盈率高高在上,心存疑虑。其二、小民消息闭塞,某股票之特大利好,待吾等鼠辈知晓,其价早已青云直上。其三、小民记忆力差,而市场中之股票却时不时爱更名,今天加“高科”,明天增“网络”,纷繁复杂,不玩也罢。但小民爱国之心不改,积极加入一级市场,为国企改革尽绵薄之力。
现欣闻小川主席讲话,欲改革一级市场发行制度,放开发行价格。窃以为,对今后的新股申购,仍可大胆参与。只要机构、基金敢高价认购,小民有何惧哉﹖更何况以后的新股数量会越来越多,盘子会越来越大,不妨采取薄利多销原则,始终存着颗不贪之心就行。
最后,吾等摇新股者要对二级市场搏杀者说,若一级拣钱市场都有风险,小民怎敢将血汗钱投入风险莫测的二级市场呢﹖
投资新股正当时
尽管新的制度下新股有跌破发行价的可能,我还要积极购买新股,具体理由如下：1、首先,新股发行制度的改革为我国证券市场创造公平、公正的客观环境。目前,很多大资金分享证券市场新股发行带来的超额利润,中小散户很难有机会买到新股,新股发行投机盛行,造成证券市场发展不公平、不公正,也不稳定。改革新股发行,减少新股发行的超额利润,就是为证券市场发展创造公平、公正的机会。2、发行新股的上市公司质地优良,值得购买。当前,发行新股的上市公司要经过专家审核,这些企业自身素质好,经营管理水平较高,募集资金投向符合国家产业政策,无论企业现在和未来发展前景都是比较好的,因此,新股值得买。3、购买新股做中长线投资,分享上市公司高成长带来的丰厚回报。在中国证券市场上,庄股时代已经过去,亿安科技、中科创业恶庄操作的现象已不可能再现,一级市场申购的超额利润也将成为历史了。无论是机构投资者还是中小散户,只有对上市公司做深入细致的研究,了解上市公司的现在和未来,做中长线投资,才能分享上市公司高成长所带来的回报,而发行新股的上市公司最值得投资,尤其适合中小投资者做中长线投资。
当然,新股有跌破发行价的可能,但我认为,只要上市公司质地优良、成长性好,股票价格的涨涨跌跌都不足为惧,投资新股正当其时。
价格放开,投资机会更多
除非不做股票,否则我肯定还会买新股。而且,我态度比过去更积极,更认真地申购新股。为什么呢﹖因为我认为过去买新股虽然由于价格没有放开,“傻买”也能“赚大钱”,但对于我们散户来说,由于资金上的“劣势”,反而没有机会。而价格放开,使散户有机会同机构、大户处在同一起跑线上。对一个有头脑、有分析能力的投资者来说,只要认真研究新上市公司的基本面,把握好价位,就一定有机会获利。从另一方面讲,对于可能出现的新股发行价“暴涨”,相信管理层也一定会有措施的。如果真的出现跌破发行价的情况,也是十分正常的,因为股票投资本来就是有风险的。只要你买的股票真正具有成长性,相信你输的只是时间,而不会输钱的。
打新股实际是从一级市场买入，然后到另外一个市场---二级市场卖出，所以是套利而不是投资。
LZ说的投资，是买价格低于内在价值的资产，但内在价值的评估因人而异，并无绝对标准，真正的投资是基于未来现金流而不是市价预测。
从美股港股看，申购新股是有风险的，尤其是港股的十倍融资打新，风险极大。
但从A股的历史看，打新股风险较小，收益风险比较高，09年以前申购新股亏损的极少。
09年以后东方财富网的统计，发行了1316个新股，有144个破发，但中签率超过5%的只有38个（除了双星新材，中签率都在25%以下，这38个大部分没有破发），再加适当分散亏破发10-15%也不可怕。
当然如果有现在的融资，就要更小心，满融资申购个双星新材或者庞大集团，也是很伤的。
14年重启IPO后，证监会控制了发行价，无一破发，收益率主要分布在0.5-3%之间，风险更是极小。
对于散户来说，打新股比起参与二级市场，胜率高得不算一星半点，多年来打新族取得了复合10%以上的收益率。
打新股虽然不是投资，但胜于多数人的二级市场投机。
一级市场新股认购有风险吗
所谓股市的一级市场风险，主要是指投资者在一级市场上认购了新发行的股票从而带来的风险。一级市场风险本应受到投资者的充分重视并谨慎面对，然而长久以来被忽视并造成负面后果。市场上对此也存在着不同的认识。我们一贯认为，理性看待一级市场风险是广大投资者参与其中必须具备的基本常识。以下我们将通过几个具体观点进行说明，供广大投资者参考。
观点之一：A股市场的一级市场风险比较单一，就是一二级市场价差。
反驳：这种说法比较片面。一级市场风险本质上是投资风险的一种，根据风险的表现形式，我们将其分为两大部分，一部分是通过一级市场自身表现出的风险，具体包括但不限于：从发行方角度，信息不对称或内部人控制、募资目的及资金投向等因素的不确定性可能会造成发行定价偏差，带来投资风险；从发行机制和中介机构角度，财务报表和审计的客观性、发行定价方法的合理性等因素可能使发行价格偏离实际价值，带来投资风险；从发行市场角度，是否符合监管要求、是否获得足量认购等因素可能会对发行能否成功造成影响，带来投资风险等等。另一部分是需要通过二级市场才能充分表现出来的风险，这部分主要就是一级二级两个市场的价差带来的投资风险。可见，一级市场风险包括很多内容，不能仅仅理解为一二级市场价差带来的风险。
观点之二：我国A股市场创造了“新股不败”的神话，也就是说投资一级市场即打新股是“零风险”投资。
反驳：我们认为没有所谓“零风险”投资存在。A股市场的“一级市场零风险”、“新股不败”，指的是新股上市后二级市场价格总是高于发行价，“破发”的股票凤毛麟角，一级市场上买入二级市场上抛出总有正收益。其实正如我们前面总结的，“破发”并不是一级市场风险的全部，不破发未必就没有风险，立立电子(002257,股吧)的发行就是例证之一。另外，这种现象之所以存在，更深层次的原因是股票发行的定价机制。
在新股发行制度改革前，一定程度上的定价干预和窗口指导使得定价方式没有完全市场化，一级市场价格便不能够作为有效信号反映客观价值，反映真实需求，反映理性预期，而二级市场的交易基本是市场化的，这就必然造成同一只股票在两个市场间的价差，“新股不败”实际成为一种跨市场套利。随着新股发行制度改革，逐步市场化的定价机制将使一级市场定价与二级市场价格进一步接轨，那么我们有理由相信，所谓“新股不败”将会成为永远的神话不可重现，一级市场风险必然会成为所有一级市场投资者必须慎重对待的内容。
观点之三：一级市场风险对其他投资影响不大，因为它的影响仅限于打新股，不打新股就不需要理会。
反驳：我们认为，一级市场风险不是孤立的，忽视风险疯狂“打新”衍生出的一些投资行为很值得警惕，比较突出的就是疯狂“炒新”。“炒新”是“打新”的衍生和发展，主要原因是两者有着共同的思想基础，即对于新股股价的非理性预期。盲目参与“炒新”的投资者往往是被新股上市疯狂的涨幅吸引，在没有客观判断新股投资价值的情况下跟风操作，期待其持续暴涨从而获得超额收益。然而结果怎么样呢？
“深交所金融创新实验室分析报告显示，于7月10日上市首日买入桂林三金(002275,股吧)(29.08,-0.12,-0.41%)的个人投资者人数为26510人，两周(10个交易日)之后，有82.4%的投资者为亏损，整体亏损6480万元；首日买入家润多(34.25,-0.65,-1.86%)的个人投资者数量为25437人，两周之后有99.5%的投资者亏损，整体亏损1.26亿元。盲目炒新股蕴含的巨大风险再次凸显，对广大中小投资者尤其如此：按投资者类型进行细化分析，在参与桂林三金和家润多首日买入的投资者中，持股市值10万以下的个人投资者账户占比分别高达71.83%和62.69%，亏损账户比例达到81.83%和99.86%，合计亏损2743万元和4790万元。可见，参与上市首日买入的主要是中小投资者，该类投资者的亏损金额最多，亏损账户比例很高(转引自深交所网站)。”这些触目惊心的教训应该使广大投资者引以为戒。
观点之四：知易行难，控制一级市场风险似乎没有行之有效的操作方法。
反驳：我们认为，可以从以下方面来有效控制一级市场风险。首先，应该深入了解一级市场风险，充分认识到控制这些风险的重要性和忽视这些风险的危害性；其次，可以细化一级市场风险并逐项确定对应的控制方法，比如要控制发行公司信息不对称的风险，需要从更多角度客观评价该公司基本面状况，要控制公司定价方法合理性带来的风险，需要具备基本的价值评估知识，要控制公司合规监管方面的风险，需要及时关注监管层的信息和风险提示公告，并参考媒体舆论对公司的评价等等；同时，应该用发展的眼光看待一级市场发展的趋势，随着新股发行制度改革的推进，市场化定价必然会缩小一二级市场价差，强化一级市场风险；最后，还应该理性面对与一级市场相关的一些投资行为可能带来的风险，比如新股投资等，冷静面对一些过热的炒作，少一些盲目，多一份安全。
通过以上讨论我们可以看到，理性看待一级市场风险十分重要，有效控制一级市场风险有章可循。我们相信，随着投资者的不断成熟和市场的进一步完善，尤其是新股发行市场化改革的深化，一级市场风险会越来越为广大投资者重视，有效控制一级市场风险也会为投资者利益的实现做出更大的贡献。
