[叶檀看股市]捧得越高！摔得越惨！风向突变 跳水猝不及防！
中国人餐桌上必备的猪肉，身价暴涨已经持续很长一段时间。
不过如今，有人说这种趋势要到头了。
近期，养猪大户唐人神董事长陶一山表示：“猪肉价格拐点就在明年初，随着新一波猪周期启动，生猪产能将面临过剩。早已有圈内养猪大户预测，到2022年，国内肉价将跌到10元。我更悲观，届时肉价跌到4-5元都是完全可能的。”
此言一出，9月7日开盘，猪肉股集体重挫，领跌A股。天邦股份跌超7%，新希望、唐人神、天康生物、正邦科技、海大集团、傲农生物等跌幅居前。
9月7日讯 今日天邦股份开盘报19.3元，截止收盘，该股跌9.99%报17.56元，封上跌停板。
资本市场已经闻风而跌，站在风口的二师兄还能“飞”多久？
猪肉飙涨 肥了企业
在供求关系作用下，我国生猪市场呈现周期性的价格波动。一般走势是：猪肉价格上涨——能繁母猪存栏量大增——市场生猪供应大增——猪肉价格下跌——养殖户大量淘汰母猪——生猪供应减少——猪肉价格再次上涨。
自2019年开始，受非洲猪瘟疫情等因素叠加的影响，猪肉供给持续偏紧，猪肉价格均持续处于高位。
靠着猪肉涨价，养猪企业可谓赚到盆满钵满，更有八竿子打不着的企业看着眼红，纷纷加入养猪大队。
养猪24年的天邦股份，已经形成从饲料到餐桌的猪肉全产业链生产销售体系，是我国较大的生猪育种、生猪养殖、疫苗和饲料生产企业。
虽然今天收到猪肉降价消息影响跌停，但业绩已经支撑其股价2个月时间实现翻倍。
截止2020年6月30日，天邦股份营业收入46亿元，同比增加56.79%，归属于母公司股东的净利润15亿元，较去年同比增加517%，经营活动产生的现金流19.59亿元，同比大幅增加2120.54%。
业绩贡献主要来自生猪养殖，生猪养殖占营业收入比重达到77.28%，2020年上半年，生猪养殖贡献营收35.63亿元，同比增加62.03%。
具体来看，共销售商品猪111.97万头，数量上同比下降26.21%，均价为55.60元/公斤，价格同比上升336.11%，销售数量下降，但销售收入和均价大幅上升。
除了非洲猪瘟疫情导致生猪产量减少，带来价格上涨外，天邦销售生猪中，种猪和仔猪的占比较高，分别占总出栏量的12.4%和50%。
种猪好比“猪芯片”，我国的种猪依赖从美国、丹麦、英国、加拿大等过进口。
在我国猪肉产业与国际接触发展过程中，由于我国种猪相对外国种猪的经济效益较低，具体体现在外国种猪抗病强、肉质好、出肉率高，猪企便逐渐开始使用外国种猪，以致于形成依赖。
在产业链上游（育种及繁育）具有优势的养殖企业，在未来行业集中度不断提升的过程中会大概率胜出，获得更高的市场份额及资本的青睐。
2014年天邦股份战略投资世界一流育种公司Choice Genetics (CG)，获得其40.69%的股权，一举奠定了养猪繁育体系金字塔顶端的技术领先优势。
随着生猪价格上涨，想养猪的人多了起来，商品种猪和仔猪需求量提升，而种猪和仔猪的毛利率较高。
因此天邦股份上半年调整出栏结构，增加种猪和仔猪的销售，增厚利润。
肥猪出栏占总出栏量的37.6%，肥猪采取了“养大猪”出栏策略，平均出栏体重达到135公斤，也提升了销售利润。2020年上半年生猪养殖业务实现净利润16.83亿元。
再分季度看，Q1和Q2分别实现营收18.88亿元和27.23亿元，分别同比+51.60%和+60.59%。
总体来说，天邦股份上半年业绩不错，从6月份开始，股价从10元左右涨到最高20元，实现翻倍。
但是，这样的表现，在整个养猪行业来说，不算特别突出。
养猪热兴起 Wind数据显示，今年上半年，25家上市猪企中有20家实现了归母净利润同比增长，其中15家实现归母净利润同比增速超过100%，牧原股份、大北农、新五丰、傲农生物实现了归母净利润同比增幅超过10倍。
生猪养殖的巨额利润，也吸引养猪企业加快产能扩张的步伐。
据不完全统计，第三季度以来，已有至少4家上市猪企抛出了新的投资计划，旨在扩大生猪产能。
例如，天邦股份7月9日披露称，拟总投资23.85亿元建造改造包括12个西式母猪场在内的26个项目；新希望8月31日宣布，拟通过全资子公司西藏新好科技有限公司，出资1亿元设立新希望猪育种有限公司。
方正中信期货近日发布的生猪周报显示，2020年上半年，25家生猪养殖企业发布投资建厂信息，项目投资地点覆盖全国大多数省份，涉及投资金额1659亿元。
不过，这些投资需要一段时间才能释放产能，随着公司、地方不遗余力地扩大生猪产能，一定会在某个时间，猪肉供给增加，但需求不会，导致供大于求，猪肉价格进入下行趋势。
一些业内人士指出，生猪产能将在今年年底前大幅释放，届时生猪供应紧张的局面将极大缓解，未来一两年内，甚至将出现生猪产能过剩的现象。
不过对于爱吃肥美猪肉的各位来说，猪肉降价算是一个好消息。
进入9月，猪肉降价的声音越来越多，北方市场产能释放，生猪出栏量不断增多，虽然有中秋国庆等需求提振，但将进入缓慢下滑。直到11、12月份进入消费旺季，可能又会有一波小反弹。
猪肉价格近些年大起大落，虽然价格在“无形的手”控制下供需的反映，但“猪周期”带来了“价高伤民”的问题，同时，不仅是猪肉，也会带动猪肉的替代品价格上涨。
在供给端自2019年年初开始，猪肉产量和生猪出栏数量的同比增速一直为负，与之相应的是猪肉价格的一跃而起与居高不下。
除了非洲猪瘟，今年很多地区出现强降雨天气，不少地方受到洪涝灾害侵袭，猪肉产量再次受到影响。
诚然，“猪周期”的形成与各种外部因素的影响息息相关，但问题的根源还是在于整个产业链抵抗风险能力弱，稍有变化就会引起价格波动。
长远来看，想要真正让猪肉市场的平稳运行，就得从产业链上着手，解决生猪产业链上存在的种种问题，参与的企业越多，越能推动整个产业做大做强。
